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12月5日,第八届雪球嘉年华在深圳举行,多位业界知名人士在活动现场进行了主题演讲。关于低估值价值股未来的走势,交银国际董事总经理洪灏和林园投资管理有限公司董事长林园的看法出现了分歧。

二人分享中提及的共识是,A股将回暖。但具体到板块,洪灝认为,现阶段价值投资和低估值投资重合度很高,未来12个月,市场将看到价值股王者归来。而林园表示,银行地产股等低估值股票只是看着便宜,没有持有价值。

洪灏分析称,价值板块跑输成长板块的程度,已经超越了极端。此外,在当前周期中,美元的强势已经见顶,在未来五到十年里,由于美元相对强势的走弱,人民币计价资产、A股、黄金、比特币等非美元的计价资产会有一波相对走强的行情。

总之,由于目前价值投资和低估值投资的重合度非常高,投资者应关注工业、金融、房地产等低估值的传统周期性行业。至于科技板块,尽管“从长远来看很可能会继续为股东创造价值,但它们目前的估值却已很贵。”

对于这一观点,林园则有不同看法。林园认为,A股已进入牛市初期,投资者应回避银行等市盈率低的行业,多关注景气度上升的板块。

他表示,现在最值得投资者研究的几个方向包括大健康、与“嘴巴”相关的消费,以及人工智能、新能源、5G等高新科技。另一方面,如果行业市场在不断缩小,这种股票就应该坚决回避。他举例,“大家都说银行的(股票)便宜,我说不要去研究了……几十年以后,有可能价值归零”。

林园进一步分析称,现在普通人走进银行的机会大大减少,同样,企业跟银行打交道的趋势也在下行。“这种趋势是有问题的,这一点从利率变化也可以看得出来。过去几年银行贷款利率在逐步下降,市场利率也在下降。”今天的银行和地产,就好比曾经繁荣一时的煤炭和钢铁。如果投资者不想被套牢,就要“保持高度的警惕”。

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