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作者|Eastland(彤师),虎嗅研究总监

相爱相杀了多年的美的和格力“不约而同”在4月30日发布了《2019年年度报告》。美的的营收领先格力40%,但两家的净利润几乎一样。美的市值也只比格力高十几个百分点,市盈率不相上下。现在就两家的财报,分析一下它们的“武力值”。

从营收结构来看,美的的营收结构更加健康。美的有两个引擎:暖通空调和消费电器,推动业绩稳健增长。但格力只有空调这一个引擎,“生活电器”和“智能装备”两块业务没有真正做起来。黑马“其他业务”收入增长虽快但面目模糊,投资者无法预测其“钱途”。

在消费升级的大背景来看,家电市场未来有望迎来一拨繁荣,产出品类多意味着吃蛋糕的机会多。如果家电市场出现政策红利, 格力只能分食空调这一块蛋糕。尽管董明珠雄心勃勃,直播、营销搞事情, 投资人不会因为你搞直播能带货就相信你的。

美的、格力都很优秀,都有希望享受红利,也都有瑕疵。美的主要因为高溢价收购库卡,这颗“摇钱树”带来的是净亏损。而格力未能在空调业务以外培养出可以“挑大梁”的业务是致命问题,而且负面影响已经显现。总体而言,美的在未来两三年的投资价值更高。

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