中美上市软件公司对比中的投资启示_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“ToB行业头条”(ID:wwwqifu),作者:王海龙,编辑:不萌,36氪经授权发布。

本文尝试通过对比中美软件现状,找出中美上市软件公司的差异性,继而尝试从宏观环境到微观个体分析差异原因,并尝试探讨判断预测软件产业进入高速发展期的可预测性,然后通过观察收入增长情况,得出一个波动率与增速的关系,最后利用该规律结合中美软件发展差异性及原因得出以下投资思路:

1.技术服务类公司应该重点关注;

2.垂直类行业公司在确定大的垂直行业需求后可以积极布局;

3.通用类软件公司早期投资非常困难,但是在其出现心理预期的增长情况后应重点关注;

4.国内服务互联网客户的软件公司可能要经历互联网公司、传统企业、国有企业三个类别客户的验证阶段,才能确定最终收入增长情况。

01 美股软件公司现状

美股软件公司以跨行业的通用软件产品为主,垂直行业应用相对较少,按照上市公司数目算,通用软件公司占比为86%,如果按照市值占比算,更是高达95%(如果扣除微软,占比为92%)。

在通用软件中(扣除微软),各个细分领域总市值在千亿美金以上的细分领域,主要是办公文档、HCM、销售及营销、IT管理及运维、设计、云通信、财税、电子商务细分业务领域,这些领域市场空间较大,能够诞生的多家市值较高的上市公司。

此外,通过分析这些软件公司的上市时间分布图和成立时间分布图,存在着较为集中的上市潮,而集中的上市潮意味着有一批公司一起进入了高速增长期,如果将这一增长期定位上市前两年,不难发现这一增长期起始时间是来自金融危机后的第二年–2010年,这也是美国saas高速发展的起始之年。

这说明通用软件可能又有共同增长期。

接下来看,美股垂直行业类软件情况。

美国行业垂直软件不论是在总市值,单个市值,上市公司数量上都不可比通用性软件公司,在各个行业中,医疗软件和金融软件远远高于其他行业,垂直领域中的市值最大的两家公司都出自医疗行业,第一大是Veeva,市值364亿美金,主要产品是医疗CRM,第二是医疗信息技术供货商–塞纳(CERNER),211亿美金,这家公司是美国的卫宁健康

金融行业内的软件公司比医疗行业软件公司规模小,而且市值相对集中,在150亿美金到90亿美金之间。

此外,通过上市时间分布可以发现,行业垂直型软件不存在通用性软件的集中上市潮,表明这些公司并不与软件产业的发展趋势相同步,可能受其所服务的行业影响更大。

02 中国A股软件公司现状

A股软件公司市场整体上比美股小,并且不同于美股,A股上市软件公司行业垂直型占比达到一半以上,按总市值占比上市软件公司总市值的42%,按个数则是高达55%,显著高于美股行业垂直型公司占总体的比值。

A股通用型软件公司文档、ERP、信息安全等领域上市公司总市值最高,其中信息安全上市公司数量最多,高达13家。此外,不难发现A股上管理软件上市公司数量很少,整体基本都是提供的技术类服务。

中国A股通用型软件公司各领域分布

A股垂直行业软件相比美股,服务的垂直行业更多,上市的公司数量也更多。各行业中,金融、医疗、简直、钢铁、政务、电力领域市值和数量处于居前位置。

中国垂直行业型软件公司各行业分布

03 中美软件市场差异性探讨

类型上,美股是通用类型居多,中国是垂直通用占比各半。通用中,美国涉及业务众多,各种管理需求和业务功能,而A股主要业务类较少,以技术类服务为主,实际上,不论是美国还是中国,该领域出现的上市公司不论是数量还是市值都是很可观的。

垂直型情况,都是服务金融、医疗行业的公司数量多、总市值高,只不过A股比美股公司小。通过中美对比,可以发现,中国不是没有软件公司发展的土壤,但可能没有供管理软件类公司发展上市的土壤。

通过看中国软件上市公司的产品及其所服务对象,能上市的公司做的都是其所服务客户不得不用,并且自己肯定做不了的业务,表现就是垂直行业中出现了很多服务政府、建筑、钢铁的上市公司,通用类软件公司中信息安全占比最高,而且其余大部分都是视频处理、IT环境、GIS技术服务类公司。

那么为什么中国管理业务类通用软件数量这么少?

首先一个肯定回答,这个问题不出现在供给端,就算国内软件产品不如人意,但是绝对不是主要原因,用友市值比sap小很多可能是软件产品比不上sap导致的,但是A股目前在客服、HCM、CRM、营销等领域一家上市公司都没有这基本不可能是软件产品不行所能导致的现象,这种过大的差距应该是处在客户端。

我们从宏观效率、行业结构、使用习惯、软件采购等从宏观至微观的来尝试回答这一问题。

1)宏观原因:

中国经济效率还在提升过程中,相比而言没有美国好。这几年一个观点是中国经济下行,企业开始开源节流,所以会借助软件来提升效率。

而中国经济增速虽然已经从10年的10.3%下降19年的6.4%,但是相比美国同期的3%不到,经济增速依然处于较高水平,因此企业可能还没有对使用软件的有足够的重视和需求。

但实际上,经济下行需要软件来提升效率这个观点可能并不成立。

这个观点暗含经济下行时,软件产业会出现一个增长趋势或者增长速度跌幅会下于经济整体下降幅度,可是根据1999年到2019年的经济数据分析,这一现象在统计期内的中国和中国都不存在,数据反映的是软件产业的增速变动情况更像是GDP增速变动的放大器,波动幅度更大。

2)行业结构:

中美两国行业结构不一样,可能也对软件结构形成,软件通常用于金融、商业服务等智力密集型行业,基本都是以第三产业为主。

通过行业占比可以发现中国第二产业和第一产业占比达到了40%,美国是19.51%,因此金融、商业服务等智力密集型产业占比比美国略低,如果考虑到中美两国GDP的差异,具体看两个各产业的比值情况,发现信息传输、批发零售、金融、商业服务这些软件需求较大的行业占美国比值不超过35%(图中阴影部分),远低于中美两国GDP之比64%。这也表明,行业结构在中美两国软件市场差距的贡献度大抵可以解释80%的中美差距。

3)使用习惯:

中美两国软件的使用习惯可能也是影响因素之一。

中金证券曾有个报告专门介绍美国企业使用SAAS状况,大企业人均使用在9-11款,这点从美股上市也可以看出,比如公文合规性检查这种冷门功能也能有上市公司、有okta这种专门管理软件权限的公司,这都可以说明美国企业使用软件程度比较高。

4)购买习惯:

国内很多大企业在采购之前,还会考虑一个问题就是自主研发。

比如HCM,国内大企业管理那么多人不可能不使用人力管理系统,相反各家都认为人力系统比较重要,最后都自己开发了。企业认为买的不如自己研发的更适合自己,或者企业内部IT部门为了体现自己价值开发一些自研管理业务类软件都可能使得市场少了一家采购软件的公司。

如果考虑到现在比较热的SAAS趋势,目前国企上公有云的意愿比较低,倾向于定制化,可能也是造成了当前市场没有太多软件公司,而是存在众多小软件公司的原因。

相比之下,中国互联网公司的使用习惯可能比较接近于美国,服务于互联网行业的软件公司产品增速都比较高,增长翻番的公司相对较多。

经过分析,第一个经济下行提升软件使用度这个观点并不存在,而行业结构因素的大抵可以解释两国软件市场差额的80%。其余两个因素只能在微观企业和个人观察上来进行定性分析,定量分析较为困难。

实际上,探讨这些影响因素的另一个方面可能会令人感到沮丧,即不论是产业结构调整、使用习惯改善、还是采购习惯改变,都是很复杂的多因素演变过程,很难说明到什么程度,国内软件市场会像美国SAAS市场一样经历一波高增长。

因此管理业务类通用软件何时出现集体性增长可能是无法预测的,犹如身处黎明前的黑暗,天终究会亮,但是不知道自己是处于凌晨四点、五点还是六点。

04 可能的后验指标:高增长与波动率

这个指标是根据一个猜想而得到:企业作为理性采购方,当所有企业采购各种有价值的软件产品时,好的软件产品的市场表现可能会有一些共性(听上去有点像用大数据强行找规律)。

幸运的是,通过分析美股软件公司的增长还真出来一个规律,即高增长公司和波动率具有高度相关性,两者相伴而生,即高增长的公司也具有比较好的增长持续性。

波动率采用变异系数(Coefficient of Variation)来计算,变异系数是原始数据标准差与原始数据平均数的比,该统计指标可以在比较两组数值范围不一致的数据时,消除其测量尺度和量纲的影响,来统一比较两组的数据的波动程度。

在本文分析中就是,来比较不同软件公司的收入波动性。通过计算2010年-2019年美股软件公司十年增长的波动情况,我们发现了高增长与低波动率(增长持续性)是正相关系。

波动率前20低的公司,收入增长速度也高,波动率前20高的公司,增长速度则低很多,而且这一指标尤其适用通用类软件公司,因为波动率前30低的公司全是通用类软件公司。而且,这一现象在A股上市公司依然存在。

为了更进一步研究波动率和增长情况的关系,我们用波动率前30低的公司的同期十年收入增长情况,绘制一个历年收入增速占十年内收入最大增速比例的折线图,可以发现,这些公司十年内最低增速基本都在最大增速的40%以上,大部分都是在最大增速的50%以上情况,也就是说如果2010年是收入最大增速100%,以后每年收入增速可能是以5%递减,十年后依然有50%的增速。

05 投资启示

1.技术服务类公司应该重点关注

原因如下:

1)美股方面,技术服务类公司的总市值和上市数量都是靠前位置,说明未来发展空间好;

2)A股方面,技术服务类公司上市数量也较多,说明国内市场具备为这些服务付费的基础。

推荐运维赛道,该赛道具有以上两个特征:

一是在市场潜力大,未来发展趋势好,美股市场上有三家百亿美金级的相关运维公司—Splunk(293亿美金)、Datadog(255.98亿美金)、Elastic(89亿美金),此外,这个赛道成长取决于企业信息化程度,当前国内市场企业信息化程度日渐提高,这为赛道长久的增长提供了支撑。

二是智能运维是服务于企业IT系统,因此面临的客户具有为IT产品服务的习惯,市场基础较好。目前国内的智能运维发展公司还处于发展期,其中提供应用性能监控服务的听云拿到了中金资本旗下中金锋泰领投的4亿元C轮融资,提供智能运维的擎创科技拿到了GGV,淡马锡资本旗下的ST Telemedia亿元级B+轮和B轮融资,提供智能运维的云智慧拿到了朗玛峰和红杉中国的2400万美元D轮融资,同样提供智能运维服务还有日志易必示科技,这两家也都拿到红杉中国、顺为资本、高榕资本的近亿元融资。

2.垂直类行业公司在确定性大的垂直行业需求后可以积极布局

原因如下:

1)从美股看,垂直行业类公司发展不跟随软件公司行业,而是跟随其服务的行业。

2)从A股看,垂直行业占据上市公司半壁江山,证明服务单一行业的特定需求足够企业上市。

推荐金融IT系统和信息安全赛道。从中国上市软件公司服务行业分布可以看出,金融信息化和信息安全行业的上市公司数量和市值相高于其他垂直行业。

另外,金融信息化金融IT系统和信息安全两个方向发展态势平稳,并表现出亮眼表现,其中金融IT系统产品竞争力上升,其毛利率从2010年37%升至55%,信息安全产品增速上升,近三年平均年增速达到33%,大于2010年-2013年的平均年增速27%。

3.通用类软件公司早期投资非常困难,但是在其出现心理预期增长情况后应重点关注

原因如下:

1)通用类软件公司出现高增长的预测是非常困难的,可能的宏观、行业、微观因素都是难以预测的,因此早期投资可能面临多年的收入增长缓慢情况,投资回报率可能不尽如人意。

2)由于软件公司可能具有高增长和低波动率的高度相关(通用类软件公司更明显),在出现高增长后,大概率会维持该高增长情况,进入一段高速增长期,这时应该重点关注,此时更有可能收获理想的投资回报率。

推荐成熟期项目,可以重点关注美国百亿美金通用型软件企业在国内的已经做出一定收入体量的对标公司。

4.国内服务互联网客户的软件公司可能要经历互联网公司、传统企业、国有企业三个类别客户的验证阶段,才能确定最终收入增长情况

中国国有经济占比相对高,占比在40%(美国公有经济占比为11%),能为软件付费的大客户国企占比更高,两者的采购偏好不同,使得国内软件公司同一产品面对两类客户群。目前服务于互联网公司的软件公司,收入增长实现翻番情况较多,而其余市场则相对较少,应该注意不同市场的客户差异性对软件公司发展的影响。

中美上市软件公司对比中的投资启示_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“ToB行业头条”(ID:wwwqifu),作者:王海龙,编辑:不萌,36氪经授权发布。

本文尝试通过对比中美软件现状,找出中美上市软件公司的差异性,继而尝试从宏观环境到微观个体分析差异原因,并尝试探讨判断预测软件产业进入高速发展期的可预测性,然后通过观察收入增长情况,得出一个波动率与增速的关系,最后利用该规律结合中美软件发展差异性及原因得出以下投资思路:

1.技术服务类公司应该重点关注;

2.垂直类行业公司在确定大的垂直行业需求后可以积极布局;

3.通用类软件公司早期投资非常困难,但是在其出现心理预期的增长情况后应重点关注;

4.国内服务互联网客户的软件公司可能要经历互联网公司、传统企业、国有企业三个类别客户的验证阶段,才能确定最终收入增长情况。

01 美股软件公司现状

美股软件公司以跨行业的通用软件产品为主,垂直行业应用相对较少,按照上市公司数目算,通用软件公司占比为86%,如果按照市值占比算,更是高达95%(如果扣除微软,占比为92%)。

在通用软件中(扣除微软),各个细分领域总市值在千亿美金以上的细分领域,主要是办公文档、HCM、销售及营销、IT管理及运维、设计、云通信、财税、电子商务细分业务领域,这些领域市场空间较大,能够诞生的多家市值较高的上市公司。

此外,通过分析这些软件公司的上市时间分布图和成立时间分布图,存在着较为集中的上市潮,而集中的上市潮意味着有一批公司一起进入了高速增长期,如果将这一增长期定位上市前两年,不难发现这一增长期起始时间是来自金融危机后的第二年–2010年,这也是美国saas高速发展的起始之年。

这说明通用软件可能又有共同增长期。

接下来看,美股垂直行业类软件情况。

美国行业垂直软件不论是在总市值,单个市值,上市公司数量上都不可比通用性软件公司,在各个行业中,医疗软件和金融软件远远高于其他行业,垂直领域中的市值最大的两家公司都出自医疗行业,第一大是Veeva,市值364亿美金,主要产品是医疗CRM,第二是医疗信息技术供货商–塞纳(CERNER),211亿美金,这家公司是美国的卫宁健康

金融行业内的软件公司比医疗行业软件公司规模小,而且市值相对集中,在150亿美金到90亿美金之间。

此外,通过上市时间分布可以发现,行业垂直型软件不存在通用性软件的集中上市潮,表明这些公司并不与软件产业的发展趋势相同步,可能受其所服务的行业影响更大。

02 中国A股软件公司现状

A股软件公司市场整体上比美股小,并且不同于美股,A股上市软件公司行业垂直型占比达到一半以上,按总市值占比上市软件公司总市值的42%,按个数则是高达55%,显著高于美股行业垂直型公司占总体的比值。

A股通用型软件公司文档、ERP、信息安全等领域上市公司总市值最高,其中信息安全上市公司数量最多,高达13家。此外,不难发现A股上管理软件上市公司数量很少,整体基本都是提供的技术类服务。

中国A股通用型软件公司各领域分布

A股垂直行业软件相比美股,服务的垂直行业更多,上市的公司数量也更多。各行业中,金融、医疗、简直、钢铁、政务、电力领域市值和数量处于居前位置。

中国垂直行业型软件公司各行业分布

03 中美软件市场差异性探讨

类型上,美股是通用类型居多,中国是垂直通用占比各半。通用中,美国涉及业务众多,各种管理需求和业务功能,而A股主要业务类较少,以技术类服务为主,实际上,不论是美国还是中国,该领域出现的上市公司不论是数量还是市值都是很可观的。

垂直型情况,都是服务金融、医疗行业的公司数量多、总市值高,只不过A股比美股公司小。通过中美对比,可以发现,中国不是没有软件公司发展的土壤,但可能没有供管理软件类公司发展上市的土壤。

通过看中国软件上市公司的产品及其所服务对象,能上市的公司做的都是其所服务客户不得不用,并且自己肯定做不了的业务,表现就是垂直行业中出现了很多服务政府、建筑、钢铁的上市公司,通用类软件公司中信息安全占比最高,而且其余大部分都是视频处理、IT环境、GIS技术服务类公司。

那么为什么中国管理业务类通用软件数量这么少?

首先一个肯定回答,这个问题不出现在供给端,就算国内软件产品不如人意,但是绝对不是主要原因,用友市值比sap小很多可能是软件产品比不上sap导致的,但是A股目前在客服、HCM、CRM、营销等领域一家上市公司都没有这基本不可能是软件产品不行所能导致的现象,这种过大的差距应该是处在客户端。

我们从宏观效率、行业结构、使用习惯、软件采购等从宏观至微观的来尝试回答这一问题。

1)宏观原因:

中国经济效率还在提升过程中,相比而言没有美国好。这几年一个观点是中国经济下行,企业开始开源节流,所以会借助软件来提升效率。

而中国经济增速虽然已经从10年的10.3%下降19年的6.4%,但是相比美国同期的3%不到,经济增速依然处于较高水平,因此企业可能还没有对使用软件的有足够的重视和需求。

但实际上,经济下行需要软件来提升效率这个观点可能并不成立。

这个观点暗含经济下行时,软件产业会出现一个增长趋势或者增长速度跌幅会下于经济整体下降幅度,可是根据1999年到2019年的经济数据分析,这一现象在统计期内的中国和中国都不存在,数据反映的是软件产业的增速变动情况更像是GDP增速变动的放大器,波动幅度更大。

2)行业结构:

中美两国行业结构不一样,可能也对软件结构形成,软件通常用于金融、商业服务等智力密集型行业,基本都是以第三产业为主。

通过行业占比可以发现中国第二产业和第一产业占比达到了40%,美国是19.51%,因此金融、商业服务等智力密集型产业占比比美国略低,如果考虑到中美两国GDP的差异,具体看两个各产业的比值情况,发现信息传输、批发零售、金融、商业服务这些软件需求较大的行业占美国比值不超过35%(图中阴影部分),远低于中美两国GDP之比64%。这也表明,行业结构在中美两国软件市场差距的贡献度大抵可以解释80%的中美差距。

3)使用习惯:

中美两国软件的使用习惯可能也是影响因素之一。

中金证券曾有个报告专门介绍美国企业使用SAAS状况,大企业人均使用在9-11款,这点从美股上市也可以看出,比如公文合规性检查这种冷门功能也能有上市公司、有okta这种专门管理软件权限的公司,这都可以说明美国企业使用软件程度比较高。

4)购买习惯:

国内很多大企业在采购之前,还会考虑一个问题就是自主研发。

比如HCM,国内大企业管理那么多人不可能不使用人力管理系统,相反各家都认为人力系统比较重要,最后都自己开发了。企业认为买的不如自己研发的更适合自己,或者企业内部IT部门为了体现自己价值开发一些自研管理业务类软件都可能使得市场少了一家采购软件的公司。

如果考虑到现在比较热的SAAS趋势,目前国企上公有云的意愿比较低,倾向于定制化,可能也是造成了当前市场没有太多软件公司,而是存在众多小软件公司的原因。

相比之下,中国互联网公司的使用习惯可能比较接近于美国,服务于互联网行业的软件公司产品增速都比较高,增长翻番的公司相对较多。

经过分析,第一个经济下行提升软件使用度这个观点并不存在,而行业结构因素的大抵可以解释两国软件市场差额的80%。其余两个因素只能在微观企业和个人观察上来进行定性分析,定量分析较为困难。

实际上,探讨这些影响因素的另一个方面可能会令人感到沮丧,即不论是产业结构调整、使用习惯改善、还是采购习惯改变,都是很复杂的多因素演变过程,很难说明到什么程度,国内软件市场会像美国SAAS市场一样经历一波高增长。

因此管理业务类通用软件何时出现集体性增长可能是无法预测的,犹如身处黎明前的黑暗,天终究会亮,但是不知道自己是处于凌晨四点、五点还是六点。

04 可能的后验指标:高增长与波动率

这个指标是根据一个猜想而得到:企业作为理性采购方,当所有企业采购各种有价值的软件产品时,好的软件产品的市场表现可能会有一些共性(听上去有点像用大数据强行找规律)。

幸运的是,通过分析美股软件公司的增长还真出来一个规律,即高增长公司和波动率具有高度相关性,两者相伴而生,即高增长的公司也具有比较好的增长持续性。

波动率采用变异系数(Coefficient of Variation)来计算,变异系数是原始数据标准差与原始数据平均数的比,该统计指标可以在比较两组数值范围不一致的数据时,消除其测量尺度和量纲的影响,来统一比较两组的数据的波动程度。

在本文分析中就是,来比较不同软件公司的收入波动性。通过计算2010年-2019年美股软件公司十年增长的波动情况,我们发现了高增长与低波动率(增长持续性)是正相关系。

波动率前20低的公司,收入增长速度也高,波动率前20高的公司,增长速度则低很多,而且这一指标尤其适用通用类软件公司,因为波动率前30低的公司全是通用类软件公司。而且,这一现象在A股上市公司依然存在。

为了更进一步研究波动率和增长情况的关系,我们用波动率前30低的公司的同期十年收入增长情况,绘制一个历年收入增速占十年内收入最大增速比例的折线图,可以发现,这些公司十年内最低增速基本都在最大增速的40%以上,大部分都是在最大增速的50%以上情况,也就是说如果2010年是收入最大增速100%,以后每年收入增速可能是以5%递减,十年后依然有50%的增速。

05 投资启示

1.技术服务类公司应该重点关注

原因如下:

1)美股方面,技术服务类公司的总市值和上市数量都是靠前位置,说明未来发展空间好;

2)A股方面,技术服务类公司上市数量也较多,说明国内市场具备为这些服务付费的基础。

推荐运维赛道,该赛道具有以上两个特征:

一是在市场潜力大,未来发展趋势好,美股市场上有三家百亿美金级的相关运维公司—Splunk(293亿美金)、Datadog(255.98亿美金)、Elastic(89亿美金),此外,这个赛道成长取决于企业信息化程度,当前国内市场企业信息化程度日渐提高,这为赛道长久的增长提供了支撑。

二是智能运维是服务于企业IT系统,因此面临的客户具有为IT产品服务的习惯,市场基础较好。目前国内的智能运维发展公司还处于发展期,其中提供应用性能监控服务的听云拿到了中金资本旗下中金锋泰领投的4亿元C轮融资,提供智能运维的擎创科技拿到了GGV,淡马锡资本旗下的ST Telemedia亿元级B+轮和B轮融资,提供智能运维的云智慧拿到了朗玛峰和红杉中国的2400万美元D轮融资,同样提供智能运维服务还有日志易必示科技,这两家也都拿到红杉中国、顺为资本、高榕资本的近亿元融资。

2.垂直类行业公司在确定性大的垂直行业需求后可以积极布局

原因如下:

1)从美股看,垂直行业类公司发展不跟随软件公司行业,而是跟随其服务的行业。

2)从A股看,垂直行业占据上市公司半壁江山,证明服务单一行业的特定需求足够企业上市。

推荐金融IT系统和信息安全赛道。从中国上市软件公司服务行业分布可以看出,金融信息化和信息安全行业的上市公司数量和市值相高于其他垂直行业。

另外,金融信息化金融IT系统和信息安全两个方向发展态势平稳,并表现出亮眼表现,其中金融IT系统产品竞争力上升,其毛利率从2010年37%升至55%,信息安全产品增速上升,近三年平均年增速达到33%,大于2010年-2013年的平均年增速27%。

3.通用类软件公司早期投资非常困难,但是在其出现心理预期增长情况后应重点关注

原因如下:

1)通用类软件公司出现高增长的预测是非常困难的,可能的宏观、行业、微观因素都是难以预测的,因此早期投资可能面临多年的收入增长缓慢情况,投资回报率可能不尽如人意。

2)由于软件公司可能具有高增长和低波动率的高度相关(通用类软件公司更明显),在出现高增长后,大概率会维持该高增长情况,进入一段高速增长期,这时应该重点关注,此时更有可能收获理想的投资回报率。

推荐成熟期项目,可以重点关注美国百亿美金通用型软件企业在国内的已经做出一定收入体量的对标公司。

4.国内服务互联网客户的软件公司可能要经历互联网公司、传统企业、国有企业三个类别客户的验证阶段,才能确定最终收入增长情况

中国国有经济占比相对高,占比在40%(美国公有经济占比为11%),能为软件付费的大客户国企占比更高,两者的采购偏好不同,使得国内软件公司同一产品面对两类客户群。目前服务于互联网公司的软件公司,收入增长实现翻番情况较多,而其余市场则相对较少,应该注意不同市场的客户差异性对软件公司发展的影响。

共享单车迷途_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“锌财经”(ID:xincaijing),作者:陈琳,编辑:萧何,36氪经授权发布。原标题:《哈啰迷路,方向难寻》

哈啰又在尝试盲目地扩张。

12月21日,哈啰关联公司在深圳成立了新公司,这家名为哈行网络科技的新公司。除了信息技术上的开发等服务,还增加了新的旅游业务。

这或许是哈啰仍在落实其联合创始人李开逐在12月提出了“基于出行业务,构建普惠生活平台”的发展方向,但在前一天,哈啰刚刚放弃试水了8个月的社区团购项目哈啰惠生活,尝试投入到到店团购、游戏、金融等新业务中。

此外,哈啰在4月以来,上线了专注“吃喝玩乐”的本地生活入口,包含酒店、餐饮等到店服务;5月份在滴滴的跑腿业务之后测试了“哈啰快送”,入局同城即时配送;8月,火车票业务上线;10月,哈啰打车上线。

纵观国内,似乎也很难找出一家和哈啰一样横冲乱撞的企业了。

这一不起眼的动作背后,暗藏了哈啰出行想要进军其他领域的迫切——两轮车业务受到滴滴、美团的夹击、政策因素不明朗,意图进军四轮车却仍未在一年多的时间里拥有较大的声量。

其所做的尝试,几乎都跟在行业头部玩家的脚步之后,处处对标美团、滴滴。频繁转型却四处碰壁,哈啰仍没有找到自己的路。

巨头围猎,哈啰难立

今年4月起,哈啰、美团、青桔相继推出新车,在哈啰曾经的阵地长沙疯狂投放,除了抢夺地盘以外,还出现了踢车、围车、毁车、举报等方式阻挠竞争对手。有媒体统计,在2019年下半年美团和青桔的电单车仅有上千辆,截止11月底则已经突破40万辆,哈啰14万辆,美团12万辆,青桔接近14万辆。

电单车会战长沙,这种感觉似乎让人梦回始于2016年的共享单车大战。

2018年3月,摩拜和ofo还在一线城市争夺地盘,彼时没有踏板、还装有脚蹬的哈啰助力车开始入驻长沙。

由于当时多数城市不鼓励发展电单车,难以具备广阔的发展空间。直至2019年对电单车规范化政策的出台,共享电单车市场重现活力。2020年4月,哈啰出行CEO杨磊对外宣布,哈啰电单车市场份额达到70%。

但这个“70%”之下,不知道美团和滴滴认不认。

哈啰算得上是共享电单车领域的头部玩家,曾占据了长沙90%以上的市场,而哈啰助力车是公司里最赚钱的部门,但是随着其他玩家的闯入,曾经遥遥领先的哈啰,还是没能躲过美团和滴滴的追赶。

今年,美团、滴滴等都在不断加码电单车。美团CEO王兴在第二季度财报电话会议上表示,在今年年底之前,在共享电单车领域加大投入,计划采购逾200万辆共享电动车。

另一边的滴滴也在暗自蓄力。青桔单车于今年4月份获得超过10亿美元融资,融资的金额主要用于共享电单车的扩大投放。截止10月份,青桔以订单交易指数42.5位居中国共享电单车行业榜首。

竞争对手在盈利能力强的共享电单车上加码入局使哈啰无法像以往一样安稳,而政策的不确定性则是一柄悬顶之剑。

锌财经摄

早在2017年,交通运输部门明确提出“不鼓励发展互联网租赁共享电单车”。根据《2020中国共享电单车安全管理专题研究报告》,受政策、环境等不稳定因素影响,不同城市对共享电单车态度也各不一致,以北京、上海为代表的一线城市明确表态并不支持其发展,目前共享电单车也被迫清退。

也就是说,哈啰的共享电单车已经被北京、上海、杭州等一线城市拒之门外了。国家政策仍未明确共享电单车的定位,各地政府也仍处观望状态。

进不可攻,退不可守

哈啰自成立以来,围绕“农村包围城市”的定位,主要将车辆投放在二三线城市。之后,哈啰得益于ofo与摩拜的破裂而渔翁得利,依靠阿里顺势逆袭,后来居上。

两年的时间里,美团和青桔步步紧逼。根据易观《2020中国共享两轮车市场专题报告》,目前共享单车的市场上青桔单车用户活跃度排名第一,今年10月的订单交易指数达到了42.5,而哈啰仅为37.6。

图源易观《2020中国共享两轮车市场专题报告》

也就是说,哈啰虽然参与了共享单车的下半场,却依旧未能坐上头把交椅,其反攻一二线城市的进程算不上顺利。

在共享电单车业务上也同样如此——因政策原因无法进入一线,在二线以及下沉市场都也并不容易。

长沙曾因对电单车品牌数量、投入数量不设限而吸引了巨头们的涌入,但在今年11月底时,有关部门集中约谈6家共享单车运营企业,求3天内清理回收无牌照共享单车。交警部门数据显示,长沙街头有共享电单车约46万台,其中发放了牌照的6万多台,哈啰出行、青桔街兔、美团这三家分别为7974辆、6782辆、6358辆。

也就是说,哈啰在长沙绝大部分的车辆会被回收,截至11月15日其已回收了3万辆共享单车和助力车。

“下沉”是哈啰的长项,目前其已经完成对全国超400个城市的覆盖,包括新疆乌鲁木齐、阿克苏等地。只是,包括佛山、中山、合肥等在内的二线城市也开始对共享电单车进行严格整治和清退,在其他更小的城市,运营的复杂性则比一二线城市更甚。

有报告显示,共享单车的制造成本在2000-2500元,运维成本需要3元,而共享单车的这两组数据分别为700-1100元、2000-2500元。成本不菲,精细化运营依旧是共享单车和电单车的盈利之重。

可以说,哈啰的两轮车业务,向上难以进入一二线城市,向下也难以完全掌控三四线城市。

频繁转型,困局难解

共享单车盈利难,盈利能力强的共享电单车业务又陷入了外敌进攻、政策的困局。哈啰的焦虑已经愈发明显。

2019年初,在滴滴顺风车下线之后,哈啰上线顺风车业务,正式从两轮切入四轮。面对庞大的网约车市场,作为出行市场的哈啰想要分一杯羹自然也在情理之中。

今年10月29日,哈啰出行普惠事业部总经理江涛表示,哈啰出行的四轮业务在原有顺风车业务、聚合打车的基础上,已于近期启动新业务“哈啰打车”,正式切入网约车领域。

但哈啰的“四轮车梦”真的这么容易实现吗?

自2017年以来,网约车行业虽说规模逐年上升,在2019年达到3044亿元,但由于受到外部环境和政策因素影响,市场规模增速整体放缓,如今切入已经为时已晚。

再者,在网约车的行业格局已经稳固,早已占据了主导地位的滴滴11月对外披露,10月国内月活用户突破4亿,此外,其今年面对年轻用户和低线城市,还推出了花小猪打车,11月份订单量已超过100万单,虽有一定质疑,但仍旧地位难撼。

正准备上市的滴答、横空出世的T3出行,以及神州专车、首约汽车等竞争对手在前,哈啰想要在一超多强的网约车行业抢占到市场份额并不轻松。

切入四轮车业务的哈啰显得有些生涩,两轮车业务上的积累并不能转化优势。12月7日,交通运输新业态协同有关部门组织了对哈啰等顺风车平台公司提醒式约谈,其表示哈啰在网约车业务上涉嫌非法业务,用户头像显示性别、开展长途城际服务等方面都存在安全隐患。

至于其他的转型动作也几乎效果甚微:哈啰惠生活曾最多开团超过1000个,盈亏平衡的团不多;哈啰快送业务上,货拉拉、快狗、滴滴三座大山挡在路前……

图源哈啰惠生活订阅号截图

处于困局的哈啰不得不寻找新的发展机遇和创新优势,在多元化领域上继续摸索。但至少目前来看,哈啰出行还没有找到方向。

黄明昊笑称想尝试寸头 透露新歌将于圣诞节发布

黄明昊黄明昊

新浪娱乐讯 12月19日,黄明昊Justin帅气亮相某活动。采访中,提及日后想尝试的发型,黄明昊笑称想尝试寸头发型,引得台下粉丝直呼:不要。

发布会开场上演T台秀,黄明昊压轴空降,现场变型,帅气燃炸全场。采访中,黄明昊坦言第一次当模特还挺酷的,他还透露平时在家刘海就会放下来,有工作的话才会用定型喷雾做发型,并且自己很喜欢高一点的发型,因为显得脸小。

提及日后工作计划,黄明昊透露马上有新歌和新的mv发布,就在12.25号圣诞节发布,希望大家喜欢。最后,黄明昊还在现场对着粉丝说土味情话:希望我们之间的爱很坚固。(奋斗乌托邦/文)

百亿美金的SheIn求变:开放平台、做高端线_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“志象网”(ID:passagegroup),作者:刘荻青,36氪经授权发布。

2020年,跨境电商业杀出一匹黑马,原本在行业内潜伏的SheIn开始频频被大家提及,并传出赴美IPO的计划,市场给其估值高到150亿美元。

实则,SheIn成立已有12年时间,在欧美等地,SheIn的存在感堪比比西班牙快时尚巨头Zara。SheIn主营女装服饰,同时包含家居饰品、男装、童装等品类。

12月15日,据志象网获悉,跨境快时尚B2C品牌SheIn(原名:SheInside)正尝试开放平台,把女装周边的一些品类开放给其他商家,并由SheIn为这些商家提供物流运输。

SheIn想尝试做平台,在行业内也并非出格的尝试,一位跨境电商从业人士对志象网表示,“大公司都想做平台。”

据志象网从一位跨境电商投资人处了解到,跨境品牌如果开放平台,该公司应该无论从流量还是履约能力上来看,除了满足自有产品,还有富余能力,把这部分能力开放出来变现。

SheIn美国官网促销,价格低至2美元起/SheIn官网

值得注意的是,在2020年遭受新冠疫情冲击的一年里,物流成了很多做跨境生意商家的痛处。物流一仓难订、价格翻倍等情况时有发生,而拥有自建物流,SheIn的优势就突显出来。据悉,SheIn的配送主要依靠的是货运代理以及合作的国际运输公司。

来自美国阿拉斯加Louisa在网上写了一篇在SheIn网站上购物的心得,她在博客中提到,6月14日,她在SheIn下单了总价值超过100美元的衣服,享受了免费的极速配送(Express shipping),7天后,她就收到了从香港发货的衣服。

得益于SheIn的仓储和物流,才成就了SheIn百亿美元的估值。据界面新闻此前报道显示,SheIn供应链中心团队规模最大,到2019年已经有逾5000名员工。而其在供应链中心的仓储物流部门的人力投入最大,仅仓储部在全球有超过4000名员工,约占整个供应链中心80%的人力。

上述报道提到,SheIn在全球有国内中心仓、海外中转仓和海外运营仓,这三类仓库合力,完成SheIn在全球超220个国家和地区的配送任务。其中,其在香港、比利时、德里、美国东北部和美国西部等地设有运营仓,专门负责其辐射区域的配送。海外运营仓大致承包了5%的全球货件。

虽然SheIn在大力建设海外仓,以提升跨境物流速度,但在美国,如果使用SheIn的标准配送,顾客通常要超过两周时间才能收到货,选择极速配送也要花上一周时间,和Zara这类老牌的快时尚品牌相比,在配送时长上其实并不具备很大优势。

不过,与之相比,SheIn的优势胜在价格低廉,但随之而来的衣服质量堪忧、退货难,也引得海外用户诟病。

为此,SheIn在2020年的另一个尝试就是发展高端版——SheIn Premium。据Essence的报道显示,6月,SheIn推出了其有史以来第一个高端系列,率先尝试了极少数快时尚品牌尚未探索的概念。

其营销模式也是在社交媒体上传播穿着SheIn Premium服饰的造型,以打造一种流行趋势。正如SheIn此前运用的营销方式一样,其美国网站上的“时尚博主计划(fashion blogger program)”也是为了扩大SheIn在社交媒体上的影响力。

在SheIn的官网中进行搜索,其搜索栏热搜中就显示着“MOTF Premium new in”。SheIn Premium的高端品牌MOTF包括:城市之光(City Lights)、新经典(New Classic)、甜蜜浪漫(Sweet Romance)和派对模式(Party Mode)、舒适系列(Comfy Collection)等几个类别。

SheIn Premium品牌——MOTF/SheIn官网

虽然是SheIn的高端版本,但其价位维持在5至75美元之间。官网对MOTF的介绍显示,“顾客无需支付高价位,就能享受到高端服饰”。

此前,快时尚品牌在海外没少遭到海外环保主义人士的抨击,以合成纤维制作的“一次性”衣服、廉价服装的不可持续性消费、低成本雇佣工人进行生产,这些问题都是快时尚品牌避之不及的。这一次,通过SheIn的高端品牌系列的命名“MOTF ECO COLLECTION”,不难看出SheIn也在向环保方向靠拢。

SheIn逐渐在海外打出了名气,也在品牌打造上走得更远。2019年9月,SheIn还找到美剧《河谷镇》中的演员Madelaine Petsch,拍摄了Madelaine穿着SheIn的夏季系列,在豪华的乡村庄园里散步的视频广告,Madelaine在Instagram上拥有2100多万的粉丝。

Madelaine Petsch为SheIn拍摄视频广告/Instagram

同期,SheIn还在巴黎开设了为期三天的快闪店,并在当地举办了首场时装秀。

百亿美金的SheIn求变:开放平台、做高端线_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“志象网”(ID:passagegroup),作者:刘荻青,36氪经授权发布。

2020年,跨境电商业杀出一匹黑马,原本在行业内潜伏的SheIn开始频频被大家提及,并传出赴美IPO的计划,市场给其估值高到150亿美元。

实则,SheIn成立已有12年时间,在欧美等地,SheIn的存在感堪比比西班牙快时尚巨头Zara。SheIn主营女装服饰,同时包含家居饰品、男装、童装等品类。

12月15日,据志象网获悉,跨境快时尚B2C品牌SheIn(原名:SheInside)正尝试开放平台,把女装周边的一些品类开放给其他商家,并由SheIn为这些商家提供物流运输。

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值得注意的是,在2020年遭受新冠疫情冲击的一年里,物流成了很多做跨境生意商家的痛处。物流一仓难订、价格翻倍等情况时有发生,而拥有自建物流,SheIn的优势就突显出来。据悉,SheIn的配送主要依靠的是货运代理以及合作的国际运输公司。

来自美国阿拉斯加Louisa在网上写了一篇在SheIn网站上购物的心得,她在博客中提到,6月14日,她在SheIn下单了总价值超过100美元的衣服,享受了免费的极速配送(Express shipping),7天后,她就收到了从香港发货的衣服。

得益于SheIn的仓储和物流,才成就了SheIn百亿美元的估值。据界面新闻此前报道显示,SheIn供应链中心团队规模最大,到2019年已经有逾5000名员工。而其在供应链中心的仓储物流部门的人力投入最大,仅仓储部在全球有超过4000名员工,约占整个供应链中心80%的人力。

上述报道提到,SheIn在全球有国内中心仓、海外中转仓和海外运营仓,这三类仓库合力,完成SheIn在全球超220个国家和地区的配送任务。其中,其在香港、比利时、德里、美国东北部和美国西部等地设有运营仓,专门负责其辐射区域的配送。海外运营仓大致承包了5%的全球货件。

虽然SheIn在大力建设海外仓,以提升跨境物流速度,但在美国,如果使用SheIn的标准配送,顾客通常要超过两周时间才能收到货,选择极速配送也要花上一周时间,和Zara这类老牌的快时尚品牌相比,在配送时长上其实并不具备很大优势。

不过,与之相比,SheIn的优势胜在价格低廉,但随之而来的衣服质量堪忧、退货难,也引得海外用户诟病。

为此,SheIn在2020年的另一个尝试就是发展高端版——SheIn Premium。据Essence的报道显示,6月,SheIn推出了其有史以来第一个高端系列,率先尝试了极少数快时尚品牌尚未探索的概念。

其营销模式也是在社交媒体上传播穿着SheIn Premium服饰的造型,以打造一种流行趋势。正如SheIn此前运用的营销方式一样,其美国网站上的“时尚博主计划(fashion blogger program)”也是为了扩大SheIn在社交媒体上的影响力。

在SheIn的官网中进行搜索,其搜索栏热搜中就显示着“MOTF Premium new in”。SheIn Premium的高端品牌MOTF包括:城市之光(City Lights)、新经典(New Classic)、甜蜜浪漫(Sweet Romance)和派对模式(Party Mode)、舒适系列(Comfy Collection)等几个类别。

SheIn Premium品牌——MOTF/SheIn官网

虽然是SheIn的高端版本,但其价位维持在5至75美元之间。官网对MOTF的介绍显示,“顾客无需支付高价位,就能享受到高端服饰”。

此前,快时尚品牌在海外没少遭到海外环保主义人士的抨击,以合成纤维制作的“一次性”衣服、廉价服装的不可持续性消费、低成本雇佣工人进行生产,这些问题都是快时尚品牌避之不及的。这一次,通过SheIn的高端品牌系列的命名“MOTF ECO COLLECTION”,不难看出SheIn也在向环保方向靠拢。

SheIn逐渐在海外打出了名气,也在品牌打造上走得更远。2019年9月,SheIn还找到美剧《河谷镇》中的演员Madelaine Petsch,拍摄了Madelaine穿着SheIn的夏季系列,在豪华的乡村庄园里散步的视频广告,Madelaine在Instagram上拥有2100多万的粉丝。

Madelaine Petsch为SheIn拍摄视频广告/Instagram

同期,SheIn还在巴黎开设了为期三天的快闪店,并在当地举办了首场时装秀。

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不过,与之相比,SheIn的优势胜在价格低廉,但随之而来的衣服质量堪忧、退货难,也引得海外用户诟病。

为此,SheIn在2020年的另一个尝试就是发展高端版——SheIn Premium。据Essence的报道显示,6月,SheIn推出了其有史以来第一个高端系列,率先尝试了极少数快时尚品牌尚未探索的概念。

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SheIn逐渐在海外打出了名气,也在品牌打造上走得更远。2019年9月,SheIn还找到美剧《河谷镇》中的演员Madelaine Petsch,拍摄了Madelaine穿着SheIn的夏季系列,在豪华的乡村庄园里散步的视频广告,Madelaine在Instagram上拥有2100多万的粉丝。

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上述报道提到,SheIn在全球有国内中心仓、海外中转仓和海外运营仓,这三类仓库合力,完成SheIn在全球超220个国家和地区的配送任务。其中,其在香港、比利时、德里、美国东北部和美国西部等地设有运营仓,专门负责其辐射区域的配送。海外运营仓大致承包了5%的全球货件。

虽然SheIn在大力建设海外仓,以提升跨境物流速度,但在美国,如果使用SheIn的标准配送,顾客通常要超过两周时间才能收到货,选择极速配送也要花上一周时间,和Zara这类老牌的快时尚品牌相比,在配送时长上其实并不具备很大优势。

不过,与之相比,SheIn的优势胜在价格低廉,但随之而来的衣服质量堪忧、退货难,也引得海外用户诟病。

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不过,与之相比,SheIn的优势胜在价格低廉,但随之而来的衣服质量堪忧、退货难,也引得海外用户诟病。

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值得注意的是,在2020年遭受新冠疫情冲击的一年里,物流成了很多做跨境生意商家的痛处。物流一仓难订、价格翻倍等情况时有发生,而拥有自建物流,SheIn的优势就突显出来。据悉,SheIn的配送主要依靠的是货运代理以及合作的国际运输公司。

来自美国阿拉斯加Louisa在网上写了一篇在SheIn网站上购物的心得,她在博客中提到,6月14日,她在SheIn下单了总价值超过100美元的衣服,享受了免费的极速配送(Express shipping),7天后,她就收到了从香港发货的衣服。

得益于SheIn的仓储和物流,才成就了SheIn百亿美元的估值。据界面新闻此前报道显示,SheIn供应链中心团队规模最大,到2019年已经有逾5000名员工。而其在供应链中心的仓储物流部门的人力投入最大,仅仓储部在全球有超过4000名员工,约占整个供应链中心80%的人力。

上述报道提到,SheIn在全球有国内中心仓、海外中转仓和海外运营仓,这三类仓库合力,完成SheIn在全球超220个国家和地区的配送任务。其中,其在香港、比利时、德里、美国东北部和美国西部等地设有运营仓,专门负责其辐射区域的配送。海外运营仓大致承包了5%的全球货件。

虽然SheIn在大力建设海外仓,以提升跨境物流速度,但在美国,如果使用SheIn的标准配送,顾客通常要超过两周时间才能收到货,选择极速配送也要花上一周时间,和Zara这类老牌的快时尚品牌相比,在配送时长上其实并不具备很大优势。

不过,与之相比,SheIn的优势胜在价格低廉,但随之而来的衣服质量堪忧、退货难,也引得海外用户诟病。

为此,SheIn在2020年的另一个尝试就是发展高端版——SheIn Premium。据Essence的报道显示,6月,SheIn推出了其有史以来第一个高端系列,率先尝试了极少数快时尚品牌尚未探索的概念。

其营销模式也是在社交媒体上传播穿着SheIn Premium服饰的造型,以打造一种流行趋势。正如SheIn此前运用的营销方式一样,其美国网站上的“时尚博主计划(fashion blogger program)”也是为了扩大SheIn在社交媒体上的影响力。

在SheIn的官网中进行搜索,其搜索栏热搜中就显示着“MOTF Premium new in”。SheIn Premium的高端品牌MOTF包括:城市之光(City Lights)、新经典(New Classic)、甜蜜浪漫(Sweet Romance)和派对模式(Party Mode)、舒适系列(Comfy Collection)等几个类别。

SheIn Premium品牌——MOTF/SheIn官网

虽然是SheIn的高端版本,但其价位维持在5至75美元之间。官网对MOTF的介绍显示,“顾客无需支付高价位,就能享受到高端服饰”。

此前,快时尚品牌在海外没少遭到海外环保主义人士的抨击,以合成纤维制作的“一次性”衣服、廉价服装的不可持续性消费、低成本雇佣工人进行生产,这些问题都是快时尚品牌避之不及的。这一次,通过SheIn的高端品牌系列的命名“MOTF ECO COLLECTION”,不难看出SheIn也在向环保方向靠拢。

SheIn逐渐在海外打出了名气,也在品牌打造上走得更远。2019年9月,SheIn还找到美剧《河谷镇》中的演员Madelaine Petsch,拍摄了Madelaine穿着SheIn的夏季系列,在豪华的乡村庄园里散步的视频广告,Madelaine在Instagram上拥有2100多万的粉丝。

Madelaine Petsch为SheIn拍摄视频广告/Instagram

同期,SheIn还在巴黎开设了为期三天的快闪店,并在当地举办了首场时装秀。