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作者丨君平

出品丨鳌头财经(theSankei)

受疫情影响,今年以来“宅经济”升温,生鲜电商也借此红利分到了一杯羹,起步于2017年的叮咚买菜也不例外。

近期,在市场评价层面叮咚买菜接连收获好消息,先是前不久上海市消费者权益保护委员会组织的“2020上海网上生鲜平台消费评估”评估中,叮咚买菜以88分的成绩与盒马并列第一;又在上周在北京市消协发布的生鲜电商消费调查报告中与天猫生鲜、多点和美团买菜等4个平台获得五星水准的综合评价。

与此同时,叮咚买菜也在其他城市激进扩张,近期,叮咚买菜相继进军南京、广州,在两地分别开出5家和14家前置仓。

然而正如硬币的两面,一面是叮咚买菜在持续扩张,另一面则是成立三年仍未实现盈利,自身造血不足的情况下,叮咚买菜自去年7月后也再无融资的消息。

一年多未获融资 账上还有多少钱? 

生鲜电商存在多种模式,其中既有以盒马鲜生、7fresh为代表的大店模式,也有每日优鲜、叮咚买菜为代表的前置仓模式。

实际上,叮咚买菜入局生鲜电商赛道较晚,但在前期依靠前置仓模式的差异化布局,获得了部分资本的青睐。

鳌头财经了解到,叮咚买菜成立于2017年,成立一年后便实现了3万日单量,GMV突破3600万,截至去年7月,叮咚买菜全国已拥有345个前置仓,日订单量已突破40万单。另有数据显示,2019全年叮咚买菜营收达到50亿元。

看似优秀的数据也让叮咚买菜一度获得资本看好,鳌头财经查询天眼查发现,2018年全年叮咚共获得5轮融资,从当年5月到11月,几乎保持着一月一融资的频率。

天眼查数据显示,2018年5月叮咚买菜获得高榕资本的pre-A轮融资;7月获得达晨财智和红星美凯龙的A轮投资;9月和10月,相继获得高榕资本的A+轮和B轮融资;同年11月,红杉资本加入了进来,对叮咚买菜进行了B+轮投资。

“彼时生鲜电商风口正盛,资本也有一定盲目性,也都是在押注看哪种模式能跑通,彼时叮咚买菜凭借良好的数据也吸引到不少投资,但后续的事实证明前置仓在商业模式上需要实现规模消息,短期内难见收益,资本也回归了理性。”行业观察人士向鳌头财经表示。

实际上,进入到2019年后,叮咚买菜的融资频率明显下降。2019年3月和7月,叮咚买菜完成了两轮B+轮融资,融资频率从一年五轮降低到到一年两轮。

值得注意的是,去年叮咚买菜一度传出账面资金不足、裁员的传闻,虽然后续叮咚买菜对外回应账面仍有20多亿,公司现金流健康,但自去年7月后,叮咚买菜至今已一年多再无融资传闻,其账面资金能支撑多久也不得而知。

自身造血不足 盈利仍“遥遥无期” 

外部无资本注入,叮咚买菜也未能完成自身造血的扩张闭环。

海通证券曾给叮咚买菜算过一笔账,研究显示当叮咚买菜前置仓的日均订单达1250单时,按年度计算约亏2万元,占总收入的0.1%,基本实现盈亏平衡。

在这一模型的计算下,去年7月叮咚买菜一度接近盈亏平衡。

数据显示,去年7月份叮咚买菜日订单量突破40万单,以345个前置仓计算,每个前置仓的日均订单量约为1159单。然而根据今年8月份的数据,叮咚买菜日单量超过60万单,以彼时披露的600个前置仓计算,单个前置仓平均日均单量在1000单左右,距离盈亏平衡仍有距离。

同为前置仓模式,每日优鲜2019年底便宣布实现全面盈利,叮咚买菜还在提高日均单量的泥潭中挣扎。

鳌头财经了解到,为提升用户数及单量,叮咚买菜采取补贴拉新的方式。据了解,叮咚买菜新人首次下单奖励8元,第二单奖励12元。在北京地区,叮咚买菜将配送费调至0元,同时不设消费门槛。邀请他人注册返券的优惠力度,也从满59减30升级为减40。

补贴固然能在短期内吸引用户,但补贴过后,用户的复购率又如何保证?尤其是在自身仍在亏损,外部融资长期停滞的情况下,补贴式的拉新无异于饮鸩止渴,最后可能解不了渴,反而让自身在亏损的“毒”中越陷越深。

前置仓模式跑的通吗? 

归根结底,叮咚买菜与其他零售品相比生鲜商品具有不同的特点。

首先生鲜商品为非标品,其次生鲜商品高损耗,这两点决定了单一生鲜电商注定是低毛利的行业。

对之对应的,生鲜电商若想实现盈利无外乎从客单价、复购率和采购成本入手,在前置仓模式中,采购成本依靠供应链解决,客单价和复购率又从何解决?

“相比于其他消费品,生鲜产品在前置仓模式中降低了消费者对于消费的体验,这要求平台对商品质量严格把控,一旦出现过一次消费不满意情况,用户很可能就此放弃这个平台,而对于生鲜品类而言这种情况很容易出现。”前述观察人士表示。

实际上,生鲜电商前置仓模式能否跑通,在业界一直存在着争议,在争议之中,盒马率先退出这一模式。

鳌头财经了解到,今年3月份,盒马通过盒马mini业务取代前置仓业务,此前的70多家盒马小站将在年内全部升级为盒马mini。盒马鲜生创始人兼CEO侯毅也曾表示,“mini店是生鲜电商的终极模式。”

且不论生鲜电商的终极模式是何种形态,盒马退出前置仓无疑为前置仓模式的前景泼了冷水。

实际上,生鲜前置仓依靠的是规模效应,当前置仓规模不断扩大时,也要伴随着成本下降、毛利率和客单价的提升。一味地烧钱开店、补贴拉新并不能改善前置仓的运营状况。

叮咚买菜仍在前置仓模式中坚守,但究竟还能坚持多久?鳌头财经将对此持续关注。

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