IDG雪湖唯品会做基石,背靠爱奇艺年入7亿,影视迎来开年第一股_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“东四十条资本”(ID:DsstCapital),作者:曹玮钰,36氪经授权发布。

有观点认为,从影视市场及融资环境来看,影视公司IPO的难度都比前几年要大,稻草熊作为港股影视板块的开年第一股,于行业而言也是个“破冰”信号。

影视行业迎来2021年开年第一股。

1月15日,著名影星吴奇隆创办的稻草熊娱乐集团(下称稻草熊娱乐)在港交所主板挂牌上市,联席保荐人为招商证券国际、中信建投国际。

此次IPO,稻草熊娱乐拟发行1.65亿股,每股发行价5.88港元,位于招股区间的中高端。当日开盘价7港元,相比定价大涨近20%,开盘市值约在46亿港元左右。

在此前披露的稻草熊娱乐的基石投资人名单里,雪湖资本、IDG资本以及唯品会均在其列,其中,唯品会首次作为IPO基石投资人。根据协议,三者投资合共5000万美元,雪湖资本认购3500万美元,IDG认购1000万美元,唯品会认购500万美元。

影视行业“苦寒冬久矣”,包括稻草熊在内的一众影视公司,近几年发展颇为曲折。有观点认为,从影视市场及融资环境来看,影视公司IPO的难度都比前几年要大,稻草熊作为港股影视板块的开年第一股,于行业而言也是个“破冰”信号。

明星办公司,一年进账7.6亿

稻草熊娱乐,又一个明星布局影视的成功样本。

2003年,著名影星吴奇隆将事业重心转向内地,并开始影视行业布局,成为第一批试水明星影视公司的人之一。吴奇隆陆续创办多家“稻草熊”系公司,此次上市的稻草熊娱乐正是其中之一。

2014年,稻草熊正式成立。作为一家剧集制片商和发行商,其业务涵盖了电视剧及网剧的投资、开发、制作及发行。自2014年成立以来,制作、发行了32部电视剧/网剧,推出了包括《蜀山战纪》《国宝奇旅》、《局中人》、《繁星四月》等多部热播剧目。

根据招股书,稻草熊娱乐的营收主要来自三块业务。一是向电视台、网络视频平台或第三方发行商许可自制剧集播映权,该业务为稻草熊娱乐的最大营收来源。根据招股书,2018年、2019年及2020年一季度末,该板块的营收占比分别高达65.6%、74.7%和71.3%。其余两板块占比相对较低,分别为买断剧集播映权以及定制剧集承制服务等。

根据招股书援引弗若斯特沙利文数据,2019年,按首轮播映电视剧数目计,稻草熊娱乐排名第四,市场份额约为6%;按剧集收入计,稻草熊娱乐则排名第六,市场份额约为1.7%。

值得一提的是,稻草熊娱乐在经营方面颇具创新态度。

稻草熊曾在业内率先推出了自制剧集“先网后台”的播映模式。2015年,其自制剧《蜀山战纪之剑侠传奇》首先于爱奇艺上映,之后卫视。此外,稻草熊先后在《新白发魔女传》和《蜀山战纪》尝试“影游联动”模式,圈粉不少,影视IP价值也得到更大释放。

近年来,稻草熊营业的收入水平呈现稳定增长的态势。根据招股书,2017年至2019年,稻草熊娱乐的营收分别为5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元,经调整净利润略有波动,分别为8560万元、7495万元和6539.6万元。

2020年上半年,尽管受到新冠疫情影响,稻草熊娱乐依然实现收入5.8亿元,净利润为5413万元,同比增长43%。

紧抱爱奇艺“大腿”,支撑7成营收

稻草熊在业务层面对爱奇艺依赖颇深。

这一依赖,从财务数据层非常直观。招股说明书显示,2017年至2019年,稻草熊娱乐来自爱奇艺的收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿元,分别占同期总收入的22.4%、36.0%、27.2%。2020年上半年,上述数字继续走高,分别为营收4.01亿元,占比69.2%。

二者的深度绑定可以追溯到2018年。

这一年,稻草熊娱乐获得爱奇艺全资子公司Taurus Holding的4000万美元A-1轮融资。同年,爱奇艺成为稻草熊娱乐的第一大客户。2020年5年,稻草熊再获爱奇艺1513.88万美元A-2轮投资投资。目前,爱奇艺是稻草熊第二大股东,并已指派两名董事加入董事会。

“影视制作公司的客户范围较小,收入存在不稳定性,与平台深度绑定已经成为趋势”,一位文娱领域投资人向投中网分析,“稻草熊娱乐与爱奇艺深度绑定,每年可以获得稳定的采购量,但高度的单一客户依赖,也会影响稻草熊的业务独立性,未来存在一定不确定性”。

稻草熊娱乐在招股书中也坦言:“倘我们无法与爱奇艺维持业务关系,或倘爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎,则我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。”

视频平台与影视公司的绑定越发常见,除了稻草熊与爱奇艺,欢喜传媒也高调牵手B站。某种程度,对某一平台的过度依赖,容易导致影视公司议价能力降低,摊薄公司利润。2017至2019年,稻草熊娱乐毛利率持续走低,分别为28%、30.9%、14.1%,2020年上半年,毛率水平小幅回落23.4%。

势均力敌才是强强联手的基石。能否持续推出优秀作品,是接下来稻草熊娱乐需要重视的。2020年是国产自制网剧的爆发年,爱奇艺的迷雾剧场最为突,爱奇艺接连与多家影视公司合作推出《沉默的真相》、《隐秘的角落》等热剧,而稻草熊均已缺席。

曾与暴风“擦肩而过”,爱奇艺或回报翻倍

翻看稻草熊的股东名单,堪称星光熠熠

稻草熊的第一大股东为刘小枫,持股比例为58.41%,并拥有80.43%的投票权,爱奇艺持股19.57%,为第二大股东。此外,吴奇隆的妻子、演员刘诗诗持股14.8%为第三大股东,演员赵丽颖持股0.79%。吴奇隆并没有出现在股东名单。

基石投资人包括雪湖资本、IDG资本和唯品会。据报道,这是唯品会的首个作为基石投资人投资的IPO项目。

对于资本圈而言,稻草熊也不是陌生名字。

2016年,为了实现影游联动的业务布局,风头正盛的暴风科技CEO冯鑫曾宣布三笔投资,其中就包括对稻草熊的收购。当时,暴风科技计划以超过15倍的溢价收购稻草熊60%股权,交易对价约为10.8亿元。这意味着,稻草熊的估值高达18亿元。

适逢吴奇隆和刘诗诗大婚,这笔收购被戏称为吴奇隆給刘诗诗的“聘礼”。据报道,刘诗诗持曾在2015年以200万对价持有稻草熊20%股份,按上述估值计算,刘诗诗持有价值超过2亿元。

相比之下,稻草熊娱乐的业务表现却显得不那么“风光”。当时稻草熊娱乐仅投资拍摄了《剑侠传奇》和《不可能完成的任务》两部剧集,2015年的净利润仅为约2852万元。

最终,这笔令人瞩目的交易被证监会以“稻草熊娱乐的盈利能力具有较大不确定性”叫停。

与暴风“联姻”折戟的同年,稻草熊娱乐再获得阿里影业的青睐。2016年,阿里影业投资稻草熊娱乐,持有公司约15%的股份。但好景不长,仅2年后,阿里影业便退出了稻草熊的股东名单。

历史总是相似。同一年,稻草熊再次抱上“大树”爱奇艺,而爱奇艺也通过该笔投资收获颇丰。按照开盘价计算,爱奇艺持有股份价值约9亿港元左右,回报或翻倍。

众人津津乐道的刘诗诗迟到5年“聘礼”也终将兑现。按照开盘市值,刘诗诗的持股价值高达6.8亿港元。

刘诗诗的5亿聘礼终于来了_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“市界”(ID:ishijie2018),作者:华宇,编辑:廖影,36氪经授权发布。

刘诗诗、倪妮主演的《流金岁月》正在热播。剧里的刘诗诗,体验了各种世态炎凉;现实生活中的刘诗诗,却迎来了好消息。

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍随着稻草熊娱乐集团(以下简称“稻草熊”)正式启动招股,2016年传言的吴奇隆给刘诗诗的“天价聘礼”,终于要落实了。

稻草熊于2020年12月31日开启招股,拟发行1.65亿股,每股发行价介于5.1-6.16港元之间,预计于2021年1月15日上市。按全球公开发售后的6.6亿股本计算,公司市值为33.82亿-40.85亿港元。

刘诗诗与吴奇隆因《步步惊心》而结缘,吴奇隆虽然一向背着“抠门”标签,就连前妻马雅舒的钻戒都是刷的女方的卡。但到了刘诗诗这里,他一反常态,对外称要办一场“预算无上限”的婚礼。

刘诗诗

1200万元的婚戒、400万元的婚纱、2.5万元的婚鞋……婚礼的奢华场面一度刷爆了社交网络。

但这还没完,2015年,吴奇隆将旗下稻草熊20%的股份以200万元的对价给了刘诗诗,堪称“白菜价”。按刘诗诗现在持有的公司14.8%的股份估算,折合人民币已经有4亿-5亿元了。

01 靠刘诗诗、赵丽颖,公司赚到钱了吗?

稻草熊的主要经营实体为江苏稻草熊影业有限公司,江苏稻草熊成立于2014年,注册地在江苏南京,公司的法定代表人是刘小枫。

根据招股书,刘小枫是本次上市主体稻草熊的实控人和最大股东,持股比例达58.41%。

仔细观察可以发现,吴奇隆持有很多名字里带“稻草熊”的公司,法人几乎都是刘小枫。吴奇隆只在其中担任各种职位。比如在江苏稻草熊里,吴奇隆接受对外采访时,曾说自己的职位是艺术总监。

吴奇隆对刘小枫相当信任,称呼对方为“合伙人”。

刘小枫是记者出身,随后又供职过多家影视公司。根据招股书,刘小枫目前已制作及发行超20部、逾1000集剧集,如《千古风流一坛醋》《我爱河东狮》《傻王闯天下》。稻草熊的《蜀山战纪之剑侠传奇》及《第二次也很美》都出自他手,率先推出的“先网后台”的播放模式,也由他主导。

稻草熊的另一大特色,在于持股人包含当红明星,刘诗诗(本名:刘诗施)和赵丽颖分别持股14.8%、0.79%。与之相对应的是,公司旗下的艺人却都比较“低调”。

刘诗诗在2015年的时候,以200万元的对价拿到了江苏稻草熊20%的股权。一年后,江苏稻草熊跟暴风科技达成了一项收购合作,暴风科技将以10.8亿元金额,收购江苏稻草熊60%股份。若收购达成,刘诗诗将收获2.16亿元(6480万元现金+1.512亿元的暴风科技股份)。

此举被外界认为是吴奇隆爱刘诗诗的体现。本来没什么名气的稻草熊,也随着这份“爱意”变得声名远播。

遗憾的是,这项合作最终被证监会以江苏稻草熊盈利能力不稳定为由否决了。稻草熊梦断A股,刘诗诗拿着20%的股份,进退为难。

同样被套住的还有演员赵丽颖。2015年,赵丽颖出演了由稻草熊出品的《蜀山战纪之剑侠传奇》,同年12月,刘小枫便将江苏稻草熊1%的股权,以10万元的价格转让给了赵丽颖。之后,便是5年的苦苦等待。

赵丽颖

不知道稻草熊是不是中了魔咒,尽管有明星股东加持,但自此之后,似乎也没能拍出多少大作。作为股东的刘诗诗与赵丽颖,虽或多或少地参演了一些跟稻草熊相关的作品,但市场表现都乏善可陈。

2016年,刘诗诗与陈伟霆出演了电视剧《醉玲珑》,稻草熊参与了该片的非执行制片商的联合融资安排,初步投资百分比为20%,买断剧集后累计实现收入3.53亿元。而在刘诗诗的复出电视剧《亲爱的自己》中,稻草熊只担任了发行一职。

到了赵丽颖这里,稻草熊唯一能跟其搭上联系的只有一部《楚乔传》。招股书显示,公司参与了该片的非执行制片商的联合融资安排,从中只获得了940万元收入。此后,便再无合作。

稻草熊旗下的签约艺人,魏春光、戴娇倩、叶祖新、吕颂贤、寇振海……近几年几乎都不怎么出现在荧屏上。

02 创业者吴奇隆,平台型稻草熊

某种程度上,稻草熊的发展历程,跟吴奇隆本人有些相似。

梳理吴奇隆的个人经历可以发现,他是个“闲不住”的人。并且,不像其他艺人只是做投资,他是自己去做。他解释说,“自己的钱赔了就赔了,别人的钱,赔了要欠人情”。

这或许跟他的经历有关。吴奇隆的幼时家庭条件并不好,父亲欠了一大笔债,年纪轻轻的他便不得不背上沉重的负担。他洗过车,擦过楼梯,摆过地摊卖洋装和小饰品,直到被星探发掘,开始了演艺生涯。

吴奇隆和刘诗诗

除了拍戏,他还广泛涉猎其他行业:影视游戏制作、餐饮、房地产、生活用品、服饰……甚至,他还做过一款升级版的拍大头贴设备,做过一款智能手表的Demo。

这些产业发展到今天,关门的关门,消失的消失,留下来的屈指可数。不过,这并未影响到吴奇隆的创业热情。或许是创业的这份忙碌,填补了吴奇隆在演艺事业上失意时的无聊和困顿。他经常挂在嘴边的一句话是:不是他做的东西不行,只是时机不对。

大概是“物似主人形”,稻草熊也一样,并不单纯地做一家影视制作公司,而是想把什么都“装进来”,搞平台型运营模式。

这从稻草熊的自我介绍就能窥见:“为中国主要的剧集制片商及发行商,涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作及发行。”

根据弗若斯特沙利文报告,按2019年首轮播映电视剧数目计,稻草熊于中国所有剧集制片商及发行商中排名第四,市场份额为6%。按剧集所得收入及发行首轮播映及重播剧集集数计,排名第六,市场份额分别为1.8%及2.1%。

目前稻草熊的主要收入来源有三块:自制剧集播映权许可业务、买断剧集播映权许可业务以及定制剧集承制服务。

从收入占比来看,公司自制剧集播映权许可业务在上半年的营收占比达到了83%,定制剧14.6%,买断剧只有0.4%。

2020年同样是网络自制剧爆发的一年,尤其以爱奇艺的迷雾剧场最为突出,《沉默的真相》《隐秘的角落》大爆,让人们对自制网络剧有了更多期待。

然而,稻草熊的自制剧虽然不少,从前几年的《不可能完成的任务》《繁星四月》《蜀山战纪2踏火行歌》《月嫂先生》,到2020年的《两世欢》《局中人》,大多表现平平,缺乏像《隐秘的角落》这样的爆款。即便有一些话题度的,也多是因演员“当红”,而不是剧情本身如何优秀。

好的剧集,是一个影视制作公司自身实力的象征。按照正常的逻辑,公司应该往如何制作出优秀的剧集方向发展,但稻草熊似乎志不在此。

在稻草熊对外宣传中,公司着重宣称的是自己的“平台型运营模式”。简单来说,就是稻草熊充当平台角色,一边联系剧集内容、制作方面的参与者,一边联系播放渠道,以缩短制作上映周期,实现协同效应及产业化。

平台型业务模式最考验公司跟播放平台之间的关系。《疯狂电影圈》作者莫争告诉市界:“这种份额是有限的,平台不可能开放绑定合作给大部分影视公司。这种影视公司一般在某个细分市场有擅长优势,特点鲜明。”

那么,稻草熊敢做平台型业务,勇气来自哪儿?

03 爱奇艺靠得住吗?

根据招股书,稻草熊与占据中国剧集市场约71.3%市场份额(2019年数据)的五大电视台及三大网络视频平台都有合作。尤其与爱奇艺的渊源最深。自双方合作了《蜀山战纪》后,爱奇艺先后于2018年、2020年注资稻草熊。

截至目前,爱奇艺已经成为稻草熊的第二大股东,持股比例达到了19.57%,并且爱奇艺已指派两名董事加入董事会。

从2018年开始,爱奇艺成为稻草熊的第一大客户。也就是说,公司自制剧的播出渠道,主要集中在爱奇艺上。这也导致了公司来源于爱奇艺的收入激增,从2017年1.16亿元攀升至2020年上半年的4.01亿元,而公司2020年上半年的收入为5.8亿元。

这样高强度的绑定,“一方面可以让稻草熊不愁销售端售卖的问题,专心制作。”莫争表示,“爱奇艺也不怕没有持续输入,再持续输出到观众端,是一种良性的合作循环。”

但这种过度依赖,容易导致播放渠道的议价能力过高,摊薄制作公司的利润。尤其自2017年9月以来,政策要求降低演员片酬成本在电视剧、网剧制作成本中的配置比例,影视剧制作成本下降,随后,网络视频平台播映剧集的购买价格下跌。但很多剧集是在此之前拍摄好的,演员片酬也是按照“限薪令”之前的标准给的。

反应最直接的是毛利率。稻草熊2017-2019年的毛利率分别为28%、30.9%、14.1%,尤其是2019年,几乎只有之前的一半。由于过度依赖爱奇艺,稻草熊陷入了被动局面,尝到了“苦果”。

另一方面,尽管双方之间深度绑定,但稻草熊却并不是爱奇艺的唯一选择。从2020年爱奇艺的迷雾剧场也可以看出,几部大火的自制剧都跟稻草熊无关。

市界截图

稻草熊接下来要发力的重点是聚焦爱情题材的“恋恋剧场”和主打喜剧内容的“小逗剧场”。“悬疑题材类型的审核门槛相对较高,爱奇艺还是选择了一个可以持续发展,有利可图的类型空间。”莫争解释。

但是从目前公布的剧集来看,稻草熊待播剧中的自制剧《石头开花》,定制剧《一起深呼吸》,定制网剧《灵域》都不在其中。

这也好理解。爱奇艺最近动作频出,显然是要争一争视频平台的头把交椅,既然有迷雾剧场的红利在前,不想“起个大早赶个晚集”的爱奇艺,势必会非常重视接下来的剧集。

胃口已经大了的爱奇艺,稻草熊满足得了吗?倘若稻草熊赶不上这趟车,势必只能成为爱奇艺的“备胎”,它心心念念的平台型业务模式还能成型吗?

稻草熊目前手上除已播映及将播映的剧集外,有30项IP,包括6份原创剧本及24份改编剧本,储备称得上丰富。但业内有云,通常只有当一家公司能拿下其主要业务30%以上的市场份额,才算是真正的“平台型”,否则只能是一个概念。

此外,公司还面临着较强的资金压力。2017-2019年其资产负债率分别为77.84%、86.48%、90.53%。同时期的光线传媒资产负债率保持在20%左右,华策影视在40%左右,都远低于稻草熊。

另一方面,公司存货逐年增加,从2017年的3.15亿元增长至2019年的9.19亿元、2020年上半年的6.81亿元。2019年存货占流动资产的比重已近50%。

一边是积压项目增加,另一边则是回款缓慢。根据Wind数据,公司的应收账款在2017年为2.9亿元,等到2020年上半年,这一数据已经攀升至7.77亿元。资金压力之大,可见一斑。

稻草熊的上市,将造富一众明星。刘诗诗也将借由手中的股份,一跃成为亿万富婆。但反观公司自身,一边是主打的平台型业务模式的不确定性,一边是巨大的资金压力,“骑虎难下”的稻草熊,要想走得长远,还真是不太容易,刘诗诗的富婆之路也将经受时间的考验。

《流金岁月》蒋南孙家道中落,现实中的刘诗诗却即将在港股华丽转身_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“BT财经”(ID:btcjv1),作者:BT财经,36氪经授权发布。

最近的热播剧《流金岁月》中,刘诗诗扮演的蒋南孙因为爸爸炒股破产,导致家道中落、在爸爸自我了断后,不得不远走他乡。

但现实中,刘诗诗本人才是“躺赚”的女股神,最近,稻草熊已通过港交所聆讯,预计于2021年1月15日在港股挂牌上市。或许刘诗诗可能马上就要“身价暴涨”,跻身女富豪排行榜了。

▲图片来源:电视剧《流金岁月》官方微博

2016年3月,吴奇隆和刘诗诗在巴厘岛举行婚礼。婚礼一周后,当时如日中天的暴风科技提出,拟以10.8亿元收购稻草熊影业60%的股权。按暴风影音的报价,当时稻草熊估值达到18亿元。

如果交易成功,刘诗诗将直接获得6480万元现金和价值1.51亿元的暴风科技股票,合计超过两亿元。相比于受让时200万元的价格,刘诗诗手中的股权暴涨了100倍,被称作吴奇隆给她的天价“聘礼”。

然而,稻草熊想卖出这部分股权,就要接受暴风科技的对赌协议,不过对赌协议有些离谱(即2016年至2018年,每年实现净利润分别不低于1亿元、1.4亿元、1.96亿元,累计不低于4.36亿元)

彼时,稻草熊当时成立不到2年,只上映了两部电视剧,账面资产只有3835万元。因此,证监会驳回了收购请求,刘诗诗的“聘礼”只得继续停留在纸面上。

 “聘礼”兑现

5年后,江苏稻草熊影业有限公司的境外运营实体稻草熊娱乐集团马上就要踏入港交所,按最高发行价计算,稻草熊将融资超过10亿元。

吴奇隆给刘诗诗的“聘礼”时隔近5年,终于要被兑现了。

江苏稻草熊是什么公司?跟吴奇隆有什么关系?为什么刘诗诗的股权是吴奇隆的“聘礼”?一切都要从2003年说起。

2003年,吴奇隆创办北京稻草熊影视文化有限公司,成为第一批试水明星影视公司的人之一。然而当时北京稻草熊的出品不太稳定,最初还曾亏损几百万,吴奇隆不得不靠“打工”拍戏补亏。

不过,吴奇隆在经营方面的创新能力和探索精神在北京稻草熊时代就已经初现端倪。2012年开始,《新白发魔女传》和《蜀山战纪》先后尝试了“影游联动”模式。两款游戏圈粉不少,影视IP的价值在别的领域得到更大释放。

▲图片来源:电视剧《新白发魔女传》《蜀山战纪》官方微博

比当时影视作品大火更幸运的是,吴奇隆结识了资深影视制作人刘小枫,或许是由于吴奇隆不是中国大陆身份,2014年,江苏稻草熊成立时,刘小枫出面担任法定代表人,并且100%持股。而背后的实际控制人吴奇隆,则以首席内容官身份出现。

在两人的合作下,江苏稻草熊发展很快,2015年即实现2852万元的净利润。

2015年12月,刘小枫将江苏稻草熊20%的股权以200万元对价转让给刘诗诗,同时将1%的股权以10万元的价格转让给赵丽颖。刘小枫的持股比例相应减至79.00%,刘诗诗则成为稻草熊的第二大股东。

不过,稻草熊披露的2017和2018年的实际净利润分别为0.64亿和0.11亿元,与对赌协议中的要求相差甚远。

即便当时证监会通过收购请求,刘诗诗顺利拿到等值2亿元的现金和股票,2018年之后依然要连本带利还回去。不过幸亏证监会否决了暴风的收购,看看现在的暴风退,不得不感叹吴奇隆和刘诗诗的好运。

时来运转

暴风科技收购股权不成,稻草熊却得到阿里影业的垂青。先是吴奇隆携电影《蜀山战纪》、电视剧《蜀山战纪2》和《歌尽桃花》三部作品与阿里影业签约,后来海南阿里又斥资约2.25亿元拿下稻草熊15%的股份。

但与阿里合作的两年中,稻草熊签约的3部作品仅问世1部,且反响平平。随着演员“限薪令”等政策的出台,影视行业的大环境又有了变化,明星影视公司的泡沫渐渐破灭,影视行业的冬天到来。阿里则在2018年8月退出稻草熊,此时大资本撤出,对影视行业来说无疑是雪上加霜。

好在经过几年合作,爱奇艺与稻草熊建立了坚固的“革命友谊”。2018年,稻草熊收到爱奇艺子公司Taurus Holding的A-1轮投资。

之后,先后错过暴风、失去阿里的稻草熊在行业降温、动荡时期却好像时来运转,在大部分同行都亏损时保持盈利。

尤其是在2018和2019年,影视公司储备的大部分剧集拍摄于2017年,限酬令尚未生效,成本依然很高,但网络视频平台播映剧集的购买价格已经下跌。

以同样从事影视剧投资、制作、发行及衍生业务的港股上市公司慈文传媒为例,2018年总收入比2017年下降13.84%,而营业总成本却上涨96.63%,导致慈文传媒自2006年以来的首次亏损,且亏损额超过10亿元。

稻草熊能保持盈利,除了备案至首映周期短(稻草熊平均需要大约17.8个月,业内平均周期为22.5个月),很大程度上还取决于其延续了吴奇隆的创新和探索精神,多年来打造出开放平台型业务结构。

2015年,稻草熊在《蜀山战纪之剑侠传奇》播出时率先创立了“先网后台”的播出模式。现在网上网下同时上映已经不是什么新鲜事,但当时,影视剧都自陷于电视台和网络平台二选一的境地。稻草熊的创新模式为它带来丰厚的回报。

2020年6月,稻草熊收购了诺华视创,拥有了影视制作部分技术解决方案,将平台的覆盖范围再次拓宽。

2020年爱奇艺又向稻草熊追加了A-2轮投资,截至IPO前,爱奇艺通过其子公司共持有稻草熊19.57%股权,并派两名董事入驻其董事会。

至此,爱奇艺共投入约1914万美元(约合1.48亿港元),拥有稻草熊9732万份股票。按现在的IPO价格,爱奇艺的投资回报率将高达3.4-4.2倍。

网剧市场渐渐火热,此时有爱奇艺这个长视频头部平台做靠山,稻草熊不仅能保证剧集上映,还能通过爱奇艺提供的用户喜好大数据,对日后的拍摄内容进行规划和修改。

另外,稻草熊拥有大量IP,据招股说明书透露,公司的IP储备长期保持在20-30个。在技术提高、顺应市场的基础上,这些IP都有可能被转化成游戏、衍生剧、短视频等各种形式,稻草熊的作品数量有呈几何级增长的潜能。

有趣的是,稻草熊没有牢牢将IP攥在手上,而是将自己定义为一个“服务者”,把服务、技术和IP共享给行业伙伴。

这样看似“傻”的做法,本质上能提高行业整体水平,提高同行业其他公司对稻草熊的粘性,同时为自己建立良好的业内形象,最终受到反哺的,其实是稻草熊自身。

估值偏高

纵使身处行业头部,拥有明星光环,且有爱奇艺加持,稻草熊的IPO价格区间对应2019年的市盈率为57-69倍,依然偏高。如果按最高发行价发售,稻草熊的市盈率将超过芒果超媒

虽然前文说了爱奇艺是稻草熊的救命稻草,但稻草熊最大的“雷”也来源于其最大单一客户和最大供应商——爱奇艺。

招股说明书显示,2017年、2018年、2019年与2020年上半年,稻草熊来自爱奇艺的收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿元与4.01亿元,占总收入比例分别为22.4%、36.0%、27.2%与69.2%。

同期,稻草熊向爱奇艺分别许可1部、2部、3部及3部自制及买断剧集,分别占同期许可剧集总数的20%、40%、60%及100%。

稻草熊自制剧和买断剧带来的收入占总收入80%以上,可见其对爱奇艺的依赖程度越来越高。

虽然刘小枫在接受采访时曾表示,各平台之间与剧集制作方没有“排他性”影响,例如腾讯全资子公司新丽传媒与爱奇艺正常合作,同样,在腾讯和优酷平台上也都可以看到稻草熊的剧集。

但是在招股说明书的风险提示部分,稻草熊也不得不这样说:“倘若我们失去第一大客户爱奇艺,那我们可能就不再那么受欢迎”。

这样的情况很容易理解,正如当年如日中天的唐德影视不止范冰冰一个艺人,但范冰冰的税务风波后,唐德影视便一蹶不振,稻草熊的合作平台不止爱奇艺,但若这个最重要的合作关系出现问题,势必影响稻草熊的运营。

平台和制作方的绑定关系正变得越来越多,除了稻草熊和爱奇艺,B站和欢喜传媒也深度绑定。这种关系在双方都需要发展时对两方都非常有利,制作方能保证发行,平台能保证片源。而长远来看,如果不降低对单一平台的依赖,双方的风险都会越来越大。

除了与爱奇艺的关系,稻草熊还有一个致命弱点,就是剧集的口碑普遍偏低,作品普遍存在靠明星效应引流,叫座不叫好的问题。

在影视这样竞争激烈的行业,资金不仅在向头部聚集,也在向优质内容流动。靠当红明星吸粉的成功不能长久,提升作品质量,才是稻草熊能继续发展的关键。

稻草熊即将上市,倘若刘诗诗这2亿多的聘礼真的变现,刘诗诗身价将高达10亿港元。

但最终聘礼价值几何,还要看投资人是否买单。

36氪专访 | 稻草熊董事长刘小枫:影视寒冬“逼”我们开始做平台_详细解读_最新资讯_热点事件

2021年的首个工作日,中国A股的影视板块迎来了红红火火的开年,在市场托底的背景下,影视行业整体体现出触底反弹趋势。而在港股的影视板块,也即将在2021年迎来开年第一股——稻草熊娱乐集团(2125.HK)(以下简称“稻草熊”)。

在自2018年开始持续至今的行业低谷里,成立不到6年的稻草熊成了那个市场结构性调整的获益者,并在上万家影视公司中成功突围,快速跻身行业头部企业。据招股书披露,稻草熊拟于1月15日在港交所主板挂牌上市,上市发行价格区间为 5.10 港元到 6.16 港元,计划最高募资 10.21 亿港元。截止发稿,稻草熊的香港公开发售已经获得102.73倍融资认购,在同日招股的十支新股里,成绩相当亮眼。

这家公司为人所关注,一方面是因为股东中有刘诗诗、赵丽颖两位明星投资人,另一方面是因为其与爱奇艺的密切关系。在稻草熊的股权架构里,董事长刘小枫持股 58.41%;刘诗诗持股 14.8%,爱奇艺持股 19.57%。

在稻草熊成立后的六年里,他们制作和/或发行了 32 部电视剧/网剧,其中有 27部将爱奇艺作为主要播映渠道之一。

“平台和内容制作方紧密合作后,可以催生创新。比如从版权剧到定制剧的演变,就要求内容制作方按平台策略对自身运营模式进行调整,这需要双方的深度互信。”爱奇艺 CEO 龚宇表示。

在龚宇看来,过去的影视行业高速发展,带着很强的资本驱动、盲目发展、专业能力低的特点。现在的发展,更多的是预购、定制、自制多种方式相结合。行业整体财务风险更小,盈利能力更加稳定。

上市之前,稻草熊获得了强大的基石投资阵容的支持,包括雪湖资本、IDG资本和唯品会

一边是稻草熊在资本市场的乘风破浪,另一边,是仍然在温饱线上徘徊的中腰部影视公司,36氪试图通过跟稻草熊董事长刘小枫的专访,探究稻草熊是怎么完成它的资本进化的。

刘小枫谈到了稻草熊与爱奇艺之间的关系,也聊到了影视寒冬对稻草熊的影响,我们还探讨了短视频行业对影视行业的冲击,毕竟,身为内容创作者,已经没有任何人可以对这股汹涌的潮流视而不见。

以下为 36 氪与刘小枫的采访实录:

Q:爱奇艺是稻草熊的第二大股东,也是最大客户,市场对于爱奇艺和稻草熊的关系表现出的关注度也很高。这种平台和制作方的绑定关系正变得越来越多,比如腾讯和新丽、B站和欢喜传媒。它已经是行业惯例了吗?好处是什么,可以帮助双方压缩成本?

刘小枫:紧密的关系是长期良好合作的结果,也是平台和制作方作出的一种双向选择。爱奇艺作为我们的战略投资人和网络视频平台的巨头,如果稻草熊和爱奇艺没有办法实现相互赋能,我相信也不会引起所谓的“市场关注度”。而所谓的绑定,其实是合作双方在业务运营和战略布局上协同性的外在表现形式而已,并不是简单的成本问题。而不论是稻草熊还是爱奇艺,都不会限制对方与其他合作伙伴的合作,所以不用过度解读“绑定”问题。

Q:效率和准确性的描述听起来比较感性,是有哪些数据可以佐证这一点?

刘小枫:因为我们身处内容创意行业,数据虽有其意义,但一般情况下效果较为滞后。一般要等内容播出完之后,数据才会被整理出来,成为对历史经验的总结。它不能完全被视为我们去做某一个内容产品的衡量标准。

平台与制作方紧密合作关系的优势一般体现在稻草熊准备进入某一个新赛道、触动某一个新圈层、开发一个新 IP 的时候,基于长期合作建立的互信互利的合作关系,稻草熊在启动阶段就会和平台伙伴们进行比较深度的业务沟通,而平台可以依据他们自身的调性以及自身“数据”的统计,为我们提供创作建议和方向,让我们在内容的开发阶段少走一些弯路。

Q:这种资本上的绑定关系会导致卖剧时候的排他性吗?

刘小枫:不会。平台与内容制作公司合作时,内容输出质量是首要评估因素。从市场公开信息来看,新丽传媒是腾讯的全资子公司,但是它与爱奇艺的合作并没有受到所谓“排他性”的影响。同样,在腾讯和优酷平台上也都可以看到稻草熊的剧集。

Q:影视行业寒冬对于稻草熊的业务和上市有直接的影响吗?

刘小枫:我们的平台型运营模式来源于行业的结构性调整,在大众的眼中政策的收紧、行业加速洗牌是造成影视行业寒冬的主要原因,但是所谓的寒冬并不意味着这个行业会越来越糟。相反,只有当行业逐渐趋于理性,行业中的参与者才会有更多的发展空间,而对于稻草熊来说,我们的运营模式并不依赖于“寒冬”,因为不管是不是在寒冬时期,推进项目最大的问题就是在内容开发、制作、销售的过程中存在诸多不确定性,而平台型运营模式贯穿稻草熊的整个发展历史,它所呈现出的稳定性是我们仍在坚持的主要原因。

我们的模式就是帮助内容创作者降低在影视剧集开发、制作乃至发行全流程中的不确定性和不安全感,从稻草熊的角度把适才适所法则运用在整个行业中,“物尽其用、人尽其才”才是我们的核心。我觉得不管是寒冬还是火爆,影视行业从业者的这个需求会持续存在。

另外,从整体看来,市场对影视行业的偏见还是存在的,目前仍有众多的影视公司面临融资难的问题,不确定性仍然在发挥着作用。我觉得从整个行业从业者的信心,以及外在的观感来看,影视行业的寒冬想要平稳渡过,不在朝夕,而是需要所有行业从业者共同努力。

Q:投资人前些年对影视的追捧,现在逐渐转移到了短视频上。稻草熊未来会在短视频相关的方向上去研发或投资吗?

刘小枫:稻草熊全称是稻草熊娱乐集团,面向的是整个大文娱行业,但是我们在未来短时间内可能不会直接去做短视频,还是会专注在我们最擅长的领域以及提升稻草熊品牌上。

稻草熊的主营业务是做剧集类长视频,未来我们仍然会长时间聚焦在这个业务上,因为这一定是人民群众的刚需。就像北方人喜欢吃面食,南方人喜欢吃米饭一样。我们肯定是长期看好我们所分属的领域的。

未来,短视频跟长视频的互动一定是会存在的。我们一直在观察短视频,比如有没有可能从短视频中孵化出适合长视频的 IP,或者一些可以转型为演员的网红等等。另外,短视频在长视频剧集的宣发上可以起到非常大的作用。但是稻草熊在短时间内不会直接进入短视频市场。

赵丽颖刘诗诗携稻草熊赴港敲钟 明星资本化价值几何?|影视公司

编辑丨杨秀红

对于影视行业而言,明星与资本“联姻”并不鲜见。明星利用资本的杠杆,资本借助明星的人气,双方各取所需。近日,资本市场再度迎来“明星敲钟人”的身影。

2020年12月31日,稻草熊娱乐集团(Strawbear Entertainment Group)(以下简称“稻草熊”)正式启动招股,计划全球发售约1.66亿股,其中香港公开发售1657.8万股,国际配售约1.49亿股,作价每股5.10港元至6.16港元,最高募资总额为10.21亿港元,预计于1月中旬在港交所主板挂牌上市。联席保荐人为招商证券国际、中信建投国际,基石投资人为雪湖资本、IDG资本、唯品会。

稻草熊在中国的主要经营实体为江苏稻草熊影业有限公司(以下简称“江苏稻草熊”),成立于2014年。企查查显示,江苏稻草熊是一家影视投资制作商,也涉及艺人经纪业务,旗下艺人包括吴奇隆、叶祖新等。

稻草熊最引人瞩目的,莫过于坐拥刘诗诗、赵丽颖两大明星股东。招股书披露,目前公司实际控制人和最大股东为刘小枫,持股58.41%;爱奇艺持股19.57%,为第二大股东;演员刘诗诗(原名:刘诗施)和赵丽颖分别持股14.8%、0.79%。

事实上,早在2016年,稻草熊便曾试图通过由暴风集团(300431.SZ,已退市)以10.8亿元收购其60%股权,登陆资本市场。这笔收购溢价为15倍,最终因稻草熊盈利能力不稳定等问题被证监会否决。因收购方案中暴风科技需要向刘诗诗支付2.16亿元的现金及股份,该收购也一度被外界解读为吴奇隆给刘诗诗的“聘礼”。

上述收购方案被否不久,2016年底,稻草熊获得阿里影业基金2.25亿元的投资,出让约15%的股份。但时隔不久,2018年8月,阿里影业基金选择退出。

梦断A股四年后,稻草熊转战港股独立IPO。如果说IPO路上需要有贵人相助,那么傍上头部爱奇艺平台,则成为稻草熊的“最佳助力”。

爱奇艺同时身兼稻草熊的第二大股东、大客户、大供应商三职。从2017年至2020年上半年,短短三年半时间,稻草熊靠爱奇艺实现营业收入9.7亿元。但深度捆绑之下,稻草熊的独立发展能力或受掣肘。

此番赴港IPO,稻草熊能否获得投资者的青睐?深度绑定“优爱腾”三巨头之一的爱奇艺,有何利弊?这份“迟到的聘礼”,如今价值几何?

股东名单“星味”十足

作为一家影视公司,稻草熊背后的股东可谓“星光熠熠”。不过,除了刘诗诗和赵丽颖,吴奇隆并未直接持股。最大的股东,则是此前不为外界熟知的“神秘人”刘小枫。

刘小枫是何许人也?他与吴奇隆又有何渊源?

企查查显示,刘小枫是江苏稻草熊的法人和第一大股东,持股77.9%,他同时是此次拟上市公司稻草熊娱乐集团的实控人。在进入江苏稻草熊之前,刘小枫曾任南京传奇影业有限公司总经理、江苏省浪淘沙影业有限公司副总经理等职。

而在江苏稻草熊持股36%的江苏稻草熊文化传媒有限公司,吴奇隆、刘小枫分别担任董事长、总经理。

据了解,刘小枫与吴奇隆颇有渊源。在2017年《娱乐资本论》刊发的吴奇隆专访文章中,将刘小枫称为吴奇隆的合伙人。在吴奇隆出品的《新白发魔女传》《蜀山战纪》等剧集中,刘小枫均担任总制片人。

2015年12月,刘小枫将江苏稻草熊20%的股权,以200万元对价转让给刘诗诗,刘诗诗由此成为第二大股东;同时将1%的股权以10万元的价格转让给赵丽颖。刘小枫的持股比例相应减至79.00%。

招股书显示,在上市前的股东架构中,刘小枫持股58.41%,爱奇艺的全资子公司Taurus Holding持股19.57%,刘诗施通过Gold Pisces Holding Limited持股14.80%,赵丽颖通过Ice Princess Holding Limited持股0.79%。

从2013年开始,“明星资本化”成为国内影视行业的一大风潮。2013年9月,华谊兄弟(300027.SZ)宣布收购张国立成立的浙江常升影视制作有限公司70%股权,公司整体估值3亿元。2015年10月,华谊兄弟宣布收购杜淳、郑恺、李晨、陈赫等人参股的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司,公司整体估值10.8亿元。

如此高溢价并购迅速催生影视行业的泡沫,引来公众关注。随后,监管部门开始对“明星资本化”作出限制。

2016年7月14日,深交所发布行业信息披露指引,明确规定,涉及收购演职人员及其关联方公司股权的,除披露标的公司估值基础、业绩承诺和补偿方式、商誉或无形资产的确认及减值摊销情况外,还应当披露演职人员及其关联方出资作价的依据、与其他投资者作价是否存在差异等。

自此之后,影视行业的“明星资本化”现象逐渐收敛。但不可否认的是,推动影视公司上市仍是影视明星的致富渠道之一。影视公司上市后,明星股东能获得多少收益,投资者会否买账,则成为市场人士的关注焦点。

不过,就目前港股市场的影视公司来看,IPO表现普遍一般,热度并不算高。“影视公司存在项目不确定性的问题,估值给不高,A股港股都一样。”一位不愿具名的传媒分析师直言。

有徐峥、宁浩等大股东加持的欢喜传媒(1003.HK),于2015年在港借壳上市,股价多年来一直震荡下行,截至2020年12月31日,股价仅为1.41港元/股。今年6月,由影视明星袁力和田甜夫妻主持运作的力天影业(9958.HK)在港上市,但上市首日就遭遇破发,股价当日暴跌37.89%,报1.59港元/股。截至目前,力天影业的市盈率(TTM)为4.81倍。

背靠爱奇艺

探究稻草熊的今时价值,绕不过其与爱奇艺的密切关系。

稻草熊的业务严重依赖爱奇艺。爱奇艺不仅是稻草熊的第一大客户,同时还是其第二大股东和第一大供应商。

据招股书,稻草熊于2017年成为首批为爱奇艺提供承制服务的剧集制片商之一。从2018年开始,爱奇艺就成为稻草熊的第一大客户,彼时来自爱奇艺的收入占比为36.0%。2020年上半年,稻草熊来自爱奇艺的营收达4.01亿元,占总收入的比例为69.2%,这一比例超过稻草熊第二到第五大客户收入占比之和的两倍。

爱奇艺同时是稻草熊的第二大股东。招股书显示,稻草熊曾分别在2018年和2020年获得爱奇艺的全资附属公司Taurus Holding的A-1和A-2轮投资。Taurus Holding在上市前持股19.57%,为稻草熊的第二大股东。目前,爱奇艺已经指派两名董事加入稻草熊公司董事会。

此外,爱奇艺还是稻草熊的主要供应商之一。招股书显示,2018年,爱奇艺成为稻草熊的第三大供应商,当年稻草熊支付给爱奇艺的采购额占其总采购额的比例为16.2%。2019年,爱奇艺跃居稻草熊的第一大供应商,采购额从2018年的1.12亿元增加至2019年的1.49亿元。

对于与爱奇艺的关联交易问题,稻草熊在招股书中称,影视公司的部分客户或供应商同期也是其主要供应商或客户,属于影视产业的常态。稻草熊向爱奇艺提供的剧本开发服务,可以提高稻草熊内容产品的人气,并发挥公司知识产权的盈利潜力。稻草熊向爱奇艺提供的条款并不优于其他第三方客户或提供者,将参考不低于其他独立客户提供的现行市价向爱奇艺收取剧本开发服务费。

但稻草熊也提示风险称,倘若稻草熊无法与爱奇艺维持业务关系,或爱奇艺失去其市场领军地位,则稻草熊的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

前述传媒分析师表示,目前影视公司的主要销售渠道都是视频平台,特别是电视剧层面,绑定的好处在于,影视公司的项目不愁卖,不会出现拍出来卖不出去的情况,但弊端在于利润变薄了,“视频平台只给你一个辛苦费,毛利率只有15%-20%,如果是影视剧公司自己投资组盘子的头部剧,平台会给高一点,会有30%-40%的毛利率。”

毛利率大幅波动

值得注意的是,稻草熊的整体毛利率近年出现大幅波动。

招股书显示,2017年-2019年,稻草熊的整体毛利率分别为28.0%、30.9%和14.1%。2020年上半年,稻草熊的整体毛利率又回升至23.4%,较上年同期实现翻倍。

稻草熊整体毛利率的大幅波动,与影视行业政策调整、剧集片酬和播映权许可费用变化密切相关,影视行业的不确定性显露无疑。

对于2019年毛利率腰斩,稻草熊在招股书中解释,主要原因系2019年自制及买断剧集播映权许可业务线毛利率下降,其中部分剧集是在根据相关政府政策大幅削减演员片酬前制作,彼时的演员片酬高、许可费低。而2020年上半年整体毛利率翻倍,同样是自制剧集播映权许可的毛利率上升所致,2020年上半年播映的《两世欢》许可费较高,同时该剧集聘用了片酬较低的新晋演员,制作成本较低。

近年来,在影视寒冬之下,稻草熊的营收规模仍稳定增长。

2017年-2019年,稻草熊分别实现营业收入5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元;对应的净利润分别为6403万元、1051万元、5040万元。若剔除2018年股权激励费用的影响,2017年-2019年,经调整后净利润分别为6403万元、5153万元和6540万元。2020年上半年,稻草熊实现营业收入5.80亿元,同比减少10.48%;对应的净利润为5413万元,同比增长43.20%。

招股书显示,稻草熊的业务营收主要来自于三方面:自制剧、买断剧的播映权许可以及定制剧的承制服务。其中,自制剧集是最主要的收入来源。2017年-2019年,自制剧集收入占同期总收入的比例分别为17.6%、65.6%和74.7%,2020年上半年,该数据进一步提升至83.0%。

公司曾多次表示,定制剧集是稻草熊接下来的业务发力点。但直至2020年上半年,定制剧集承制收入占比仅为14.6%。稻草熊在招股书中解释称,在定制业务模式下,公司只需要承制网剧,而由网络视频平台负责投资、开发和发行工作。因此,稻草熊既能够获得有关网剧的发行权,又能在早期阶段就分期取得部分制作费,以维持现金流并降低发行失败的风险。

“现在的电视剧公司,大都会去做定制剧。虽然风险小,但毛利率也变低了,因为负责承做的影视剧公司只是在帮平台打工。”前述传媒分析师称。

成立至今,稻草熊共播映29部剧集。从市场占有率看,稻草熊援引弗若斯特沙利文的报告称,按照2019年首轮播映电视剧数据计算,稻草熊排名第四,市场份额为6.0%。若按照剧集所得收入及发行首轮播映及重播剧集集数计算,稻草熊则排名第六,市场份额分别为1.8%及2.1%。

2015年播出的《蜀山战纪剑侠传奇》,稻草熊在国内首创“先网后台”的播出模式,剧集首先在爱奇艺上映,随后登陆安徽卫视。

对于“先网后台”的说法,前述传媒分析师表示意义不大,“无非是过去电视台强势,得先在它那播才能上网,现在播放渠道有更多选择,甚至还有网络独播剧。整体来说,销路最好的肯定还是网台同播,这样价格才不存在差异。如果‘先网后台’,可能‘网’的价格稍微高一点,但‘台’的价格就会低很多。”

稻草熊似乎并不满足于“做内容”,其表示未来将打造“平台型+工业化”的业务模式,利用自己的专业团队、IP版权、销售发行等优势资源,敞开和所有市场中的内容、制作型公司合作。

“平台模式对电视剧公司来说,意义不大,初衷无非就是如何去做更多的项目,如何把项目做大,因为以做单一项目的毛利率看,确实不赚钱。”前述传媒分析师以国内一家电视剧上市公司为例,“一年做15到20部剧,也就是四五亿的利润,利润率比较透明,很难玩出花来。”

36氪独家 |稻草熊娱乐敲定IPO基石投资人名单,为何雪湖资本领投?_详细解读_最新资讯_热点事件

36氪独家获悉,即将于港交所上市的国内头部剧集制片商及发行商稻草熊娱乐集团(下称 “稻草熊”)已确认其豪华基石投资人名单,包括:顶级长线投资机构雪湖资本、IDG资本和唯品会。此外,据知情人士透露,稻草熊此次全球发售的价格区间为每股5.10港元-6.16港元,是2021年预测市盈率的10-12倍。

成立于2014年的稻草熊是一家国内头部剧集制片商及发行商,覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行等领域。虽然该公司自成立至今仅有六年时间,但已合计制作和/或发行29部电视剧/网剧,并在成立之初率先尝试“先网后台”,打破持续多年的卫视首播常规播出模式而受到业界瞩目;此外,凭借其新媒体基因,通过平台型运营模式高效整合行业资源并借此促进其内生增长也是其快速发展的支柱之一。

根据行业报告,按2019年于五大电视台黄金档上首轮播映电视剧数目计,公司于中国所有剧集制片商及发行商中排名第一;按2019在三大网络视频平台上播映的剧集数目计,公司于中国所有剧集制片商及发行商中排名第四,在非上市企业中排名第一。

在谈及IPO后的规划时,稻草熊娱乐集团创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官刘小枫先生表示:“公司将进一步善用平台型运营模式,探索创新性业务。”

在一级市场,稻草熊曾获得阿里影业和爱奇艺等行业内巨头的投资。其中尤为关键的是爱奇艺——2018年爱奇艺首轮投资稻草熊后,又于2020年第二轮投资,如今是稻草熊的第二大股东。而早在2015年,稻草熊就和爱奇艺深度合作在全国首创“先网后台”的播出模式。

不难发现,稻草熊的投资人阵容是以产业资本为主,这一点在它的IPO基石投资人中也同样显现。比如唯品会据了解这是唯品会的首个作为基石投资人投资的IPO项目,而动机可能源于唯品会正在积极探索内容和新消费结合的新型业务开发机会,作为头部剧集制片商的稻草熊自然成为了唯品会的新型产业布局首选合作对象。

而雪湖资本和IDG资本也同为爱奇艺——稻草熊的重要战略投资者的投资人。

作为全球顶级投资机构,IDG资本在资本市场的战绩无需多言。资料显示,截至目前,超过1000家公司获得IDG资本投资,50%的中国独角兽企业获得IDG资本早期投资。

某位投资分析师表示,他对IDG资本投资稻草熊的决定并不意外,一方面是因为IDG主要投资方向中包含消费&娱乐,而近期相关行业中有投资价值和品牌优势的影视公司不在多数,在影视行业普遍受到疫情冲击的情况下仍勇于冲击资本市场的影视公司更是仅有稻草熊一家,尤其引人注目;另一方面,尽管成立时间短,但稻草熊体现了稳定的经营能力和盈利能力,其创新性的运营模式和发展战略也使其明显区别于其他影视公司,如果单从招股书披露的信息来看,市场上几乎无法找到可以与稻草熊对标的同类型影视企业。“但是,IDG资本很少作为基石投资人参与项目投资,这次投资稻草熊很有可能成为未来资本市场对影视行业投资价值进行重新考虑的风向标”,该名分析师补充道。

雪湖资本创始人兼首席执行官马自铭曾表示,投资爱奇艺,甚至在今年4月机构做空时仍大幅加仓,是基于对爱奇艺的业务模式和增长的长期看好。

关于雪湖资本,这里多说几句。这家机构素来低调,其主阵地在二级市场,是个典型的对冲基金,其投资案例包括:海底捞(6862.HK)、呷哺呷哺(0520.HK)、好未来(TAL.US)及华住酒店(HTHT.US)、华夏视听教育(1981.HK)。其中华夏视听上市当日股价就暴涨58.7%,截止12月30日收盘价为8.06港元/股,较IPO发行价3.1港元/股,涨幅高达160%。

根据公开信息,成立于2009年的雪湖资本旗下资产管理规模已超30亿美金,LP包括顶尖大学的捐赠基金、非盈利基金会、家族基金、国家主权财富基金及养老基金。

在投资逻辑上,雪湖资本坚持以长期基本面驱动的投资理念,注重专业研究能力和结构化的严谨投资程序,重点评估科技、消费、医疗和金融等行业的潜在投资标的。在筛选标的公司时,雪湖资本非常注重细分行业选择。马自铭曾表示,首先青睐未来三五年能够在中国市场有年化增长10%以上的行业,团队再选取行业中的领头羊公司去投资。

雪湖资本方面表示,此次作为基石投资人领投稻草熊IPO,已经做好在资本市场长期陪伴稻草熊并与其共同发展的准备,这对于长期处于寒冬的影视行业来说,无疑是一剂强心针。

吴奇隆创办公司将上市,刘诗诗赵丽颖持股,去年进账7.7亿元_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“投资界”(ID:pedaily2012),作者:刘博,36氪经授权发布。

吴奇隆的上市梦终于要实现了。

近日,港交所网站显示,江苏稻草熊影业影业有限公司(下称“稻草熊影业”)正式通过港交所上市聆讯,距离挂牌上市再近一步。这家由明星吴奇隆创办的影视公司,成立于2014年,2019年营收达到7.65亿元。

公司背后股东星光熠熠。虽然创始人吴奇隆并未直接持股,但其妻子刘诗诗在二人完婚后获得了该公司20%的原始股权。演员赵丽颖也出现在股东行列。此外,爱奇艺更是与稻草熊影业深度绑定,成为第二大股东。

四年前,暴风集团曾计划收购稻草熊影业60%股权,坊间盛传的吴奇隆2亿天价“聘礼”便指此事,但最终被否。如今,稻草熊影业即将登陆港股,博纳影业也在A股首发过会,影视公司上市潮又要重现?

吴奇隆创办,刘诗诗赵丽颖持股,一年进账7.6亿元

稻草熊影业的故事要从17年前说起。

2003年,在决定将事业重心转向内地后,吴奇隆开始在影视领域大力布局。北京稻草熊影业影视文化有限公司于同年成立,随后多家“稻草熊影业系”公司陆续创立,并先后投资制作了《铁拳浪子》、《牵牛花开的日子》、《新白发魔女传》等热播影视剧。其中,仅《新白发魔女传》这一部电视剧,就给吴奇隆带来了8400万元的进账收入。

随后,江苏稻草熊影业于2014年成立,定位于剧集制片商及发行商,涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作及发行。稻草熊影业开创了国内电视剧“先网后台、网台联动、会员独播”的先河,并出品了原创IP影视作品《蜀山战纪之剑侠传奇》与《不可能的任务》。

在稻草熊影业的背后,是明星大咖与视频巨头共同坐镇支持。

据招股书显示,在IPO前,公司控股股东为刘小枫,持有58.41%的股份;刘诗施(刘诗诗原名)、赵丽颖分别持有14.8%、0.79%股份;而爱奇艺则是公司第二大股东,通过全资子公司Taurus Holding持有19.57%股权。不过作为创始人,吴奇隆并未出现在股东行列内。

据弗若斯特沙利文报告显示,按2019年首轮播映电视剧数目计算,稻草熊影业已在中国所有剧集制片商及发行商中排名第四,市场份额为6%。自2014年成立以来,稻草熊影业先后播映了29部剧集,包括《国宝奇旅》、《局中人》、《繁星四月》等热播影视剧,旗下有吴奇隆、戴娇倩、李思彤、吕颂贤、蔡妍、叶祖新等艺人。

参与投资制作的剧集热播,也为稻草熊影业带来了丰厚的收入。据招股书显示,2017年至2019年,稻草熊影业实现营收分别为5.43亿元、6.79亿元与7.65亿元;公司净利润则分别为6403.0万元、1051.3万元、5040.0万元。

稻草熊影业招股书截图

即便是在2020年上半年,全球经济受到新冠疫情不同程度影响情况的前提下,稻草熊影业依然实现收入5.8亿元人民币,净利润为5413万元,同比增长43%。

但是,稻草熊影业对于大客户爱奇艺的倚靠似乎愈发严重。招股书显示,2018年至今年一季度,爱奇艺均为其单一最大客户。2017年、2018年、2019年年度与2020年上半年,爱奇艺贡献的收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿元、4.01亿元,分别占其同期总收入的21.4%、36.0%、27.2%与69.2%。

对此,稻草熊影业在招股书中也坦言:“倘我们无法与爱奇艺维持业务关系,或倘爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎,则我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。”

四年前折戟A股,阿里曾投资,拿什么撑起18亿估值?

吴奇隆的心中一直有个上市梦。他曾表示:“大家知道我现在在上课,而我们班上的格言是,去炒别人的股,不如做自己的股票,让别人炒。”

早在四年之前,吴奇隆离实现自己的上市梦只差临门一脚。2015年12月,刘诗诗以200万元获得稻草熊影业20%原始股权。随后在2016年3月,刘诗诗与吴奇隆二人完婚之后,暴风集团给出了稻草熊影业18亿元的估值,并试图以约10.8亿元收购稻草熊影业60%的股权。

此外,暴风集团还与稻草熊影业签署了对赌协议。2014年和2015年,稻草熊影业净利润分别为-23万元和2852万元,但交易对方承诺2016年至2018年净利润累积不低于4.36亿元。

若当时该笔收购交易达成,刘诗诗也将凭此斩获6480万元现金以及价值1.51亿元的暴风集团股份,价值超过2亿。这也一度盛传为是吴奇隆给刘诗诗的2亿“聘礼”。

但这项交易最终未获证监会审核通过,这份天价聘礼也随之泡汤。原因在于证监会认为稻草熊影业盈利能力具有较大不确定性,并且名人IP在影视资本领域进入到了炙手可热的哄抢阶段,出现了较大泡沫。外界也质疑,稻草熊影业当时仅投资拍摄了《剑侠传奇》和《不可能完成的任务》2部剧集,估值却已经达到了18亿。

虽然未能成功牵手暴风集团,但稻草熊影业意外获得了阿里影业基金的投资。2016年12月,阿里影业基金成为新增股东,获得稻草熊影业约15%的股份。此事一度轰动一时,因为当时流传阿里影业基金只花了176万元,以此计算稻草熊影业整体估值已缩水至原有估值的1/14。

对此,稻草熊影业影业曾站出来回应,“此次阿里影业基金确实持股15%,但是是按照15亿元的估值来投的,除了注册资本的增资外,剩下的钱款以资本公积的形式对公司的流动资金进行了增资,并不是媒体报道的估值缩水至1/14。”

但出乎意料的是,不久之后阿里系便退出了稻草熊影业的股东行列。2018年2月1日及2018年7月31日,稻草熊影业以对价人民币2.7亿元购回海南阿里巴巴产业基金所持有的15%股权,而此时距阿里入股尚不足两年。

影视公司上市潮到来?刚刚,500亿文化产业母基金诞生

已经很久没有听到影视公司IPO的消息了。

在稻草熊影业之前,奔向IPO的是博纳影业。11月5日,据证监会发布的审核结果,博纳影业首发获得通过。成立于2003年,博纳影业出品的电影包括《中国机长》《红海行动》等,被业内称作“影视爆款制造机”。而在博纳影业的背后,更是星光璀璨,其股东不仅有互联网巨头阿里、腾讯,更有一众明星,包括黄晓明、章子怡、张涵予、陈宝国等。

而在12月18日,长信传媒则于新加坡交易所正式挂牌上市。该公司创始人兼CEO为中国知名制作人、导演、编剧郭靖宇,其制作和导演过包括《2017射雕英雄传》《最美的青春》和《绝代双骄》等电视剧。

这样的景象已经很久没有见到了。回顾这几年,文娱领域在一级市场可谓惨淡——影视公司大批注销,上市无门;文娱基金募资接二连三搁浅,文娱投资人纷纷转行…..寒冬之下,不少文娱基金已经退场。

直至今年,经历了上半年疫情的重创,文娱行业在下半年迎来扶持。

11月18日,中国文化产业投资母基金在北京正式成立,该基金由中宣部和财政部共同发起设立,目标规模500亿元,首期已募集资金317亿元。作为国家级文化产业投资基金,中国文化产业投资母基金主要围绕落实国家文化战略和规划积极发挥作用,以政府引导资金撬动,吸引各方资本投入,通过市场化运作、专业化管理,支持文化企业改制重组和并购,促进文化资源整合和产业结构调整,推动文化产业高质量发展。

紧接着,12月17日,上海文化产业发展投资基金也正式启动,该基金由上海市政府、浦东新区政府和上实集团共同发起,并由上实集团联合上海国盛集团和浦东科创集团共同组建,总规模120亿元,首期55.5亿元。该基金将主要投向“上海文创50条”提出的“影视、演艺、动漫游戏、网络文化、创意设计、出版、艺术品交易、文化装备”八大重点领域以及与文化密切相关的旅游及体育行业。

随着一个个大基金落地,一级市场的文娱领域开始激起阵阵涟漪。未来,我们或许能看到越来越多的文娱公司奔赴IPO。

紧握直播“稻草”,蘑菇街为何仍上不了岸?_详细解读_最新资讯_热点事件

文/互联网江湖

8月24日,蘑菇街发布了自己2021财年第一季度未经审计的财务报告。

果不其然,又是一份令人失望的“成绩单”。虽说净亏损相较2020财年同期缩窄65.96%,然而蘑菇街总收入也同比下降了46.8%。资本市场似乎对这份财报的态度也很明显,截至收盘,蘑菇街跌20.38%,报2.50美元。

回顾其最高峰时高达25美元左右的股价,不免让看客唏嘘不已。“没落”的贵族蘑菇街,近年来调整不断,直播业务更是早早布局,可为何依旧是现在这副景观呢?

上不了岸的“稻草”:直播业务高歌,收入却难猛进?

直播,毫无疑问是蘑菇街发展的重心,集大厦之力予以扶持,其发展成效也是显而易见的。财报显示,蘑菇街总GMV达31.20亿元,其中直播业务GMV同比增长72.4%至22.66亿元,2021财年Q1,蘑菇街直播GMV在总GMV中的占比已达72.6%。

只不过,直播业务的高速增长,收入却同比下降,这其中的缘由或许也值得我们思考。

蘑菇街方面表示营收下降的主要原因是公司近年向LVB(现场视频直播业务)业务转向,即当下火热的直播电商,公司减少了自营商品的销售,转为像合作商家抽取佣金。

据了解,蘑菇街可谓是电商平台搭直播风的先行者之一,早在2016年3月就已经上线直播,如此一来,这给人的感觉似乎是有些“起大早赶晚集”。淘宝、抖音、快手等平台在围绕直播电商发展的如火如潮,而蘑菇街似乎是自身精力不足?需要牺牲自营商品销售,才能更专注做直播电商?

事实上,从某种程度上讲,蘑菇街其实没有必要孤注一掷的押宝直播电商,采取“两条腿”走路的方式或许更理性一些。一方面,自营商品销售作为盈利点,为直播业务发展、主播培养等做输血工作;另一方面,直播带货玩家众多,作为上市公司如果过于依赖直播可能不会给资本市场留下什么太好的印象,或许更应该保持自己收入的多元化才更科学一些。

从用户消费心理动机的角度来看,通常可以分为理性消费和感性消费,对产品、服务等方面认可而选择消费,这属于理性消费,这样的消费往往也容易形成复购;如果只是基于某种情感联系或者场景触动,那其实就是感性消费。但人的情感是复杂多样的,平台也好、网红也罢,不能指望一时的关系能一直维系下去。目前1.0时代的直播带货需要不断补充主播,这也意味着主播的培养和选拔或许会是一个长期进行的工程,需要强大的造血能力去支撑,需要消耗大量人力物力财力。

2019年5月,蘑菇街启动了针对主播的官方培训团队,2019年7月,蘑菇街推出面向全网招募优质红人主播、机构以及供应链主播的“双百计划”,主播培养成为一件需要持续投入的事。

这样一来,“all in 直播”的蘑菇街,它的直播业务增长收入却出现下降或许也能理解。只不过,直播这根稻草,能把蘑菇街带上岸吗?目前或许仍需打上一个大大的问号。

“用脚投票”下的大跌?资本市场不相信概念和故事

财报推出,股价应声下跌。不得不说资本市场的态度似乎对蘑菇街不怎么友好,不过从多个维度来看,这似乎也是很容易理解的。

影响股票的下跌的原因通常是业绩驱动。然而,蘑菇街给人的感觉似乎有些股票内在价值的下跌的感觉,资本市场似乎并不看好蘑菇街的未来发展。讲故事造概念似乎是许多上市企业都会做的事情,只不过从资本市场的角度来看,蘑菇街把自己的直播商业模式概括为P2K2C模式,这一理念似乎并没有带来太大惊喜。

“K”代表KOL,也就是主播,“P”是蘑菇街,“C”就是用户。咋一听好像还挺专业,但仔细一想就会发现这其实不算什么新的玩法,就像是前几年社交电商B2b2C的翻版。只不过一个靠主播,一个靠社群意见领袖。从这个维度来看,P2K2C的故事或许很难打动资本市场。

此外,直播带货虽说风口正盛,但蘑菇街或许很难为自己争取更多资本市场的信任。目前押宝直播的电商平台云云,但淘快抖依旧稳居行业的金字塔顶端。根据有关数据显示,2019年淘宝直播电商的GMV已经达到2000亿元,快手直播为1500亿元,抖音直播为400亿元,而蘑菇街与它们比就不是一个级别的。

事实上,短视频+直播带货的内在逻辑在于“浅种草、深转化”:短视频带货,带的不是量,而是认知,直播带货才更应该负责转化。

任何零售都离不开“人、货、场”三要素的共同驱动,直播带货不只是强化了主播的价值,它的核心模式依旧是“货找人”,核心壁垒在于如何使得货最精准最高效的连接所需用户,核心壁垒依旧是强大的供应链体系。靠供应链优势带货而非主播本身,只要这样才能有价格低廉的商品,直播电商的2.0一定是从人带货转为货代人。

然而,如今电子商务平台,供应链能力呈现非常明显的集聚特征,阿里、京东、拼多多等优势过于明显,而其它平台看起来似乎是要弱上不少。抖音、快手的自营供应链实力不够,但胜在流量猛,能吸引电商或者品牌商的加入。

除此之外,内部管理团队的不稳定或许也给资本市场留下一个不好的印象。

纵所周知,一家企业发展离不开稳健的管理团队,可蘑菇街方面今年以来,3月底,,蘑菇街公告称,高级副总裁曾宪杰因个人原因离职。随后,3月31日,蘑菇街公告称公司CFO吴婷辞职。随后,36氪曾报道,蘑菇街启动新一轮裁员计划,裁员人数达140人,裁员比例为14%。其中,蘑菇街直播负责人金婷婷(花名洛伊)已于3月31日离职。

企业战略的推进一定要有连贯性,这其中非常重要的一点就是领导的稳定。可蘑菇街直播业务的负责人都离职了,在围观看客们的眼里,即便具体内因什么也不清楚,恐怕也会因此对蘑菇街直播业务产生不太好的印象,很容易让投资人们下意识的用脚投票,蘑菇街此番股价下跌或许也有这一方面的原因。因而,如何保障团队尤其是管理层的稳定性,或许也是蘑菇街接下来需要考虑的问题了。

几番布局收效甚微:踏准节奏,却赶不上风口?

不得不说,蘑菇街很多时候的布局都非常有前瞻性,这也体现了管理层的大局意识。只不过很多时候不知是执行力不够亦或者其它缘由,就像直播,很早就开始布局,但现在成果其实并不算特别出彩,明明最早布局的,红利还是让淘宝们赚走了。

回顾蘑菇街一路走来的布局,2014年,它并推出了一个自有品牌 MUA,宣称要做“中国 ZARA”;2015年,蘑菇街2015年耗资千万推出蘑菇街买手集市;2016年3月,蘑菇街成为最早上线直播业务的主流电商平台,早于如今的淘宝直播;2017年,蘑菇街尝试过利用大数据和人工智能为用户提供穿搭建议;2018年,布局消费金融。2019年年初,蘑菇街发内部信称今年上半年的工作将着力于建立达人社区。在外界看来,被认作对标小红书。

社交电商、内容电商、直播电商、消费金融等,这些领域每一个都在过去几年都曾火爆过,然而很多时候不知道该怪蘑菇街生不逢时,还是应该恨铁不成刚。典型的“起大早赶晚集”。在战术上的确够勤奋,但似乎没能发展成企业长期坚持的一种战略性布局。

当然了,蘑菇街有一点确实难能可贵,那就是对品牌调性的坚持,对”她经济”的重视。根据天眼查检索显示的信息来看,美丽联合集团、超级购物台、MOGU还有蘑菇街,女性都是蘑菇街最主要的服务群体。

 

当然,凡事有利有弊,坚持调性虽好,但也得有“拳头型”产品作为支撑。因为在圈层文化的塑造方面,蘑菇街的替代品太多了,例如小红书、抖音、快手等。

圈层化的目标人群,有利于精准定位目标人群,然而在个性化爆棚的当今社会,一时的圈层文化可能很快就成为过去式,对于很多过去几年兴起“明星”平台而言都会面临类似的问题,需要时刻把握用户喜好变化。

从某种程度上讲,蘑菇街如今这般境况,归根结底或许还是要归结于流量问题。因为一直以来蘑菇街似乎缺乏稳定的流量入口,提到这就不得不提过去拒绝阿里投向腾讯的经历。

阿里腾讯都是流量巨鳄,但从借到的力来看,阿里的帮助会更加直接,给鱼也给渔;而腾讯方面只是给你渔,给你微信九宫阁位置,能不能钓到鱼是你自己的问题,阿里对于蘑菇街是五指山也是滋养的温室。而投向腾讯怀抱,上限可能更高,但成就完全取决于自己。

当然了,当初胸怀大志的蘑菇街当初自然不甘做阿里的影子,只不过谁也没有想到它接下来的路会这么坎坷,未来如何?我们只能把答案交还给时间。

曾估值18亿,刘诗诗赵丽颖入股的这家公司赴港IPO_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“投资界”(ID:pedaily2012),作者:谢文倩,36氪经授权发布。

稻草熊影业重整旗鼓冲击港股,不知这次能否还给刘诗诗下一个“2亿”。

明星刘诗诗的“高额聘礼”要上市了。

7月20日,江苏稻草熊影业有限公司(以下简称“稻草熊影业”)向港交所递交招股书,正式开启了上市进程。招股书显示,稻草熊是国内一家剧集制片商及发行商,为人所熟知的剧作则有《蜀山战纪之剑侠传奇》、《局中人》等。

稻草熊影业此次交表之所以广泛被业内关注,与其背后隐匿多位当红明星分不开关系。吴奇隆创立,股东名单里,除了爱奇艺,演员刘诗诗、赵丽颖的名字赫然在列。当年“隆诗”大婚时,坊间盛传的2亿天价聘礼,指的就是暴风集团拟收购稻草熊影业一事。

但计划往往赶不上变化,随着暴风高价求娶被否,不仅2亿聘礼也随之告吹,稻草熊影业估值也面临严重缩水。四年之后,稻草熊影业重整旗鼓冲击港股,不知这次能否还给刘诗诗下一个“2亿”。

吴奇隆是创始人,一季度收入全部来自爱奇艺

稻草熊影业拿什么上市?

2014年,明星吴奇隆在江苏创立的影视制作公司稻草熊影业,前身是其在2003年创立的北京稻草熊影视文化有限公司,所衍生出来的稻草熊品牌系列公司之一,注册资金为一千万,主要从事影视投资和影视制作。

从股权架构来看,公司控股股东为刘小枫,持有58.41%的股份;爱奇艺为其第二大股东,持有19.57%的股份;刘诗施(刘诗诗)、赵丽颖分别持有14.8%、0.79%股份。值得一提的是,作为创始人,股东行列内并未出现吴奇隆身影。

弗若斯特沙利文报告显示,按2019年首轮播映电视剧数目计算,稻草熊已在中国所有剧集制片商及发行商中排名第四,市场份额为6%。从招股书来看,截至2020年3月31日,稻草熊一共投资了16部剧集,其中11部为自制剧,包括《蜀山战纪之剑侠传奇》、《两世欢》,还有最近热播的《局中人》等,2021年一季度之前,稻草熊将播映6部。

最近三年,稻草熊影业的营收看起来很稳定。2017-2019年,收入分别为5.4亿、6.8亿、7.7亿元,对应的净利润分别为6403万元、1051.3万元、5040万元;2020年第一季度,营收从去年的3.5亿下滑至3.3亿元,但在疫情重创影视行业的大背景下,这样的成绩不算难看。

营收主要来自于三部分:向电视台、网络视频平台或第三方发行商许可自制剧集播映权;将来自网络视频平台或剧集制片商的买断剧集播映权许可予电视台、第三方发行商或网络视频平台;及根据网络视频平台订单提供定制剧集承制服务。

其中,自制剧集是稻草熊影业的主要收入来源,2019年该部分收入占到总收入的74.7%。与此同时,公司对于大客户爱奇艺的倚靠似乎愈发严重,招股书显示,2017年、2018年、2019年,自爱奇艺所得收入占同期总收入分别约21.4%、36%、27.2%。而在今年一季度,自爱奇艺所得收入已达到100%,堪称稻草熊营业的“救命稻草”。

何以撑起18亿估值?

早在2016年,证监会就指出稻草熊影业的盈利能力具有较大不确定性。

2015年12月,刘诗诗以200万元获得稻草熊影业20%股权,赵丽颖以10万元获得稻草熊影业1%股权。而在刘诗诗与吴奇隆大婚之前,暴风科技(暴风集团)曾意图以超15倍的溢价(10.8亿元)收购稻草熊60%的股权。

若交易达成,刘诗诗将凭此斩获6480万元现金以及价值1.51亿元暴风科技股份,身价超过2亿。于是,这也一度被戏称为是吴奇隆给刘诗诗的2亿“聘礼”。

但最终,这项交易未获证监会审核通过,这份聘礼也随之泡汤。证监会认为公司盈利能力具有较大不确定性,事实上,在18亿估值的背后,稻草熊仅投资拍摄了《剑侠传奇》和《不可能完成的任务》2部剧集。

而暴风科技还与稻草熊影业签署了对赌协议,后者2016年 – 2018年扣非净利润累积需不低于4.36亿元,如今来看,即便交易达成,稻草熊影业也完不成对赌。虽然未能牵手暴风,但稻草熊影业却在不久后得到了阿里影业基金的投资。2016年12月,阿里影业基金成为新增股东,获得稻草熊约15%的股份。

令人唏嘘的是,拿到这15%的股份,阿里影业基金只花了176万元,可谓捡到了一个大便宜,以此计算,稻草熊整体估值已缩水至原有估值的1/14。即便如此,2018年8月,海南阿里巴巴影业文化产业基金合伙企业还是从江苏稻草熊影业有限公司的股东名单中退出了,而此时距其入股尚不足两年。

对于估值缩水,稻草熊影业曾站出来回应,“此次阿里影业基金确实持股15%,但是是按照15亿元的估值来投的,除了注册资本的增资外,剩下的钱款以资本公积的形式对公司的流动资金进行了增资,并不是媒体报道的估值缩水至1/14。”

值得注意的是,不管是暴风集团还是阿里,稻草熊对资本的吸引力很大一部分在于一线明星资源。然而,估值的大起大落已在无形中浮现泡沫。不知登陆资本市场时,这份明星光环还灵不灵。

吴奇隆刘诗诗公司申请香港上市 赵丽颖参股

江苏稻草熊影业有限公司(简称“稻草熊影业”)向港交所递交招股书,拟香港主板上市。


吴奇隆刘诗诗吴奇隆刘诗诗
赵丽颖赵丽颖

“大家知道我现在在上课,我们班上的格言是,去炒别人的股,不如做自己的股票,让别人炒。” 吴奇隆曾向媒体流露谋求上市心迹,如今终于要实现了。

日前,江苏稻草熊影业有限公司(简称“稻草熊影业”)向港交所递交招股书,拟香港主板上市。

稻草熊拥有“吴奇隆+刘诗诗+赵丽颖”三大明星股东的加持,视频平台巨头爱奇艺为公司第二大股东,同时爱奇艺也是公司最大客户。

2016年,暴风集团(1.480, 0.00, 0.00%)(维权)曾计划以10.8亿元收购其60%的股份。彼时恰逢吴奇隆与刘诗诗新婚,“10亿元聘礼”一时间成为坊间谈资。如今,暴风科技已经暂停上市,吴奇隆则带领稻草熊影业赴港拥抱资本市场。

明星光环闪耀

稻草熊影业成立于2014年6月份,法人代表为刘小枫,创始人为吴奇隆,但后者本身并不持有公司股份。

2015年,稻草熊影业凭借《蜀山战纪之剑侠传奇》(以下简称:《蜀山战纪》)一战成名。在当时以卫视为主流剧第一选择的环境下,《蜀山战纪》以付费VIP独播模式在爱奇艺全网试水独播,深受好评。

同年底,吴奇隆的新婚妻子刘诗诗和演员赵丽颖分别以200万元、10万元的价格,受让公司20%、1%股权。

据招股书显示,其控股股东为刘小枫,持股比例为58.41%,爱奇艺的持股比例为19.57%,刘诗施(即演员刘诗诗)、赵丽颖分别持有稻草熊影业14.8%、0.79%股份。有媒体报道称,吴奇隆的股份,是由刘小枫代持的。若以此来看,稻草熊影业应为吴奇隆与刘诗诗的“夫妻店”。

2017-2019年,稻草熊影业的总收入逐年增长,分别为5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元。值得注意的是,今年第一季度,稻草熊影业实现了3.27亿元的收入,比去年同期减少了6.6%;经调整的净利润则达到了5792.5万元,比上年同期增长了127.08%。

根据弗若斯特沙利文报告,按2019年首轮播映电视剧数目计算,稻草熊在中国所有剧集制片商及发行商中排名第四,市场份额为6%;稻草熊在2019年的收入,在国内电视剧制作及发行公司中排名第六,市场份额占到1.8%。

在招股书中,稻草熊的收入来源分为三部分:自制剧、买断剧以及定制剧的承制服务。其中,自制剧集的收入占比在逐年提高。2017年,稻草熊的自制剧收入只占总收入的17.6%,买断剧则占了77%以上;而到去年,自制剧收入就已经占到74.7%,买断剧占比则下降至24%。至今年一季度,稻草熊影业的自制剧收入占总比71.3%,比起去年同期的58.6%大幅提升。

与爱奇艺关系密切

稻草熊影业与爱奇艺的关系受到市场关注。爱奇艺子公司Taurus Holding持有稻草熊影业19.57%的股权,为第二大股东。

爱奇艺是稻草熊影业的重要客户,公司今年一季度收入完全仰赖爱奇艺。2017年爱奇艺是其第二大客户,2018年至今年一季度,爱奇艺为其单一最大客户。数据显示,2017年、2018年、2019年年度以及2020年一季度,稻草熊影业来自爱奇艺的收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿元、3.27亿元,分别占同期总收入的21.4%、36%、27.2%及100%。

稻草熊影业也坦言,如果公司无法与爱奇艺维持业务关系,如果爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎,则公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

暴风集团曾计划收购

其实,稻草熊影业一度有望登陆A股舞台。2016年,暴风科技计划收购稻草熊影业60%股份,交易金额为10.8亿元。稻草熊影业估值为18亿元。

2014年和2015年,稻草熊影业净利润分别为-23万元和2852万元。交易对方承诺2016年至2018年净利润累积不低于4.36亿元。

根据当年的收购预案,刘诗诗所持股份估值2.16亿元,其中现金支付6480万元,股份支付1.512亿元;赵丽颖所持股份估值1080万元,其中现金支付324万元,股份支付756万元。

该计划最终未获证监会审核通过。证监会认为稻草熊影业盈利能力具有较大不确定性,不符合相关规定。当时,稻草熊影业仅投资拍摄了《蜀山战纪》和《不可能完成的任务》2部剧集。

卖身暴风集团失败后,2016年12月,阿里影业对稻草熊影业进行了战略投资,获得约15%的股份。暴风集团收购给出的估值高达18亿元,而阿里影业仅仅花了176万便拿下了其15%的股权,整体估值仅有1173万元,稻草熊影业估值被大打折扣。