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来源:中国基金报

今年以来,ChatGPT概念爆火,新能源则跌落神坛。

实际上,自2021年11月触顶以来,新能源板块已调整近一年半时间。即便在去年5、6月份出现短暂的强力反弹后,至今也调整了近10个月。

2023年一季度,新能源作为表现相对滞后的板块,颇受市场诟病或担忧。陆续披露的基金一季报显示,部分此前重仓新能源的部分基基金甚至进行了大幅度调仓换股,减持新能源之后,数字方向成为主要加仓方向,并因此获得不错的调仓收益;部分基金仍在坚守新能源方向,只是内部持仓进行结构性调整;也有部分基金在智能化方向进一步细化深耕,并获得不错的回报。

不过,面对新能源板块的跌跌不休,已有基金经理旗帜鲜明地表示看好,并开启加仓模式。其中,不乏汇丰晋信“新能源一哥”陆彬、银华基金李晓星、国投瑞银施成等知名基金经理。

重仓新能源基金

有调仓亦有坚守

2023 年,中国经济迎来后疫情时代的弱复苏。A 股市场受微观流动性制约,存量博弈格 局下行业轮动频繁,受ChatGPT新技术创新激励,TMT板块在复杂轮动中成功突围,并逐步引领市场趋势,新能源板块则表现落后。

持续披露的基金一季报显示,此前重仓新能源板块的主动权益基金中,在刚刚过去的一季度,有的选择调仓换股,获得了可观的调仓收益,也有的虽然选择坚守,但因重点布局智能化细分领域,也取得了不错的正回报。

去年四季度还重仓新能源的农银汇理行业轮动,今年一季度便进行了大幅度的调仓换股,并因此获得6.18%的区间收益。

一季报显示,截至今年一季度末,在农银汇理行业轮动前十大重仓股中,有半数为数字经济方向个股。除了金山办公由去年的第五大重仓股升级为第一大重仓股,其余恺英网络(维权)(002517)、海康威视(002415)、中国电信(601728),以及三七互娱(002555)等均为今年一季度新进。

而在去年四季度报中,前十大重仓股半数以上为新能源产业链个股,其中前四大重仓股天合光能、阳光电话、派能科技亿纬锂能(300014),以及第六、七、八大重仓股安路科技意华股份(002897)及三环集团(300408)在今年一季报中悉数淡出前十大重仓股之列。

在基金经理邢军亮看来,3月下旬后,市场主线开始向“数字经济”方向快速聚焦,背后一方面是随着“两会”召开以及1、2月经济数据公布,市场对经济和政策预期的分歧逐渐弥合、共识逐渐形成。另一方面,“数字经济”不断出现政策、产业上的催化,超额收益显著,也加速市场主线聚焦。

邢军亮表示,根据“二十大”明确的方向,科技科创仍是主线,并有望从以新能源、半导体、军工等为代表先进制造业,进一步向未来数年重点发展的生物医药、基础软硬件、数字经济等领域扩散。

农银汇理行业轮动今年一季度前十大重仓股

 农银汇理行业轮动去年四季度前十大重仓股 农银汇理行业轮动去年四季度前十大重仓股

金信转型创新成长因为一直重点围绕汽车智能化方向进行配置,尤其是增加了智能汽车相关芯片、汽车检测服务,商用车及相关零部件等细分领域的配置,获得了8.13%的区间收益。

“今年以来,新能源汽车出现竞争加剧迹象,部分车型降价明显,这对新能源汽车上下游产业链都产生一定负面影响,因此一季度新能源汽车板块整体表现并不理想。但智能汽车产业链涉及面非常广,除了传统的电池,材料,常规零部件之外,车规芯片也是智能汽车核心部件,此外,智能驾驶还会涉及软件、算法、数据等。虽然板块整体表现并不理想,但与智能汽车相关的芯片、软件、商用车等细分行业个股相对领先,而组合重点增加了这些领域的配置,因此,依然取得了明显的超额收益。”金信转型创新成长基金经理孔学兵解释。

金信转型创新成长今年一季度前十大重仓股

而在新能源主题基金中,多数仍以新能源产业链为主,只是组合内部进行结构性调整。

比如,在新能源“股基一哥”陆彬在管基金重仓股中,多只新能源行业龙头品种获增持。比如,在汇丰晋信低碳先锋中,与去年四季度相比,多数个股持仓基本不变,比如宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、雅化集团(002497)减持,深信服(300454)虽然减持,仍跃升为第一大重仓股;赣锋锂业(002460)、亿纬锂能、天齐锂业(002466)、华友钴业(603799)持股不变,四维图新(002405)有所增持。

汇丰晋信地毯先锋一季度前十大重仓股

冯明远管理的信澳新能源产业,一季度增持璞泰来(603659),较去年末加仓25.92%,目前持有股数876.4万股,仍位列第一大重仓股。 此外,还增持了科达利(002850)、中伟股份(300919)、宁德时代、东阳光(600673)、华阳集团(002906)、祥鑫科技(002965),其中,中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为新进前十大个股,增持幅度最大的是中伟股份,一季度较去年底增持129.40%,为例第5大重仓股。 斯莱克(300382)、保隆科技(603197)、比亚迪则退出前十大之列。此外,基金一季度对爱柯迪(600933)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持,其中,减持幅度最大的是天齐锂业,较去年底减持24.23%,目前位列第4大重仓股。

此外,在施成管理的国投瑞银新能源混合前十大重仓股中,宁德时代、天齐锂业等仍位居前列,并没有在如火如荼的AI行情和中特估行情中出现风格漂移。

新能源主题基金份额稳定

多位知名基金经理唱多

虽然一季度期间,新能源板块整体表现欠佳,但多数已披露一季报的新能源主题基金并未明显遭到投资者“用脚投票“。

比如,施成管理的国投瑞银新能源混合最新规模为28.79亿份,比去年末增近1亿份;李宜璇管理的银华新能源新材料量化一季度末基金规模为14.52亿元,期间基金份额增加1600多万份;冯明远管理的信澳新能源产业一季度末规模为107.16亿元,期间基金份额减少1.03亿份;陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋一季度末规模为76.49亿元,期间基金份额减少8000多万份。

值得一提的是,经过前期较长时间的调整,不少基金经理对于新能源板块后市不再悲观,施成、陆彬、李晓星等知名基金经理更是普遍看好后市布局机会。

施成在一季报中对新能源市场的跌跌不休,就发表了自己的最新看法。 他表示,新能源汽车供给充分以后,燃油车发动价格战的强烈度超过预期。在这一背景下,消费者买涨不买跌心态,导致整体汽车销量低预期,从而让上游资源价格回落,也宣告了新能源汽车第二轮放量周期的结束。

在他看来,新能源汽车第一周期是2015年开始,中国政府开始补贴导致了第一轮增速的爆发。新能源汽车第二周期是从2019年开始,以欧洲市场启动和中国市场恢复为代表,进入第二轮增速爆发。目前新能源汽车处于第二周期的衰退期末尾,即将迎来第三周期。第三周期预计从2023年下半年开始,以美国市场和全球其他市场销售启动,以及储能爆发作为新增长点,叠加中国和欧洲市场恢复为基石。

“第三周期启动的前提是产业链各个环节盈利来到低位,估值来到低位,销量处于低位,市场预期到达低位,目前以上条件已基本具备。上升期的幅度我们还不好完全判断,但是基本是即将迎来新一轮上升周期了,所以这个时间我们认为是投资较好的时点。”

此外,新能源发电行业方面,硅料价格处于下行通道在去年四季度开始降价。施成看好光伏行业在2023年有较快增长,但由于市场对于放量的预期较为一致,同时对于单位盈利能力的期望较高,整体产业链投资性价比并没有特别高,会选择其中新技术、低渗透率的公司进行投资。

今年一季度,李晓星的持仓中也出现了多只光伏、风电等新能源相关个股。在他看来,新能源板块的交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好,对于下跌的板块更多地关注利空。

李晓星认为,现在市场对于新能源板块的担忧讨论,更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在当前估值分位以及股价位置下,新能源板块的风险因素已经充分释放,目前这个时间段,新能源非常具有吸引力。因此,一季度李晓星对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的,都增加了一些仓位。

展望二季度,冯明远表示,随着TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新,以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏,市场整体会逐步回暖,产生一定正面效应。会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘,深挖基本面扎实的优质个股,自下而上挖掘投资机会。

金信多策略精选基金经理刘榕俊表示,2023 年新能源行业继续保持快速增长,双碳政策下,新能源、环保节能等行业发展空间巨大。同时,由于新能源行业经历了高速成长,增速回落下市场预期也出现明显分化,行业波动调整中,扩产壁垒较高、竞争优势明显、盈利稳定性强的龙头公司估值有较大的向上修复机会。

“中国是制造业的大国,但是很多方面还是大而不强,通过转型升级降本增效、提升竞争力是行业迫切的需求,智能化、数字化、自动化是大的趋势。近年来中国在芯片半导体设备、高端数控机床、军工领域的关键设备和零部件的投入持续加大,技术进步和市场应用等进展迅猛。符合经济转型要求的新能源、科技创新、节能环保以及受益于数字化和智能化的行业具备丰富投资机会。“刘榕俊称。

展望二季度,孔学兵认为,新能源汽车将会继续面临竞争加剧,行业增速回落等压力,但汽车智能化依然会保持较快的发展速度,细分领域依然存在很多投资机会。因此组合将会继续聚焦智能汽车方向,尤其继续精选智能汽车相关芯片产业个股增加配置。其他包括检测服务、新材料等领域也是组合重点关注方向。

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