央行表态打破利率“地板” 专家建议优化LPR报价加点机制|央行

原标题:央行表态打破利率“地板”专家建议优化LPR报价加点机制

本报记者 刘 琪

日前,央行货币政策司司长孙国峰在央行网站的“政策研究”栏目发表了题为《健全现代货币政策框架》的署名文章。孙国峰在文中指出,健全现代货币政策框架是推动高质量发展的内在需要,是推进国家治理体系和治理能力现代化的重大任务,是加强国际宏观经济政策协调的必然要求。

孙国峰在文中表示,现代货币政策框架包括优化的货币政策目标、创新的货币政策工具和畅通的货币政策传导机制。央行需要创新货币政策工具体系,不断疏通传导渠道,实现货币政策目标,将这三者形成有机的整体系统。

同时,孙国峰提出,优化货币政策目标体系要坚持币值稳定的最终目标、完善中介目标的锚定方式,及以央行政策利率体系实现操作目标。在以央行政策利率体系实现操作目标方面,要完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利(MLF)利率为中期政策利率的央行政策利率体系,有效实现操作目标。

从国际经验看,央行实现货币政策操作目标有两类做法,一类做法是将市场利率作为操作目标,通过流动性调节引导市场利率在操作目标附近运行,另一类做法是将货币政策工具利率作为央行政策利率,并以此为操作目标,从而将操作目标、政策利率和货币政策工具利率合而为一。2008年国际金融危机之后,第二类做法提高货币政策有效性和传导效率的优势显现,逐渐成为主流。

孙国峰表示,我国央行通过政策利率体系影响市场利率,贷款市场报价利率(LPR)在MLF利率基础上按照市场化方式加点形成,再通过银行运用LPR定价影响实际执行的贷款利率,共同形成市场化的利率形成和传导机制,以此调节资金供求和资源配置,实现货币政策目标。

“中国央行青睐调节政策利率,这样的操作目标更加有利于实现‘利率由市场决定,但可调控’。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受《证券日报》记者采访时表示,如此表述并非意味着降息和降准会退出货币政策工具箱中。降息意味着政策利率调降,降准有助于直接调节银行体系长期流动性,有时更能实现某些特定政策目标,具有创新特色的定向降准更加能够提升货币政策的针对性和实效性。

此外,孙国峰在文中还提出,用改革的办法畅通货币政策传导。以深化利率市场化改革为抓手疏通货币政策传导机制,打破利率的“地板”。

陶金表示,在LPR机制尚未推广之前,银行贷款利率受到传统的贷款基准利率限制,部分银行以贷款基准利率的0.9倍作为贷款定价的下限,低于下限的业务需要总行批准,尽管央行并未明确设定这一下限,这就为贷款利率设置了隐性的下限。而LPR机制推广后,原来的贷款基准利率不具有实际约束力,商业银行信贷业务全部以LPR加点为定价模式,同时央行通过调节政策利率来影响LPR定价,灵活性要比原来的贷款基准利率明显更高。通过推广LPR定价基准在商业银行信贷业务的应用,最终使得信贷市场利率水平跟随LPR上下波动,且再也没有隐性下限。

回顾2020年,MLF利率经历了两次下调,2月17日,MLF利率由3.25%下调10个基点至3.15%,4月15日再次下调20个基点至2.19%。再看LPR报价,也经历了两次调整,2月份,1年期和5年期以上LPR分别下行10个基点和5个基点,分别由4.15%、4.8%降至4.05%、4.75%,4月份分别下行20个基点和10个基点至3.85%、4.65%。

“当前LPR定价的报价行的加点波动较小,导致每个月LPR的加点报价几乎从未变过,未来可考虑优化报价加点机制,或者通过引入更多报价行等方式增加报价竞争,以更加体现市场化定价的特征。”陶金认为。

罕见:央行仅投放20亿“零花钱” 春节前到底降不降准?|央行

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本以为50亿元已是“地板量”,没想到“地板”下面还有“地下室”!

开年以来,央行持续开展逆回购操作,量却一降再降。13日最新数据出炉——20亿元,再创多年新低。

最近资金面宽松,央行却坚持刷存在感,到底是为何?与此同时,围绕春节前降不降准,市场已经吵翻了。

“地板”之下还有“地下室”

从200亿到100亿再到50亿,开年以来,央行逆回购交易量一降再降。本以为50亿元已是极限,然而,央行用实际行动告诉市场,不要被经验蒙蔽了双眼,不要被现状限制了想象,央行逆回购原来可以更少的!

最新一期操作,只有20亿元。

央行于13日早间披露,当日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作。

来源:人民银行网站

纵观以往央行公开市场操作,交易量基本以100亿元起步,类似50亿、20亿这样的“碎量”极少。上一次出现这样的情况,还是在本世纪初。彼时的经济金融环境,与当前已不具可比性。

业内人士称,不管是50亿还是20亿,都是象征性的量。量少,说明市场不缺钱。

在轻松跨过年关,迈入2021年之后,货币市场迎来了一段资金面极宽松时光。银行间市场上隔夜回购DR001加权平均利率连续多个交易日低于1%,盘中最低成交到0.5%以下,处于史上极低水平;7天期回购利率也一度跌破2%,与7天期央行逆回购利率形成倒挂。

市场上充斥着资金,量大且价优,金融机构自然没动力以更高的价格向央行借钱。“其实,如果央行暂停逆回购操作,也不会对市场资金供求格局造成太大影响。”有市场人士告诉中证君。

数据来源:Wind

那么,央行为何要“多此一举”,极低的操作量意味着什么?据分析,首先,这体现了政策的“适度”,又呼应了“不急转弯”。其次,为今后操作变化做了铺垫,展现了政策“灵活”。第三,还起到传递价格信号的作用。

“零花钱”也是钱,礼轻情意重。分析人士称,近期逆回购操作量虽少,但蕴意充分,既体现了央行对岁末年初流动性的关注和呵护,也表明了保持流动性合理充裕、市场利率稳定运行的态度,凸显了“稳”的主基调。

弱数据强化政策“缓退坡”预期

12日,2020年12月金融数据出炉,总体不及预期,也引发了对金融货币政策取向的讨论:新增社融不及预期,社融增速超预期下滑,M1、M2增速双双下行低于预期,货币信贷和社融增速拐点进一步确认,宽信用见顶。

天风证券首席固收分析师孙彬彬称,虽然此前市场普遍判断信用周期逐步回落,但整体来看2020年12月金融数据仍低于市场预期。

对于当月社融数据不及预期,机构认为,主要是受非标融资收缩、企业债发行下滑拖累。至于是否与宏观政策“退坡”有关,市场上存在不同的看法。

不过,不少机构认为,考虑到2021年地方债供给尚无启动迹象,政府债券发行减少会带动2021年一季度社融增速进一步回落。同时,信用扩张放缓对经济运行的影响可能会逐步显现。

不及预期的金融数据,进一步强化了市场对春节前后放松货币政策的预期。如国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示,2020年12月社融数据低于市场预期,强化了关于货币政策“缓退出”、“前松后紧”的观点。后续社融增速将自行回落,使得货币政策(尤其是流动性政策)无须额外收紧。

江海证券首席经济学家屈庆指出,寒冬与局部疫情散发拖累生产与消费,也将延缓政策退出节奏。在近期疫情形势不确定性提高的背景下,央行在春节前可能都会倾向于维持资金面的相对宽松。

开源证券赵伟(金麒麟分析师)认为,未来政策回归常态化是大势所趋。货币流动性环境不宜收紧,甚至可能需要阶段性地适度放松。

降准引发大讨论

当前,各方对春节前央行维持流动性合理充裕形成共识。随着流动性消耗增多,后续央行可能适时调整流动性投放规模,但对于调节流动性的政策工具和手段存在分歧。特别是,围绕春节前降不降准,展开了一场大讨论。

信达证券李一爽等预计,2021年春节前央行大概率会动用“定向降准+逆回购/临时性操作”的手段,补充市场流动性缺口。

申万宏源秦泰(金麒麟分析师)认为,2021年央行将进行两次“中性降准”、每次各50BP,首次降准的时点可能从原先预测的1月延后至2月,第二次降准大概率发生在第三季度。

除了补充流动性,有的机构认为,MLF存量规模过大、担保品不足等也使得降准置换MLF逐渐变得有必要。

不过,看淡降准的声音也不少。

孙彬彬称,2020年12月金融数据超预期下滑可能进一步强化了部分投资者对于春节前降准的预期。“不过,我们认为春节前大概率不会有全面/定向降准或降准置换MLF的情况。”孙彬彬称,央行并非每年1月都会降准,即便降,原因也并不完全相同,当前不具备降准的条件。同时,当前降准置换MLF的必要性不高。

花长春称,当前赌央行降准无疑是想多了。对于短期季节性流动性需求,央行完全可能通过MLF、SLF等工具进行对冲。“降准将会释放强烈宽松信号,为大宗商品等涨价火上浇油,此时央行不会如此操作。”他说。

中金公司也表示,预计年初全面降准的可能性较低,央行或更多通过MLF、直达实体经济工具等方式适时适度投放流动性。

东吴证券研报则称,央行进行全面降准的概率不大,但为了缓解短期市场压力和春节带来的流动性紧缺,央行可能会使用例行的普惠定向降准工具或其他临时性流动性工具,例如2017年1月使用的TLF(临时流动性便利),2018年1月创设的CRA(临时准备金动用安排)以及增量续做MLF。

孙彬彬称,央行是否会动用CRA来对冲春节前流动性波动仍需观察,具体可先观察15日MLF投放情况。如果央行没有启动CRA,在春节前出现季节性流动性紧张的时间段,央行仍会精准投放MLF和OMO,使得流动性保持“不缺不溢”、“不松不紧”的紧平衡状态。

中信证券首席固收分析师明明认为,相比于逆回购操作,本周五(1月15日)的MLF操作信号意义更强,预计将续做8000亿元以上。

总之,除了降不降准,本周MLF操作将是观察春节前央行流动性操作的一个重要窗口期。

编辑:张楠 王朱莹

“最少、必要” 央行划定征信业务红线|央行

原标题:“最少、必要” 央行划定征信业务红线  来源:北京商报

数字经济时代下,征信业务边界亟待划清。1月11日,央行官网发布《征信业务管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)。《办法》共7章45条,从信用信息定义、采集、整理、保存、加工、提供、使用、安全、监督管理等多个方面作出详细规定。在分析人士看来,此次《办法》对一些概念不清晰的问题进行了规范,2021年也将成为个人征信合规、蓬勃发展的重要年份,预计后续将有更多市场化机构积极参与申请个人征信牌照,在坚持合规的基础上稳健前行。

划清信用边界

央行称,此次《办法》是依据《征信业管理条例》,并结合征信业务发展的实际而起草,主要在数字经济时代背景下,为提高征信业务活动的透明度,保护信息主体合法权益,推动信用信息在信息提供者、征信机构和信息使用者之间依法合规使用。

一直以来,不少人士对信用信息边界含糊不清,而此次《办法》则首先明确了信用信息的定义,即为金融经济活动提供服务,用于判断个人和企业信用状况的各类信息。包括但不限于:个人和企业的身份、地址、交通、通信、债务、财产、支付、消费、生产经营、履行法定义务等信息,以及基于前述信息对个人和企业信用状况形成的分析、评价类信息。

《办法》同样对征信业务作出了明确规定。从事征信业务及其相关活动,应当依法保护信息主体合法权益,保障信息安全,防范信用信息泄露和滥用;从事征信业务及其相关活动,应当遵循独立、客观、公正的原则,不得作出有违社会公序良俗的歧视性安排,不得借助优势地位提供排他性服务。

值得一提的是,根据《办法》,“利用个人信用信息对个人作出的画像、评价等业务”都属于征信业务;此外,《办法》起草说明同样提出,当前实践中,利用信用信息对个人或企业作出的画像、评价等业务界定为征信业务,属于《办法》的约束范围。

一位不愿具名的业内人士也指出,目前,一些大数据公司利用互联网或者移动终端等渠道采集个人信息,这些行为之前都游离在监管之外,在数据安全跟隐私保护方面很难做到依法合规。这次《办法》其实也是进一步明确红线,规范行业发展的一个举措。

中国并购公会信用管理专业委员会常务副主任刘新海指出,此次《办法》对一些概念不清晰的问题进行了规范,也促进征信市场的健康发展,无论是对企业还是个人,都有望更好地保护数据主体的权益,有利于数据安全。

遵循“最少、必要”原则

除了明确信用信息边界外,此次《办法》也从保护个人和企业合法权益角度,对信用信息采集、整理、保存和加工进行了规定。

其中要求,征信机构采集信息遵循“最少、必要”原则,不得以非法方式采集信息;采集个人信息,应当告知采集的目的、信息来源和信息范围等,采集非公开的企业信用信息,应当取得企业同意;整理、保存、加工信用信息,应遵循客观性原则,不得篡改原始数据。

同时,《办法》规范了信用信息的使用,保障用于合法目的。要求信息使用者使用个人信用信息应当用于合法、正当目的,不得滥用;征信机构提供信用信息查询、信用评价、信用评级、反欺诈服务等不同种类征信业务时,应当遵循相应的业务规则。

北京商报记者注意到,对于信息采集的红线,《办法》也有明确。具体来看,包括征信机构不得以欺骗、胁迫、诱导的方式采集;不得以向被采集的个人或企业收费的方式;不得从非法渠道采集;不得以其他侵害信息主体合法权益的方式。

“当前市场上不乏一些未经授权查询个人信息、非法出售个人信息的行为,这些都会扰乱行业正常健康地发展,同时也对个人隐私保护造成了较大的伤害。”前述业内人士指出,通过设立行业底线,包括从信息的收集、整理、加工、对外提供全流程上进行规范,将有助于促进行业的发展。

“事实上,最近一次央行年度工作会议也明确了个人征信业务必须持牌经营,为的也是保证个人征信服务的第三方独立性、客观性,同时也能够保障数据安全和个人隐私保护。”上述业内人士谈道。

值得注意的是,目前,信息安全、隐私保护领域乱象不止。在金融科技行业专家苏筱芮看来,此次《办法》,对信用信息的采集、整理、保存、加工、使用等多个方面作出规定,有助于规范征信机构信用信息采集方式,对客户主体充分履行告知义务,也有利于保护金融消费者的合法权益。

苏筱芮进一步提出,征信业属于金融业范畴,而金融业作为数据密集型行业,更需要加强对数据、对信息的防护,她认为,此次《办法》的公布,实则也有助于数据治理与数据规范,能够为后续数据确权乃至推动完善数据流转和价格形成机制打下坚实基础。

破局跨境流动

除此之外,此次《办法》对信用信息安全和跨境流动也作出了明确规定。其中提到,从内控制度、软硬件设备、人员管理等方面要求征信机构做好信息安全工作,建立应急和报告制度。向境外提供企业信用信息查询服务的,应当确保信用信息用于跨境贸易、融资等合理用途,并采取单笔查询的方式提供。

同时强调,国内开展征信业务及相关活动,生产数据库、备份数据库应设在中国境内。征信机构若向境外提供个人信用信息,应当符合国家法律法规的规定。此外,征信机构若与境外征信机构合作的,应当在合作协议签署后向央行备案。

在苏筱芮看来,《办法》对规范跨境征信业务进行了重要规范指导,有望从源头上防范跨境非法信息贩卖的风险。

为了此次《办法》,央行曾开展长达五年的调研起草工作。央行称,《征信业管理条例》颁布实施以来,我国征信业进入快速发展的数字征信时代,但由于缺乏明确的征信业务规则,导致征信边界不清、信息主体权益保护措施不到位等问题不断出现。为提高征信业务活动的透明度,保护信息主体合法权益,推动信用信息在信息提供者、征信机构和信息使用者之间依法合规使用。

苏筱芮评价道,总体看,《办法》从适用主体、适用范围、信用信息定义、采集方式、整理保存加工方式、提供使用方法、信用信息安全、监督管理等方面对征信业务活动及信用信息使用的全流程进行指导与规范,一方面能够完善征信相关的监管框架,另一方面也有助于机构回归征信业务本源,便于机构遵照执行,提升业务经营的合规性,有助于征信业健康、可持续发展。

苏筱芮预测称,2021年将成为个人征信合规、蓬勃发展的重要年份。预计后续将有更多市场化机构积极参与申请个人征信牌照。

北京商报记者 岳品瑜 刘四红

央行拟出台征信办法 征信机构不得过度采集信息

原标题:央行拟出台征信办法 征信机构不得过度采集信息信用信息采集应遵循“最少、必要”原则

证券时报记者 孙璐璐

1月11日,央行发布《征信业务管理办法(征求意见稿)》,从信用信息采集的要求,信用信息整理、保存和加工的方式,信用信息提供、使用注意事项,信用信息安全保护和相应的监管措施等方面,规范针对个人和企业、事业单位等组织开展征信业务及其相关活动。

央行表示,我国征信业进入快速发展的数字征信时代,征信新的业态不断涌现,但由于缺乏明确的征信业务规则,导致征信边界不清,信息主体权益保护措施不到位等问题不断出现。为提高征信业务活动的透明度,保护信息主体合法权益,推动信用信息在信息提供者、征信机构和信息使用者之间依法合规使用,央行依据《征信业管理条例》并结合征信业务发展的实际,起草了《办法》。

据央行介绍,央行自2016年即开展了《办法》的调研起草工作,成立专门起草工作组,先后到多家征信机构、金融机构进行现场调研,了解征信业务开展的具体操作流程,借鉴参考国外征信业务的相关管理经验,广泛征求和听取相关部委、外部专家、征信机构、金融机构、央行分支机构的意见和建议。

“各方普遍认为,征信进入新时代,面临新挑战,出台《办法》十分必要,并且时机已经成熟,建议加强对信用信息的采集、加工、对外提供等各个环节进行监管,保护信息主体合法权益、增加征信有效供给,实现征信业的高质量发展。”央行称。

根据《办法》,在中华人民共和国境内,对个人和企业、事业单位等组织(以下统称企业)开展征信业务及其相关活动的,适用办法。办法所称信用信息,是指为金融经济活动提供服务,用于判断个人和企业信用状况的各类信息。包括但不限于:个人和企业的身份、地址、交通、通信、债务、财产、支付、消费、生产经营、履行法定义务等信息,以及基于前述信息对个人和企业信用状况形成的分析、评价类信息。

值得注意的是,相比于2013年出台的《征信业管理条例》,《办法》对信用信息和征信业务做了更明确的规定,使征信监管有法可依。将为金融经济活动提供服务、用于判断个人和企业信用状况的各类信息界定为信用信息,其信息服务活动为征信活动。当前实践中,利用该信息对个人或企业作出的画像、评价等业务界定为征信业务,属于《办法》的约束范围。也就是说,像互联网电商将客户消费信息与客户基本信息相结合,为客户进行“信用画像”并为其提供金融产品或金融服务的行为,也都属于征信活动,需遵守《办法》规定。

《办法》较大篇幅从保护个人和企业合法权益角度对信用信息采集、整理、保存和加工进行了规定。《办法》强调,征信机构采集信用信息,应当遵循“最少、必要”的原则,不得过度采集,并提出以下四种信用信息采集方式不得使用:一是以欺骗、胁迫、诱导的方式;二是以向被采集的个人或企业收费的方式;三是从非法渠道采集;四是以其他侵害信息主体合法权益的方式。

同时,《办法》要求,征信机构经营个人征信业务,应当制定采集个人信用信息方案,并就采集的数据项、与信用的相关度、信息主体权益保护等事项向央行报备。

除了对信用信息的采集方式提出“负面清单”外,《办法》为保障信用信息安全,对信用信息的使用也提出诸多明确的限制性要求,细化个人信息保护力度。央行也表示,《办法》与现行法律法规相衔接。充分吸收《民法典》、《网络安全法》、《消费者权益保护法》等现行法律法规有关个人信息保护的内容,充分考虑与《个人信息保护法(草案)》的衔接工作,吸收相关立法原则和精神,细化个人信息保护力度。

《办法》指出,信息使用者使用征信机构提供的信用信息,应当用于合法、正当的目的,不得滥用。征信机构不得以删除不良信息或不采集不良信息为由,向信息主体收取费用。

时隔四年央行逆回购再现50亿元规模 本周净回笼5050亿元|逆回购

原标题:时隔四年央行逆回购再现50亿元规模 本周净回笼5050亿元

本报记者 刘 琪

1月8日,央行发布公告,为维护银行体系流动性合理充裕,当日央行以利率招标方式开展了50亿元逆回购操作。据《证券日报》记者梳理,此次操作是央行在2016年12月24日以来首次开展50亿元逆回购。与此前操作不同的是,2016年12月23日,央行开展了50亿元的28天逆回购操作,操作利率为2.55%;而央行1月8日开展的50亿元逆回购则是7天逆回购,操作利率维持2020年3月30日以来的7天逆回购利率2.2%。

从本周即2021年以来的首个工作周的央行逆回购操作情况来看,央行于1月4日至1月8日分别开展了200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、50亿元,累计550亿元的逆回购操作。而本周逆回购到期资金量为5600亿元,故本周央行实现净回笼5050亿元。

对此,中国银行研究院研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时认为,元旦以来逆回购操作主要以净回笼为主,主要是为了确保在推动经济复苏的同时维持金融市场稳定。目前市场流动性整体偏松,利率水平走势平稳,央行近期宣布延长两项直达实体经济的货币政策工具,因此实体层面的资金需求基本能够得到保证。与此同时,适当的回笼货币有利于避免资金“脱实就虚”现象,更好地引导资金流入实体经济。

“与2020年不同,今年元旦和春节时间相距较远,央行和金融机构有充足的时间进行流动性管理和安排。而且近期疫情有所反复,居民消费、出行减少,春节期间资金需求下降,月初的资金净回笼预计不会对春节前的市场造成较大影响,资金面仍将呈现平稳偏松的态势。”王有鑫认为,随着春节的临近,在1月底2月初前后,央行可能会再次加大逆回购操作力度,向市场释放更多流动性来满足节日需求。

时隔四年央行逆回购再现50亿元规模 本周净回笼5050亿元|逆回购

原标题:时隔四年央行逆回购再现50亿元规模 本周净回笼5050亿元

本报记者 刘 琪

1月8日,央行发布公告,为维护银行体系流动性合理充裕,当日央行以利率招标方式开展了50亿元逆回购操作。据《证券日报》记者梳理,此次操作是央行在2016年12月24日以来首次开展50亿元逆回购。与此前操作不同的是,2016年12月23日,央行开展了50亿元的28天逆回购操作,操作利率为2.55%;而央行1月8日开展的50亿元逆回购则是7天逆回购,操作利率维持2020年3月30日以来的7天逆回购利率2.2%。

从本周即2021年以来的首个工作周的央行逆回购操作情况来看,央行于1月4日至1月8日分别开展了200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、50亿元,累计550亿元的逆回购操作。而本周逆回购到期资金量为5600亿元,故本周央行实现净回笼5050亿元。

对此,中国银行研究院研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时认为,元旦以来逆回购操作主要以净回笼为主,主要是为了确保在推动经济复苏的同时维持金融市场稳定。目前市场流动性整体偏松,利率水平走势平稳,央行近期宣布延长两项直达实体经济的货币政策工具,因此实体层面的资金需求基本能够得到保证。与此同时,适当的回笼货币有利于避免资金“脱实就虚”现象,更好地引导资金流入实体经济。

“与2020年不同,今年元旦和春节时间相距较远,央行和金融机构有充足的时间进行流动性管理和安排。而且近期疫情有所反复,居民消费、出行减少,春节期间资金需求下降,月初的资金净回笼预计不会对春节前的市场造成较大影响,资金面仍将呈现平稳偏松的态势。”王有鑫认为,随着春节的临近,在1月底2月初前后,央行可能会再次加大逆回购操作力度,向市场释放更多流动性来满足节日需求。

时隔四年央行逆回购再现50亿元规模 本周净回笼5050亿元|逆回购

原标题:时隔四年央行逆回购再现50亿元规模 本周净回笼5050亿元

本报记者 刘 琪

1月8日,央行发布公告,为维护银行体系流动性合理充裕,当日央行以利率招标方式开展了50亿元逆回购操作。据《证券日报》记者梳理,此次操作是央行在2016年12月24日以来首次开展50亿元逆回购。与此前操作不同的是,2016年12月23日,央行开展了50亿元的28天逆回购操作,操作利率为2.55%;而央行1月8日开展的50亿元逆回购则是7天逆回购,操作利率维持2020年3月30日以来的7天逆回购利率2.2%。

从本周即2021年以来的首个工作周的央行逆回购操作情况来看,央行于1月4日至1月8日分别开展了200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、50亿元,累计550亿元的逆回购操作。而本周逆回购到期资金量为5600亿元,故本周央行实现净回笼5050亿元。

对此,中国银行研究院研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时认为,元旦以来逆回购操作主要以净回笼为主,主要是为了确保在推动经济复苏的同时维持金融市场稳定。目前市场流动性整体偏松,利率水平走势平稳,央行近期宣布延长两项直达实体经济的货币政策工具,因此实体层面的资金需求基本能够得到保证。与此同时,适当的回笼货币有利于避免资金“脱实就虚”现象,更好地引导资金流入实体经济。

“与2020年不同,今年元旦和春节时间相距较远,央行和金融机构有充足的时间进行流动性管理和安排。而且近期疫情有所反复,居民消费、出行减少,春节期间资金需求下降,月初的资金净回笼预计不会对春节前的市场造成较大影响,资金面仍将呈现平稳偏松的态势。”王有鑫认为,随着春节的临近,在1月底2月初前后,央行可能会再次加大逆回购操作力度,向市场释放更多流动性来满足节日需求。

央行工作会议重申稳健的货币政策要灵活精准、合理适度

原标题:打消货币政策“转弯”疑虑

● 本报记者 彭扬 赵白执南

2021年央行工作会议再次重申稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。观察人士认为,这将进一步打消市场对货币政策“转弯”的疑虑。无论是从特殊时点还是从全年看,央行呵护资金面平稳的立场都不会改变。应急式政策的退出将呈“缓退坡”形势,以保持政策连续性。

首先,货币政策会对特殊时期资金面的情况有所考量。比如,一般情况下,跨年以及春节前后资金面容易出现波动和紧张。1月通常是传统信贷大月,银行往往会投放较多信贷额度,以期早得收益,但这样可能造成银行缴准压力加大;1月面临部分税种汇算清缴,税期对流动性或有一定影响;政府债净融资额超往年,银行负债端存压力;春节前也可能会有较多现金需求等。从近期公开市场操作看,无论是“量”还是“价”都彰显央行保持稳健货币政策以稳经济的意图和决心。2020年12月21至24日,央行罕见地连续4天开展14天期逆回购操作,共计投放3500亿元,证明央行正加大跨年流动性投放。另外,2020年12月15日,央行开展9500亿元1年期MLF操作,较全月到期MLF多3500亿元,也带有稳定年末流动性的考虑。在资金面较为合理充裕的情况下,今年前3个工作日,央行开展了400亿元逆回购操作。数据显示,近日Shibor隔夜品种、7天品种、14天品种以及银行间质押式回购利率DR007均有所下行。

其次,货币政策调控将保持总体上的延续性,不会破坏市场预期。从当前经济整体复苏的形势看,疫情对经济的影响仍未完全消散,复苏基础需进一步夯实。此前两项直达实体经济货币政策工具确定延期至3月31日,这正是宏观政策“不转急弯”的具体体现。同时,市场所谓“偏紧”的感觉实际上是疫情期间一些应急措施逐渐撤出的正常表现,对此央行也会给予市场充足的消化时间。

再次,货币政策将保持一定的独立性和灵活性,为不确定性预留较大空间。当前,世界主要经济体均实行较为扩张的货币政策。但我国经济恢复形势良好,是2020年主要经济体中唯一实现正增长的国家之一。因此,稳健的货币政策更强调灵活精准和合理适度,有利于在未来出现各种各样的不确定性时,保有足够的政策空间。

最后,货币政策还将与财政等宏观政策加强协同,更好地为经济发展保驾护航。2020年以来,货币政策与财政政策多方协同,为受疫情影响的经济提供了强力支撑,这种协同效应将延续。此外,在完善国债收益率曲线等方面,宏观政策加强协同,也可以减少对市场流动性的冲击。

总的来看,市场该有的“钱”,“央妈”不会吝啬;同样,市场不该多的“水”,“央妈”也必然不会“大水漫灌”。可以预期的是,未来货币政策将更注重灵活、精准,及时应对各种“特殊时期”,保持流动性合理充裕,同时对小微企业、绿色经济、科创领域等加大支持力度。

央行定调2021年十大工作任务 引导金融资源向绿色发展领域倾斜|实体经济

原标题:央行定调2021年十大工作任务: 引导金融资源向绿色发展领域倾斜

1月6日央行官网消息,2021年央行工作会议于1月4日召开,总结2020年主要工作,分析当前形势,部署2021年工作。

此次会议定调了2021年的十项工作任务。会议要求,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度;继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用,构建金融有效支持小微企业等实体经济的体制机制。

值得一提的是,继2020年央行货币政策委员会第四季度例会首提“碳达峰、碳中和目标”后,央行工作会议再次指出,要落实碳达峰碳中和重大决策部署,完善绿色金融政策框架和激励机制。做好政策设计和规划,引导金融资源向绿色发展领域倾斜。

稳健的货币政策要灵活精准、合理适度

在深入分析当前经济金融形势的基础上,会议要求,2021年人民银行系统要全面贯彻党的十九届五中全会和中央经济工作会议精神,稳字当头,抓住重点,守住底线,敢于担当,认真履行国务院金融委办公室职责,建设现代中央银行制度,继续做好“六稳”“六保”工作,为加快构建新发展格局提供有力有效的金融支持。

为此,会议提出了2021年十项工作任务。其中,第一项要求“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”。完善货币供应调控机制,保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制,深化贷款市场报价利率改革,带动存款利率市场化。深化人民币汇率市场化改革,加强宏观审慎管理,引导市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

回顾2020年,央行坚持总量政策适度、降低融资成本、支持实体经济三大政策取向,搞好跨周期设计。三次降低存款准备金率,提供1.75万亿元长期流动性。累计推出9万多亿元的货币政策支持措施。前瞻性引导利率下降,推动实现金融系统向实体经济让利1.5万亿元目标。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。我国成为全球率先实现正增长的主要经济体,也是少数实施正常货币政策的主要经济体之一。

从央行工作会议来看,支持实体经济仍将是2021年的重点工作方向。会议的第二项要求提出,“继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用,构建金融有效支持小微企业等实体经济的体制机制”。

如,延续实施普惠小微企业贷款延期还本付息和普惠小微企业信用贷款两项直达实体经济的货币政策工具(下称“两项直达货币政策工具”)。继续运用普惠性再贷款再贴现政策,引导金融机构加大对“三农”、科技创新、小微和民营企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。牵头发挥金融支持小微企业政策合力。做好脱贫攻坚与乡村振兴金融服务有效衔接。

前不久,央行联合银保监会等五部委下发的《关于继续实施普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持政策有关事宜的通知》,明确两项直达货币政策工具均延期至2021年3月31日,且相关资金总额控制在国务院批准的额度内。

中国民生银行首席研究员温彬表示,2021年还是强调了稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。一方面,保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,是从总量上为经济平稳增长创造合理的信贷环境。另一方面,在总量的目标下更加强调灵活精准,聚焦经济发展的重点领域和薄弱缓解,如科技创新、绿色金融、三农小微和民营企业等。

落实碳达峰碳中和重大决策部署

相比于2020年,央行2021年工作会议将“绿色金融”相关内容专门单拎出来做了部署,并且在十大工作任务中排在第三位。会议要求,落实碳达峰碳中和重大决策部署,完善绿色金融政策框架和激励机制。

具体来看,要做好政策设计和规划,引导金融资源向绿色发展领域倾斜,增强金融体系管理气候变化相关风险的能力,推动建设碳排放交易市场为排碳合理定价。逐步健全绿色金融标准体系,明确金融机构监管和信息披露要求,建立政策激励约束体系,完善绿色金融产品和市场体系,持续推进绿色金融国际合作。

值得一提的是,中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021年的重点任务之一,提出我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,力争2060年前实现碳中和,并要求抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案。

随后,央行货币政策委员会2020年第四季度例会上,曾首次提及“促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系”。在此情况下,监管是否进一步加大对绿色金融的监管指标,引发业内关注。

光大证券研究所金融业首席分析师王一峰认为,预计2021年将在MPA(宏观审慎评估)考核体系中进一步加大对绿色金融的考核力度。今年是以结构性货币政策作为主要发力点。推测信贷政策执行情况将继续纳入MPA考核,对制造业、普惠金融、绿色金融领域信贷支持力度不减,同时提升对国家重大科技创新领域的金融支持。

据央行数据,2020年三季度末,本外币绿色贷款余额11.55万亿元,比年初增长16.3%,其中单位绿色贷款余额11.51万亿元,占同期企事业单位贷款的10.5%。分用途看,基础设施绿色升级产业贷款和清洁能源产业贷款余额分别为5.56和3.08万亿元,比年初分别增长17.1%和9.3%。分行业看,交通运输、仓储和邮政业绿色贷款余额3.52万亿元,比年初增长9.9%;电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款余额3.33万亿元,比年初增长10.3%。

央行行长易纲在新加坡金融科技节上的视频演讲表示,截至2020年6月,中国绿色信贷余额已逾11万亿元人民币,位居世界第一;绿色债券存量规模约1.2万亿元人民币,位居世界第二。他进一步指出,中国的部分绿色金融试验区已经对金融科技和绿色金融的场景融合进行了探索。在湖州,当地政府运用互联网、大数据等技术搭建了绿色金融综合服务平台,减少环境气候相关信息不对称,帮助绿色企业、项目与金融机构快速对接。人民银行还可通过该平台监测银行绿色贷款等数据。

兴业银行首席经济学家鲁政委曾撰文指出,随着碳中和目标的提出,我国经济产业结构转型也将进一步深化,银行的信贷业务也需要进一步向低碳产业倾斜,加强对绿色产业的支持。与此同时,在强化的减排目标下,可再生能源、新能源汽车、碳捕获与封存

(作者:边万莉 )

央行部署2021年十大重点工作|央行

本报记者 刘 琪

1月6日,央行发布消息称,1月4日上午,2021年中国人民银行工作会议以视频形式召开。在深入分析当前经济金融形势的基础上,会议要求,2021年人民银行系统要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九届五中全会和中央经济工作会议精神,坚持稳中求进工作总基调,立足新发展阶段,贯彻新发展理念,以推动高质量发展为主题,以深化供给侧结构性改革为主线,以改革创新为根本动力,以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的,稳字当头,抓住重点,守住底线,敢于担当,认真履行国务院金融委办公室职责,建设现代中央银行制度,继续做好“六稳”“六保”工作,为加快构建新发展格局提供有力有效的金融支持。

一是稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。完善货币供应调控机制,保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制,深化贷款市场报价利率改革,带动存款利率市场化。深化人民币汇率市场化改革,加强宏观审慎管理,引导市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

二是继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用,构建金融有效支持小微企业等实体经济的体制机制。延续实施普惠小微企业贷款延期还本付息和普惠小微企业信用贷款两项直达实体经济的货币政策工具。继续运用普惠性再贷款再贴现政策,引导金融机构加大对“三农”、科技创新、小微和民营企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。牵头发挥金融支持小微企业政策合力。做好脱贫攻坚与乡村振兴金融服务有效衔接。

三是落实碳达峰碳中和重大决策部署,完善绿色金融政策框架和激励机制。做好政策设计和规划,引导金融资源向绿色发展领域倾斜,增强金融体系管理气候变化相关风险的能力,推动建设碳排放交易市场为排碳合理定价。逐步健全绿色金融标准体系,明确金融机构监管和信息披露要求,建立政策激励约束体系,完善绿色金融产品和市场体系,持续推进绿色金融国际合作。

四是加快完善宏观审慎政策框架,将主要金融活动、金融机构、金融市场和金融基础设施纳入宏观审慎管理。加强系统性金融风险监测评估,分步推动建立宏观审慎压力测试体系。加快建立健全跨境资本流动等重点领域宏观审慎管理框架。完善金融控股公司监管制度体系。

五是持续防范化解金融风险。加强风险排查,做好风险应对。完善风险防范处置长效机制,压实金融机构和股东主体责任、地方政府属地责任、金融监管部门监管责任和最后贷款人责任。完善存款保险制度建设和机构设置。加强互联网平台公司金融活动的审慎监管。坚决落实党中央、国务院关于强化反垄断和防止资本无序扩张、统筹金融发展与金融安全的决策部署,抓紧补齐监管制度短板。强化支付领域监管,个人征信业务必须持牌经营,严禁金融产品过度营销,诱导过度负债,严肃查处侵害金融消费者合法权益的违法违规行为。确保金融创新在审慎监管前提下发展,普惠金融服务质量和竞争力稳中有升。

六是深度参与全球金融治理,严密防控外部金融风险,稳步扩大金融双向开放。妥善应对低收入国家债务问题。进一步扩大金融业高水平开放,推动全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度。深度参与全球金融治理,切实维护多边主义。

七是稳慎推进人民币国际化。着眼于服务实体经济,顺势而为,促进贸易投资便利化。完善人民币使用相关政策制度。继续推动金融市场高质量双向开放。促进本外币、离岸在岸市场的良性协调发展。

八是深化金融市场和金融机构改革。牵头制定债券市场发展规划,推动完善债券市场法制,促进基础设施互联互通。健全多渠道债券违约处置机制。推动完善债券市场统一执法框架,加大对债券市场逃废债、欺诈发行等违法违规行为查处力度。落实房地产长效机制,实施好房地产金融审慎管理制度,完善金融支持住房租赁政策体系。引导大型银行下沉服务重心,推动中小银行完善公司治理,聚焦主责主业。

九是持续改进外汇管理和服务。稳妥有序推进资本项目开放。支持企业合理审慎运用外汇衍生品管理汇率风险。加快完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。以“零容忍”态度严厉打击外汇领域违法违规行为。集约高效做好外汇储备经营管理,维护外汇储备规模基本稳定。

十是提升金融服务和管理水平。统筹推进金融法治体系建设。进一步提升央行研究工作影响力。扎实做好“十四五”国家规划纲要金融重点内容与金融业“十四五”规划的研究编制工作。扎实推进金融业综合统计。完善现代中央银行财务制度建设。深入推进支付行业治理现代化。提升金融科技应用和管理水平。稳妥开展数字人民币试点测试。推动国库高质量发展。深化征信在数字金融和经济治理中的应用。提高反洗钱调查和监测工作效率。进一步提升内部管理的规范性和有效性。