畅通多元化退出渠道 年内已有9家公司面值退市|投资者

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本报记者 吴晓璐

主持人杨萌:2020年12月11日,证监会召开新闻发布会表示,目前沪深交易所正在修订退市相关规则,拟于近期公开征求意见。证监会新闻发言人称,将从六个方面提出退市制度改革措施,其中包括,完善退市标准、简化退市程序、拓宽多元退出渠道、强化交易所退市实施的主体责任、强化退市监管力度、优化投资者保护机制等。今日,本报聚焦退市制度改革,以飨读者。

12月11日晚间,*ST刚泰(维权)发布可能被终止上市的第五次风险提示公告,称公司股票已连续14个交易日低于股票面值,按照风险警示板日涨跌幅5%计算,预计公司股价在后续6个交易日将继续低于股票面值,公司股票将因连续20个交易日低于股票面值,触及终止上市条件。

《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计,截至12月11日,剔除暂停上市的公司,66只股票面值低于2元,5只股票面值在1元附近徘徊(低于1.1元),这5只股票中的2只已经连续10多个交易日面值低于1元(含*ST刚泰)。

市场人士认为,随着退市制度改革的推进,多元化退市渠道逐渐形成。面值退市的公司数量持续增加,将进一步加速市场的优胜劣汰,也将促进价值投资理念的形成。完善退市制度的同时,保护投资者的合法权益仍是重中之重。

年内面值退市公司

已达9家

据《证券日报》记者梳理,截至12月11日,年内共有30家上市公司退市,其中9家因20个交易日收盘价持续低于1元/股,而被实施强制退市(包括2只B股)。而去年全年,共6家公司为面值退市。

“随着退市制度改革的深入推进,今年面值退市公司数量持续增加。”中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示,投资者越来越认识到,好的公司才能够有长期的投资机会,而业绩差的公司会越来越被资金所抛弃,将促进A股价值投资理念的形成。形成良性循环后,A股面值退市渠道畅通,持续有公司触发面值退市,资金主动远离这类公司,将进一步加速市场的优胜劣汰。

此外,李湛认为,退市新规实施后,退市股数量显著增长,也从侧面反映出监管部门对那些触及重大违法强制退市情形的公司绝不手软,严格执行退市,进一步减少劣质股票对直接融资资源的占用。

万博新经济研究院高级研究员李明昊对《证券日报》记者表示,首先,面值退市压缩了绩差低价股炒作空间,优化了市场环境。目前很多中小投资者仍偏爱低价股,认为买入低价股能够获得高收益,而很多业绩差的公司股票价低容易被操纵,导致投资者亏损严重。其次,一些上市公司为了保壳,通过调整财务净利润、变卖固定资产甚至虚增收入、利润等手段规避退市,面值退市避免了上市公司财务操纵的可能性,完全由市场力量决定股价走势。

“今年强制退市公司中,面值退市公司数量较多。值退市是阻力最小、最符合中国国情的有效退市通道。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为,未来需要进一步完善面值退市的相关指标,让更多公司通过面值退市出清。

实现市场出清

与保护投资者双重目标

12月11日,证监会新闻发言人表示,针对当前退市中存在的问题,证监会在六个方面进一步提出改革措施,完善退市标准、简化退市程序、拓宽多元退出渠道、强化交易所退市实施的主体责任、强化退市监管力度、优化投资者保护机制,拟在全市场开展退市制度改革。沪深交易所在修订退市相关规则,拟于近期公开征求意见。

证监会副主席阎庆民近日表示,优化上市公司高质量发展的环境,要健全常态化退市机制,实现“退得下”“退得稳”。谈及美股退市比较顺畅,阎庆民认为,有两个重要原因:一是退出渠道多元,强制退市只占市场退出的5%,通过私有化、重组等其他方式退出占95%;二是集团诉讼等司法救济机制比较健全,能够有效保护投资者合法权益。

李湛亦表示,随着面值退市加速,有效帮助市场建立“优胜劣汰”的竞争制度,然而在完善退市制度的同时,保护投资者的合法权益将成为重中之重。第一,应加强对投资者教育,同时对企业退市风险警示进行普及,让投资者真正了解企业退市背后所产生的一系列风险。第二,强化信息披露及传递制度,让中小投资者能有效、及时获得上市公司所披露的信息,从而减少上市公司在退市过程中所发生的内幕交易行为,确保投资者利益。第三,完善投资者的司法保护途径,将退市相关的内幕交易、欺诈等行为列入司法保护,使得投资者能通过有效合理的途径进行自身维权。

“随着资本市场深化改革的推进,资本市场生态的逐渐变化,市场各方对完善退市制度的要求进一步提高,这将推动退市制度的完善和监管力度的加强。与此同时,退市常态化将成为未来A股迈向国际化的坚实一步,打造良好的优胜劣汰市场生态,有望使得市场资源可以得到充分的优化配置。”李湛表示。

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本报记者 吴晓璐

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12月11日晚间,*ST刚泰(维权)发布可能被终止上市的第五次风险提示公告,称公司股票已连续14个交易日低于股票面值,按照风险警示板日涨跌幅5%计算,预计公司股价在后续6个交易日将继续低于股票面值,公司股票将因连续20个交易日低于股票面值,触及终止上市条件。

《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计,截至12月11日,剔除暂停上市的公司,66只股票面值低于2元,5只股票面值在1元附近徘徊(低于1.1元),这5只股票中的2只已经连续10多个交易日面值低于1元(含*ST刚泰)。

市场人士认为,随着退市制度改革的推进,多元化退市渠道逐渐形成。面值退市的公司数量持续增加,将进一步加速市场的优胜劣汰,也将促进价值投资理念的形成。完善退市制度的同时,保护投资者的合法权益仍是重中之重。

年内面值退市公司

已达9家

据《证券日报》记者梳理,截至12月11日,年内共有30家上市公司退市,其中9家因20个交易日收盘价持续低于1元/股,而被实施强制退市(包括2只B股)。而去年全年,共6家公司为面值退市。

“随着退市制度改革的深入推进,今年面值退市公司数量持续增加。”中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示,投资者越来越认识到,好的公司才能够有长期的投资机会,而业绩差的公司会越来越被资金所抛弃,将促进A股价值投资理念的形成。形成良性循环后,A股面值退市渠道畅通,持续有公司触发面值退市,资金主动远离这类公司,将进一步加速市场的优胜劣汰。

此外,李湛认为,退市新规实施后,退市股数量显著增长,也从侧面反映出监管部门对那些触及重大违法强制退市情形的公司绝不手软,严格执行退市,进一步减少劣质股票对直接融资资源的占用。

万博新经济研究院高级研究员李明昊对《证券日报》记者表示,首先,面值退市压缩了绩差低价股炒作空间,优化了市场环境。目前很多中小投资者仍偏爱低价股,认为买入低价股能够获得高收益,而很多业绩差的公司股票价低容易被操纵,导致投资者亏损严重。其次,一些上市公司为了保壳,通过调整财务净利润、变卖固定资产甚至虚增收入、利润等手段规避退市,面值退市避免了上市公司财务操纵的可能性,完全由市场力量决定股价走势。

“今年强制退市公司中,面值退市公司数量较多。值退市是阻力最小、最符合中国国情的有效退市通道。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为,未来需要进一步完善面值退市的相关指标,让更多公司通过面值退市出清。

实现市场出清

与保护投资者双重目标

12月11日,证监会新闻发言人表示,针对当前退市中存在的问题,证监会在六个方面进一步提出改革措施,完善退市标准、简化退市程序、拓宽多元退出渠道、强化交易所退市实施的主体责任、强化退市监管力度、优化投资者保护机制,拟在全市场开展退市制度改革。沪深交易所在修订退市相关规则,拟于近期公开征求意见。

证监会副主席阎庆民近日表示,优化上市公司高质量发展的环境,要健全常态化退市机制,实现“退得下”“退得稳”。谈及美股退市比较顺畅,阎庆民认为,有两个重要原因:一是退出渠道多元,强制退市只占市场退出的5%,通过私有化、重组等其他方式退出占95%;二是集团诉讼等司法救济机制比较健全,能够有效保护投资者合法权益。

李湛亦表示,随着面值退市加速,有效帮助市场建立“优胜劣汰”的竞争制度,然而在完善退市制度的同时,保护投资者的合法权益将成为重中之重。第一,应加强对投资者教育,同时对企业退市风险警示进行普及,让投资者真正了解企业退市背后所产生的一系列风险。第二,强化信息披露及传递制度,让中小投资者能有效、及时获得上市公司所披露的信息,从而减少上市公司在退市过程中所发生的内幕交易行为,确保投资者利益。第三,完善投资者的司法保护途径,将退市相关的内幕交易、欺诈等行为列入司法保护,使得投资者能通过有效合理的途径进行自身维权。

“随着资本市场深化改革的推进,资本市场生态的逐渐变化,市场各方对完善退市制度的要求进一步提高,这将推动退市制度的完善和监管力度的加强。与此同时,退市常态化将成为未来A股迈向国际化的坚实一步,打造良好的优胜劣汰市场生态,有望使得市场资源可以得到充分的优化配置。”李湛表示。

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12月11日晚间,*ST刚泰(维权)发布可能被终止上市的第五次风险提示公告,称公司股票已连续14个交易日低于股票面值,按照风险警示板日涨跌幅5%计算,预计公司股价在后续6个交易日将继续低于股票面值,公司股票将因连续20个交易日低于股票面值,触及终止上市条件。

《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计,截至12月11日,剔除暂停上市的公司,66只股票面值低于2元,5只股票面值在1元附近徘徊(低于1.1元),这5只股票中的2只已经连续10多个交易日面值低于1元(含*ST刚泰)。

市场人士认为,随着退市制度改革的推进,多元化退市渠道逐渐形成。面值退市的公司数量持续增加,将进一步加速市场的优胜劣汰,也将促进价值投资理念的形成。完善退市制度的同时,保护投资者的合法权益仍是重中之重。

年内面值退市公司

已达9家

据《证券日报》记者梳理,截至12月11日,年内共有30家上市公司退市,其中9家因20个交易日收盘价持续低于1元/股,而被实施强制退市(包括2只B股)。而去年全年,共6家公司为面值退市。

“随着退市制度改革的深入推进,今年面值退市公司数量持续增加。”中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示,投资者越来越认识到,好的公司才能够有长期的投资机会,而业绩差的公司会越来越被资金所抛弃,将促进A股价值投资理念的形成。形成良性循环后,A股面值退市渠道畅通,持续有公司触发面值退市,资金主动远离这类公司,将进一步加速市场的优胜劣汰。

此外,李湛认为,退市新规实施后,退市股数量显著增长,也从侧面反映出监管部门对那些触及重大违法强制退市情形的公司绝不手软,严格执行退市,进一步减少劣质股票对直接融资资源的占用。

万博新经济研究院高级研究员李明昊对《证券日报》记者表示,首先,面值退市压缩了绩差低价股炒作空间,优化了市场环境。目前很多中小投资者仍偏爱低价股,认为买入低价股能够获得高收益,而很多业绩差的公司股票价低容易被操纵,导致投资者亏损严重。其次,一些上市公司为了保壳,通过调整财务净利润、变卖固定资产甚至虚增收入、利润等手段规避退市,面值退市避免了上市公司财务操纵的可能性,完全由市场力量决定股价走势。

“今年强制退市公司中,面值退市公司数量较多。值退市是阻力最小、最符合中国国情的有效退市通道。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为,未来需要进一步完善面值退市的相关指标,让更多公司通过面值退市出清。

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12月11日,证监会新闻发言人表示,针对当前退市中存在的问题,证监会在六个方面进一步提出改革措施,完善退市标准、简化退市程序、拓宽多元退出渠道、强化交易所退市实施的主体责任、强化退市监管力度、优化投资者保护机制,拟在全市场开展退市制度改革。沪深交易所在修订退市相关规则,拟于近期公开征求意见。

证监会副主席阎庆民近日表示,优化上市公司高质量发展的环境,要健全常态化退市机制,实现“退得下”“退得稳”。谈及美股退市比较顺畅,阎庆民认为,有两个重要原因:一是退出渠道多元,强制退市只占市场退出的5%,通过私有化、重组等其他方式退出占95%;二是集团诉讼等司法救济机制比较健全,能够有效保护投资者合法权益。

李湛亦表示,随着面值退市加速,有效帮助市场建立“优胜劣汰”的竞争制度,然而在完善退市制度的同时,保护投资者的合法权益将成为重中之重。第一,应加强对投资者教育,同时对企业退市风险警示进行普及,让投资者真正了解企业退市背后所产生的一系列风险。第二,强化信息披露及传递制度,让中小投资者能有效、及时获得上市公司所披露的信息,从而减少上市公司在退市过程中所发生的内幕交易行为,确保投资者利益。第三,完善投资者的司法保护途径,将退市相关的内幕交易、欺诈等行为列入司法保护,使得投资者能通过有效合理的途径进行自身维权。

“随着资本市场深化改革的推进,资本市场生态的逐渐变化,市场各方对完善退市制度的要求进一步提高,这将推动退市制度的完善和监管力度的加强。与此同时,退市常态化将成为未来A股迈向国际化的坚实一步,打造良好的优胜劣汰市场生态,有望使得市场资源可以得到充分的优化配置。”李湛表示。

200雷亚尔面值纸币9月2日进入巴西流通市场|新冠肺炎

巴西当地时间9月2日13时30分起,巴西新发行的最高面值纸币——200雷亚尔进入流通市场。目前在巴西濒临灭绝的鬃狼照片将出现在新版纸币的背面。此次200雷亚尔面值的货币是巴西18年来首次发行的新面值纸币。2002年巴西央行发行了20雷亚尔纸币,2001年2雷亚尔纸币面世,2005年1雷亚尔纸币退出流通市场,而全部以硬币替代。巴西中央银行宣布,在今年年底前将有4.5亿雷亚尔最高面值的纸币进入流通市场。

通常情况下,各国央行发行高面值货币的目的是减少现金交易,便于储蓄。

市场人士普遍认为,巴西新冠肺炎疫情流行以来,政府已5次宣布向贫困人口发放累计超过1600亿雷亚尔(约合2002亿人民币)紧急援助款,需要大量现金支付,这也是将纸币的最大面额提高到200雷亚尔的重要原因之一。

巴西联邦储蓄银行公布的数据显示,目前政府向个人发放的现金紧急救助款已经超过2000万雷亚尔。(总台记者 汤晔)

(编辑 邱婧)

“面值退市”案例超历年总和 市场之手择优汰劣|股价

原标题:“面值退市”案例超历年总和市场之手择优汰劣

⊙记者 卢丹 汪友若 ○编辑 孙放

“所谓壳价值应该为零!”多年前,记者曾就壳公司到底价值几何向资深监管人士发问,得到的答案斩钉截铁。

彼时,炒小、炒差、炒低价股之风尚炽,赌壳、囤壳、玩壳者还大有其人。仅凭“重组预期”“壳股特质”,并无基本面支撑的股票就能被炒上几倍。而它们的命运,其实已在这位监管人士的断语中写就。如本周触发“面值退市”的*ST银鸽(维权),也曾有自号“鳌迎”(All in)的资本玩家垂青,股价一度暴涨,最终却连面值都守不住。

加上*ST银鸽,今年以来已有8只个股触发“面值退市”,数量超过此前历年的案例总和(6只)。若以多年前的眼光来“审美”,这些“面值退市”股基本都符合股价低、市值小、基本面差的“性感指标”。但在今日,“性感指标”已成致命缺陷。

细看这8只“面值退市”股,带有ST、*ST等风险警示标识的占了一半。剩下的一半,有的深陷债务泥潭,有的曝出巨亏,有的财报被审计机构拒绝背书,有的甚至都不能按期披露年报,可谓问题成堆,亮点阙如。

可见,这些股票跌破面值,被市场抛弃时,其自身的处境早已是风雨飘摇。但为何此时没人再来赌一把,画一张“咸鱼番生”的饼?因为市场已经变了,对规则的修改、对投资者的教育、对杠杆资金的整顿,以及注册制的“釜底抽薪”,剥掉了壳概念最后的外壳,仅留下价值的空洞。此时,缺乏基本面支撑的个股自然失去了投资者的支持,“面值退市”正是市场之手择优汰劣的结果。

更全面、更直观体现市场化优胜劣汰的,是被边缘化个股的流动性日趋枯竭。

以2015年6月12日(沪指5178点)、今年的6月10日作为“时间切片”,A股中成交额最少的500只股票的单日成交额均值,已由1.66亿元缩减至958万元,前后相差逾16倍。对比之下,A股总成交额前后相差才2倍多。

目前这些成交量低迷的个股,剔除极少数处于涨跌停状态的以外,有近八成股价不到10元,逾四成股价不到5元;市值不到30亿元的有近七成,市值在20亿元以下的逾三成。总体呈现中低股价、中小市值,基本面或乏善可陈、或已暴露风险的特征(ST及*ST公司占两成)。

同时,按可比口径(剔除2015年6月12日后上市的公司),A股目前(6月10日收盘)市值低于20亿元的公司有275家。而在2015年6月12日那天,这个数字仅为9家。也就是说,所谓“小市值”概念股,在5年间“扩容”了近30倍。

但这绝不意味着“小市值”概念的繁茂,恰恰相反,“以小为美”的投资风格近年来迅速凋萎。背后则是众多投资明星的陨落,巨额财富的灰飞烟灭。如2015至2016年大举押宝小市值的中科招商,先后举牌十余家上市公司,终在2017年摘牌于新三板。还有曾带着“私募冠军”光环的罗伟广、苏思通等,在“炒股炒成上市公司实控人”后,最后也都逃不脱折戟沉沙、黯然谢幕的命运。

对此,粤开证券研究院副院长康崇利表示,今年以来低价股数量明显增多,一方面与当前市场风格有关,另一方面也和资本市场的日渐成熟有关。

“从大方向上看,炒壳赌重组这种投资策略的路只能是越走越窄。选择超低价股作为投资标的的赌博心态,胜率低、风险大。”一位投资人士这样告诉记者。还有分析人士认为,低价股未来可能会越来越多。对差的公司给予低价,甚至低到跌破面值,这是成熟市场的正常现象。

上市公司如何预防面值退市|股价

来源:北京商报

现在很多A股上市公司被面值退市或者存在面值退市的风险,上市公司宜居安思危,尽早作出应对措施,防止股价过低,不要等到股价跌破2元再头疼不已。

以前谁都没把面值退市当回事,认为股价不可能低于1元,*ST股票的股价也能3元多,但是随着资产重组越来越难,壳资源价值一降再降,很多亏损股的股价已经低于2元,而部分题材不好的蓝筹股股价也很危险,例如包钢股份1.08元,公司也没亏损,但股价已经到了很危险的程度。

所以本栏认为,凡是股价不太高的公司,都要把避免面值退市作为一个很重要的事情来看待,毕竟谁都说不好哪天遇到突发利空,或者业绩只要亏损一年,就有可能股价逼近1元。而且投资者都惧怕面值退市,只要股价遇到危险,不排除投资者直接抛售引发股价进一步下跌的可能。

本栏认为对于上市公司来说,一旦股价进入5元以下的区间,就要做好一定的准备工作,第一条就是完全杜绝股本扩张,不要送转股,可以适度现金分红,但要保留足够充裕的现金储备,同时有条件的可以选择配股或者增发充实手中的现金,因为到了关键时刻,现金是拯救股价最强有力的武器。

第二点,对于股价进入3元附近区间的公司,一定要避免业绩亏损,业绩下滑一点还好说,但只要业绩出现亏损,就有可能会遭到投资者抛售股票。此时千万不要去收购什么资产,不要增加商誉,这些都是有可能导致业绩亏损的风险点。同时内部也要清理不良资产,负债巨大的子公司,能卖就卖,哪怕1分钱卖掉也不要心疼,不赚钱的业务也要及时清理,不要增加未来引发业绩亏损的隐患,公司最好只保留盈利的主营业务以及必不可少的配套设施,其目的还是在于避免亏损。

第三点,对于股价进入2元附近区间的公司,此时距离面值退市只是一步之遥,既然股价已经到2元了,如果不是钢铁股这样的传统低价股,那么公司可能已经出现业绩亏损,此时大股东和高管们一定要格外注意守法守纪,千万不要被证监会立案调查,否则将来重组的传闻都会显得苍白,同时公司一定要保护现金流,避免盲目地对外投资,专注保护好主营业务,拥有充足的现金流,为将来必要时回购股份准备好充足的弹药。

当股价进入1元附近的区间,公司的主营业务一定是亏损的,大概率公司已经被ST处理,但如果公司手头还有资金的话,此时可以在股价低于1元时择机回购股份,同时积极寻找重组方进行重组,如果大股东和高管没有被立案调查,公司只有主营业务及必要的配套设施,那么这个壳就相对干净,重组方也会更多地考虑,此时投资者在看到公司有重组的希望时,就不会疯狂地抛售股票,再加上上市公司适时地增持股份维护股价,那么每20个交易日股价回到1元上方一次还是有可能的,这也是避免面值退市的关键。

当然,上市公司最需要解决的问题还是主营业务的盈利,只要主营业务能够扭亏为盈,投资者就不会放弃上市公司,股价也一定能回到1元之上。

北京商报评论员 周科竞

一批公司将与A股说再见 退市正成“常态化”|神雾环保

原标题:一批公司将与A股说再见,退市正成“常态化”

部分股价低于1元的公司(股价截至6月4日收盘)

制表:吴鸣洲

2020年面值退市公司(股价截至6月4日收盘)

制表:吴鸣洲

6月4日,斯太尔发布公告称,公司收到中国证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》,公司股票可能被实施重大违法强制退市。

前有天广中茂、华锐风电锁定“退市命运”,神雾环保(维权)盛运环保(维权)、天宝股份也跟着提前拉响面值退市警报,而多次在退市边缘徘徊的*ST银鸽(维权),目前仍身处“生死一线”。

今年以来,已有华锐风电、盛运环保等多家上市公司先后因收盘价连续20个交易日低于面值启动强制退市程序。数据显示,2020年至今,已有6家上市公司发布面值退市风险警示,同比大幅增长。

根据相关规定,如果公司股价连续20个交易日收盘价低于1元,公司股票可能将被终止上市。

除了触发面值退市条件的公司明显增加,2020年以来,因为其他原因而终止上市的A股上市公司也不在少数,如金亚科技(维权)、乐视网、*ST龙力等公司。

追溯历史,不少濒临退市的公司都曾有过高光时刻,如乐视网的市值一度超过1700亿元,华锐风电在上市之际曾被市场认定为“风电第一股”。

那么近年来,退市的上市公司数量为何突飞猛涨?还有哪些公司也存在面值退市风险,需要投资者谨慎应对?随着注册制改革的继续,“劣质”上市公司退市会成为常态。

6公司说再见

据《国际金融报》记者统计,2020年开年至今,已有6家A股上市公司宣布或触发面值退市,分别是盛运环保、*ST天宝(维权)退市锐电、天广中茂、*ST美都、神雾环保。

可以看出,A股退市节奏明显加快,特别是5月开始,面值退市的上市公司不断涌现。

追忆过往,这些公司多数曾经拥有“辉煌的过去”,但转眼就飘散如烟。

其中,神雾环保成立于2004年,于2014年曲线借壳天立环保上市。神雾环保主要为电石行业提供工业炉窑清洁生产技术服务,并为以电石行业领域提供节能环保的工业炉窑系统的解决方案。

神雾环保股价从2014年1月的3元起步,开启了一波波澜壮阔的大行情。到2017年3月,神雾环保股价最高达到37.58元,创下了三年涨幅高达9.74倍的纪录,被誉为“10倍大牛股”。

然而也就在2017年,被质疑关联交易的神雾环保净亏损10.21亿元,净利润同比下滑460%。此后,神雾环保的业绩继续断崖式下跌,还面临着债台高筑、项目停工等情况,股价也从最高的37.58元跌到0.48元,暴跌99%。

而退市锐电(前称“华锐风电”)成立于2006年,最初主营业务为开发、设计、生产、销售风力发电设备,一度是中国第一、世界第二大风电企业。但遭遇业绩变脸、财务造假等风波后,上市十年,华锐风电累计巨亏105.77亿元。

一位资深券商人士对《国际金融报》记者表示,多数面值退市股存在经营困难、财务指标较差、治理机制不完善等问题。即便公司采取“卖壳”、资产重组、公司回购等“自救”措施,但在严监管下,效果多是微乎其微。

这些公司存风险

需要指出的是,还有不少公司面临着面值退市的风险。

据记者不完全统计,截至6月4日收盘,A股共有15家公司的股价低于1元(包含1元),53家公司的股价低于1.5元。在这15家公司中,除了上述已经连续20个交易日股价低于1元的公司以及被终止上市的金亚科技,还有*ST欧浦(维权)、*ST银鸽、*ST兆新*ST金洲*ST中天(维权)*ST节能(维权)*ST飞马(维权)*ST鹏起(维权)8家公司也是岌岌可危,在面值退市的边缘徘徊。

其中,截至6月4日收盘,*ST兆新和*ST银鸽均已经连续17个交易日股价低于面值。

此前,*ST兆新公告称,控股股东陈永弟承诺将所持有的4.86亿股有限售条件流通股自2020年5月30日起自愿继续锁定一年,锁定期至2021年5月29日,试图提振公司股价,但效果却并不理想。连涨5日股价涨至0.93元,在即将站上1元面值时,*ST兆新的股价突然扭头向下。

对此,香颂资本执行董事沈萌对记者表示,上市公司能否保壳,取决于自身业绩表现、是否能够实现盈利,所以无论是被重组还是股东表决权委托等短暂性的保壳措施,如果不能实现公司业务健康的发展都是不长久的。

暂停上市猛增

除了触发面值退市条件的公司明显增加,2020年以来,因为其他原因而终止上市的A股上市公司也不在少数,如金亚科技、乐视网、*ST龙力等公司。

5月14日晚间,乐视网退市终于尘埃落定,深交所公告表示,决定乐视网股票终止上市。有意思的是,同一日退市的还有另一家创业板上市公司金亚科技。

资料显示,乐视网2010年8月上市,至今上市时间已接近10年。乐视网在刚上市的几年内可谓是风光无限,在2015年牛市期间,公司市值突破了1700亿元,曾为创业板“一哥”。

2016年8月,有多个消息称,由于激进进军手机、体育、汽车、互联网金融等七大领域,乐视资金链已断裂,但并未得到证实;2016年10月,乐视手机拖欠供应商货款事项爆出,随即贾跃亭在内部公开信中承认资金链存在问题,乐视生态资金链危机自此全面爆发。

2017年1月,“白衣骑士”孙宏斌带着150亿元跑步入场。彼时,融创中国发公告称,嘉睿汇鑫以60.41亿元收购乐视网8.61%股权,成为乐视网第二大股东。同时,孙宏斌还以10.5亿元购买了贾跃亭手上的乐视影业股份,剩下的79.1亿元用于购买乐视致新的股票以及增资扩股。

然而,孙宏斌的“雪中送炭”收效甚微。2017年7月,贾跃亭“出逃”美国,继续自己的造车梦,留给乐视网一个巨大的“资金窟窿”。2017年,乐视网的业绩开始断崖式下跌。2017年-2019年,乐视网累计亏损290亿元。2020年第一季度,乐视网单季度营业收入只剩0.89亿元,市值如今也只剩67.42亿元。近日,间接持股的股东融创集团将0元转让持有的8.56%股权。

而金亚科技、*ST龙力的终止上市与财务造假脱不了关系。

据悉,金亚科技为了达到发行上市条件,通过虚构客户、虚构业务、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润,骗取首次公开发行(IPO)核准。证监会调查发现,2018年以及2019年上半年,金亚科技在IPO申报材料中虚增的营业收入占当期公开披露营业收入的47.49%、68.97%;虚增利润金额分别达到3736万元、2287万元,分别占当期公开披露利润的85%、109%,上述行为涉嫌构成欺诈发行股票罪。

证监会表示,经查,龙力生物(*ST龙力)2015年至2017年上半年为虚增公司利润,定期通过删改财务核算账套实施造假。此外,*ST龙力的2019年度经审计期末净资产为负值,净利润及扣除非经常性损益后的净利润为负值,且财务报告被审计机构出具了无法表示意见的审计报告,触及多项强制终止上市情形。

Wind数据显示,2020年以来,已有8家公司暂停上市。进入5月,暂停上市的公司数量陡然激增,天翔环境(维权)*ST信威、*ST欧浦、*ST盐湖*ST工新(维权)*ST航通(维权)6只股票纷纷暂停上市,其原因均是连续多年业绩亏损。

A股越来越成熟

事实上,近年来,面值退市股也逐渐增多。

2018年以来,已有中弘股份、雏鹰农牧、华信国际、印纪传媒等多家公司面值退市。进一步来看,Wind数据显示,A股市场中,2019年共有9家上市公司退市。除了小天鹅A是因为被美的集团吸收合并后退市,其余8家A股上市公司的退市原因包括面值退市、连续三年亏损、重大违法强制退市。2020年开年至今,已有3家上市公司退市,分别是退市千里、退市华业、神城A退。

如加上基本已经板上钉钉的面值退市股以及其他原因终止上市的股票,今年至少将有12家A股上市公司退市,超过了2019年退市A股公司的数量。

上述资深券商人士认为,今年退市公司数量增加,体现了A股市场市场化程度的进一步提高,是国内资本市场进步的体现。资本市场形成有进有出、优胜劣汰的生态,将进一步提升市场资源配置的效率。

新时代证券预计,2020年创业板退市企业数量可能明显高于此前,按照新规,目前创业板壳资源公司超过80家,如果按照20%的退市比例计算,预计退市的企业数量将会超过10家。

当前,创业板注册制改革正在进行中,对退市制度也进行了完善,包括丰富了退市指标,引入“扣非前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”组合类财务退市指标,新增“连续20个交易日市值低于5亿元”市值退市指标;精简和优化退市流程,取消暂停上市和恢复上市,对交易类退市不再设置退市整理期。

在英大证券首席经济学家李大霄看来,创业板实施注册制后,退市标准将提高,退市公司数量也将进一步增加。随着注册制的逐步推进,资本市场退市公司数量和退市效率也将得到明显改变,逐渐向成熟市场靠拢。

一位资深投资者对记者表示,在严监管的背景下,重组上市的标准已与IPO标准等同。同时,未来创业板实施注册制后,壳资源将越来越不“值钱”,尤其是“垃圾壳股”的价值不断下降,上市公司股价的两极分化将会加剧。

一月5家公司告别A股 面值退市威力大显刷新纪录|盛运环保

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面值退市成为A股“新常态”。

截至5月22日收盘,盛运环保(维权)(300090.SZ)、ST天宝(维权)(002220.SZ)分别报收0.49元/股和0.7元/股,连续14个交易日股价面值低于1元。这也意味着即便未来6个交易日均实现涨停,这两只股票股价仍低于1元,面值退市板上钉钉。

随着盛运环保和ST天宝锁定面值退市,今年来已经有6家上市公司触发“面值退市”。单单在5月,便有5家上市公司触发面值退市,是A股历史上第一次,刷新历史记录。

分析人士表示,面值退市是A股市场化退市的重要标志,相比于通过人为避免ST的保壳手段,面值退市充分体现了市场意识,也在一定程度上消除了壳资源的炒作价值。

退市常态化

5月22日,盛运环保牢牢封死跌停,截至当日收盘报收0.49元/股;同日ST天宝也一字跌停,两只股票股价均在最近14个交易日股价低于1元。

即便是未来6个交易日均涨停,上述两只股票股价也无法回到1元以上。根据退市的相关规定,如果上市公司股价连续20个交易日跌破1元面值,将触发强制退市。显然,盛运环保和ST天宝已经提前锁定面值退市。

今年来,A股已经有ST锐电(601558.SH)、中广天茂(002509.SZ)、*ST美都(600175.SH)、神雾环保(维权)(300156.SZ)四家公司锁定面值退市,盛运环保、ST天宝的加入,使得面值退市股在“一天内”增加至6家。

继神雾环保之后,盛运环保也成为第二家面值退市的创业板上市公司。除了已经确定退市的上市公司,截至目前,面值低于1元的上市公司仍有*ST金洲*ST兆新*ST欧浦(维权)金亚科技(维权)*ST银鸽(维权)*ST节能(维权)*ST鹏起(维权)*ST宜生(维权)*ST梦舟这9只个股,显然他们也走在了面值退市的边缘。

值得一提的是,5月22日晚间,深交所也公告,决定对*ST龙力(维权)(002604.SZ)终止上市,其股票自6月1日起进入退市整理期,期限为30个交易日。一天之内,*ST龙力、盛运环保和ST天宝3只股票同时确定退市,在A股历史上实属罕见。

但在注册制的背景下,这类情形的出现不足为奇。近来,监管一再强调要加快实现劣质公司的出清。4月27日,创业板改革并试点注册制启幕,也进一步强化了退市的常态化。根据征求意见稿,在退市指标上,将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标,新增“连续20个交易日市值低于5亿元”的交易类退市指标和“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”的规范类退市指标等。

同时,在“5·15全国投资者保护宣传日”活动上,证监会明确将进一步健全市场化法治化的多元退市机制,完善退市标准,简化退市流程,对触及强制退市标准的坚决予以退市。

除了已经铁定退市的股票,统计显示,截至目前股价低于1.5元的上市公司有62家,平均市值约35.9亿,包钢股份(600010.SH)市值最高接近490亿;市值最低的是*ST节能(000820.SZ)市值为5.5亿,市值低于10亿的上市公司有16家。

经营不善+财务造假

经营不善是退市股的首要显著特征。

盛运环保2019年的财报显示,2019年上市公司亏损19.9亿元。此前的2017、2018年度亦分别亏损13.18亿元和31.12亿元,三年共计亏损约64亿元。也就是说,即便是没有出现面值退市,盛运环保很有可能因为触发《股票上市规则》规定的最近三年连续亏损的情形,公司股票也存在被暂停上市的风险。

*ST龙力也是连续巨亏:财务数据显示,2017年、2018年、2019年,公司亏损额分别达到34.86亿元、28.08亿元和8.12亿元,3年合计亏损额达到71亿元。根据深交所的公告,此次*ST龙力触发退市的强制退市条件便为连续三年亏损。

巨亏以及强制退市的典型当属乐视网(维权)。乐视网2019年巨亏112.79亿元,近3年亏损总额接近300亿元,且连续两年资不抵债,2019年末净资产为-143.3亿元。

经营不善是一方面,财务造假也同样出现在这些退市的上市公司身上。

4月24日,证监会官网发布消息,通报其打击上市公司财务造假的最新情况,*ST龙力作为“系统性造假”的经典案例纳入其中。证监会指出,*ST龙力2015年至2017年上半年为虚增公司利润,定期通过删改财务核算账套实施造假。

令市场唏嘘的是,*ST龙力的多名董事对其多份财务报告表示无法保证真实、准确、完整。同样,审计机构也连续三年发表“无法表示意见”的审计报告。

被强制退市的金亚科技和乐视网,也是财务造假的典型。2018年6月26日,证监会官网发布《证监会依法向公安机关移送金亚科技涉嫌欺诈发行犯罪等案件》公告。公告称,证监会调查发现,金亚科技为了达到发行上市条件,通过虚构客户、虚构业务、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润,骗取首次公开发行核准。

不论是乐视网还是神雾环保,均曾是A股的大牛股。乐视网的市值一度达到近1700亿,成为“创业板一哥”;神雾环保则是“10倍牛股”,市值最高时达到380亿,一度是基金和券商等机构的宠儿。随着泡沫破灭,这些上市公司的拥趸也不可避免地成为牺牲品。

规避面值退市频出

在面值退市边缘,为了保壳,最后一搏也成为很多上市公司的共同选择。

5月14日晚,ST天宝称,丰源塑料以公司不能清偿到期债务且明显丧失清偿能力为由,向大连市中级人民法院提出对公司进行重整。

当晚,深交所闪电对ST天宝下发关注函,要求说明是否存在炒作股价的情形,是否存在利用破产重整逃废债务的情形等。在短暂的亢奋后,ST天宝股价还是继续回到下行通道,直至走向面值退市。

同样,盛运环保也曾为保壳做出努力。

今年1月,盛运环保启动了重大资产重组,茂博集团拟以不超过18亿元左右的资产协助公司解决关联方非经营性资金占用问题,构成重大资产重组。

5月6日,盛运环保在深交所互动易回复投资者,“交易各方正积极推进本次重组,目前各方就部分细节问题研究探讨中,待方案定稿后即召开董事会。”

截至5月19日,盛运环保重大资产重组的交易标的已过户至第三方(该第三方为桐城市政府指定的专门为解决关联资金占用的平台公司)及15%的股权正在办理变更。

不过,股价并不为这样的消息所动,盛运环保连续跌停面值退市成为定局。

对于面值退市的情况,盛运环保也表示董事会及管理层高度重视并密切关注:“截至目前,公司正在积极推进重大资产重组及协商债务豁免、免除担保责任的工作,并积极协调年审会计师事务所,尽快推进年度报告的编制和审计工作,努力改善公司生产经营现状。公司董事会将密切关注公司当前股票价格走势,并按照相关规定及时履行信息披露义务。”

试图在最后关头奋力一搏的不只是盛运环保一家。

5月5日晚间,天广中茂大股东之一公告拟出让持股及表决权,公告一出市场出现诸多的遐想:究竟是“忽悠式”保壳还是迎来真正转机?对此,深交所在5月5日、5月6日连续对天广中茂下发关注函,要求说明是否属于滥用表决权委托、恶意拉抬股价以规避面值退市。

“和ST制度相比,市场的选择受到人为干扰的可能更小,面值退市无疑更加市场化。”北京一位并购重组人士认为,注册制进一步强化了市场化的退市,这同时也意味着壳概念进一步淡化,炒壳的空间被进一步压缩。

调整压力不减 可转债扎堆跌破面值|可转债

⊙记者 孙忠 ○编辑 陈羽

5月18日,可转债市场调整压力不减,不少个券价格跌破面值。其中,新券凌钢转债上市仅4个交易日便跌破面值。截至目前,沪深两市已有7只转债跌破面值,14只转债价格略高于面值。

凌钢转债5月13日上市,虽然正股在发行后表现不佳,但该券首日依旧以102.60元成功保发。

此时,转债市场已经开始调整。凌钢转债也随之重心不断下移。昨日,在面值附近波动的凌钢转债在市场抛盘打压下,尾盘跳水,最终破发,收于99.92元。

转债市场多半品种昨日都出现了尾盘跳水现象,跌破面值的转债数量也在增加。目前,已经有凌钢转债、迪森转债小康转债亚太转债维格转债搜特转债亚药转债跌破面值。不仅如此,海澜转债大业转债岩土转债迪龙转债时达转债双环转债起步转债等价格低于101元,距离跌破面值仅一步之遥。

跌破发行价的个券数量逐渐增多,主要源自转债市场的估值收敛。兴业证券转债分析师左大勇表示,近期股债双弱走势对于整体估值处于高位的转债带来压力。

近期利率债走势明显回落,10年期国债收益率上行高达20个基点,10年国债期货主力合约连续大跌。

从3月24日至今,权益市场反弹已经持续接近一个半月,创业板指涨幅一度超过16%,上证指数也有接近8%的最大涨幅。而中证转债指数当前与3月24日基本持平,转债出现了反弹无力但调整领先的迹象。

19日,将有全筑转债龙蟠转债上市交易,市场承接力也将接受考验。

周一,不少公司正股都在上涨,可转债表现却较弱。数据显示,18日共有17只转债正股涨幅超过4%,但仅有新莱转债大涨10.66%,表现好于涨停的正股,其余个券表现均弱于正股。例如,中环股份大涨5.41%,而中环转债涨幅仅有1.1%。中证转债指数当日跌0.74%。

广发资管可转债投资经理金淑慧表示,这并非近期才有的现象,只不过昨日股强债弱格局更加明显。

最新数据显示,目前转债的转股溢价率虽然较上周有大幅回落,但依旧高高在上,达24%。

金淑慧认为,可转债目前跟随债市回调而调整,如果未来股市走弱,可转债市场压力会更大。但估值调整到位后,可转债或将迎来更合适的配置时机。

A股面值退市制度有待进一步完善|包钢股份

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国际金融报

独立财经撰稿人专栏作家 皮海洲

退市制度因事关上市公司的生死,一直受到市场的高度关注。但A股的退市制度一度受到诟病,因为很长一段时间,问题公司、垃圾公司充斥着A股市场。为此,近几年,管理层加强了对上市公司退市工作的监管,通过完善退市制度,退市公司数量明显增加。如2019年退市公司数量达到19家,成为A股市场历史上退市公司最多的一年。

而在上市公司的退市潮中,面值退市成了上市公司退市的主力军。如去年面值退市公司达到6家,约占退市公司数量的1/3。而今年,ST锐电、天广中茂、*ST保千等多家公司又将面临着面值退市的命运。为将垃圾公司淘汰出市场,面值退市起到了积极作用。

不过,面值退市制度终究是一项新制度,虽然有利于让退市工作实现常态化,但也面临着将上市公司“错杀”的风险。比如,最近包钢股份的股价走势,就让市场为之捏了一把汗。

包钢股份是一家位于内蒙古包头市的央企。作为一家钢铁企业,该公司自2001年上市以来,虽然在市场上没有太多的亮点,但其表现也算中规中矩。股价随着行业的景气度以及市场行情的变化起起伏伏。尤其难得的是,尽管最近几年,钢铁行业总体低迷,但包钢股份最近三年仍然实现正收益,2017年到2019年实现净利润分别为20.6亿元、33.2亿元、6.68亿元。虽然每股收益并不高,但比那些动辄巨亏数十亿,并且短期内难以翻身的上市公司而言,其质地要好很多。

但就是这样一家央企,目前也面临着面值退市的压力。目前包钢股份的股价在1.10元附近徘徊,之前公司股价在4月29日、30日两度跌到1.04元,距离跌破面值只有0.05元之差。而根据面值退市制度的规定,当上市公司的股价连续20个交易日的收盘价低于1元面值时,公司股票就将因为低于面值而退市。因此,股价两度跌到1.04元已为包钢股份敲响了警钟。

为此,包钢股份开展了积极的自救。如早在去年11月,包钢股份就通过了股份回购方案,回购金额不低于1亿元,不超过2亿元。而根据5月7日晚该公司发布的《关于股份回购进展情况的公告》,截至2020年4月30日,公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为43410200股,占公司总股本的0.095%,回购金额近5000万元。不仅如此,公司大股东包钢集团还于5月6日晚推出了不低于20亿元、不高于40亿元的股份增持计划,并承诺在12个月的增持期间不减持公司的股份。包钢集团增持计划的力度显然不小。

包钢股份方面的自救是值得肯定的。但由于钢铁行业的景气度问题以及现阶段市场的喜好问题,包钢股份能否摆脱面值退市的危机还是很令人担心的。如果包钢股份也被面值退市了,这将是A股市场很尴尬的一件事情。因为即便跌破1元面值,该公司的市值仍然高达数百亿,而且该公司最近三年盈利,并无重大违法违规行为。同时公司的每股净资产也在1元之上。该公司的质地比一些垃圾公司、问题公司要好出许多。

如何避免包钢股份这样的公司被“错杀”?目前的面值退市,股价跌破面值是唯一的选择,但上市公司股价是受多种因素影响的,这其中甚至包括了某些非理性的因素,所以有必要对此进行完善。笔者认为,面值退市在考虑股价跌破面值因素的同时,也有必要考虑上市公司的每股净资产值,当每股净资产值高于1元时,不得进行面值退市。同时对于最近3年盈利,且股票市值不低于100亿元的公司,应允许其采取缩股的方式来应维护股价,避免面值退市带来的“错杀”风险。