市场要闻 | 快手预计春节前上市、或创今年最大香港IPO,多只概念股涨停_详细解读_最新资讯_热点事件

据腾讯一线报道,快手已于1月14日通过港交所聆讯,计划2月第一周上市。

1月18日开始,快手上市保荐人团队将开始分析师路演,随后快手正式进入招股阶段。

而根据彭博汇编数据,除了阿里巴巴二次上市以外,快手将创造2019年百威亚太之后最大的香港IPO。

调研公司CB Insights数据显示,若此次IPO估值达到500亿美元,快手将超越特斯拉CEO埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司SpaceX,成为全球第三大最具价值的私人公司。

目前看来,快手即将超越其最大的竞争对手字节跳动,先一步完成上市,成为“短视频第一股”。

不过,机构投资者对快手也有担心。

根据腾讯潜望的报道,用户增速放缓、头部主播捆绑太深以及和抖音的竞争是机构投资者普遍关注的几个问题。

招股书显示,2017-2019年,快手的平均日活分别为0.67亿、1.17亿、1.76亿。

对此,快手方面表示,用户增速放缓是因为用户基数本身比较大,而且,快手也在通过广告和营销等方式进行拉新,2020年的数据可以看到增速在提升。招股书显示,截至2020年6月30日,快手的平均日活为2.58亿。

而对于与抖音的区别,快手方面表示,快手为普通人创作短视频的社区,而抖音平台则拥有更多的KOL及网红等,更适合用户追星等。

受快手通过聆讯等消息的推动,今日早盘快手概念板块快速拉升、涨幅居前。午间休盘,因赛集团、引力传媒、国联股份均涨停,首都在线、中文在线涨超6%。

AI独角兽抱团IPO:心比天高,命没“造车新势力”好_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“锦缎”(ID:jinduan006),作者:革鼎,36氪经授权发布。

2020年尾声,一众AI独角兽集体冲击IPO,包括依图科技云从科技云知声云天励飞旷视科技也刚和中信签了上市辅导协议,算起来,“AI四小龙”就商汤科技还未明显表露“出关”打算。

2021年,是AI行业“水大、鱼多、浪急”的一年:水大,ROI(投资回报率)促使AI普及。鱼多,新生代和老司机共舞。浪急,AI新生代可没造车新势力命好。

01 水大

自首个AI机器人AphaGo战胜人类围棋世界冠军李世石(2016年3月)开启一轮AI狂潮已五年,见证过幻灭,亦看到涅槃重生的契机。

2016-2017年,中国新创立AI公司峰值数量228家,一级市场投融资峰值数量455次。

蜂拥而上必有泡沫:

1、to VC的ppt公司,率先露馅;

2、商业化扩张不及预期,烧钱不止导致资金链断裂;

3、外部因素抑制,旷视科技受制裁是其中缩影。

其中“2”是主要因素,不仅是中国初创AI公司倒下许多,国外一样,去年年中做芯片的号称能与英伟达(NVIDIA)一战的Wave Computing已申请破产清算。

然而希望总是在绝望中孕育,风起于青萍之末,浪成于微澜之间。2020年起,趋势变化的草蛇灰线已显现。

与五年之前相比,AI基础设施进步显著。

Huang’s Law(黄仁勋定律),即AI算力逐年翻倍,当真是很给力。 

图1:黄仁勋,来源:网络

这几年间AI芯片算力成本不断下降:TOPS(Tera Operations Per Second每秒可进行一万亿次运算)从千元,到数百元,到200多元(比如2019年上市的“华为Atlas 300 AI”价格为13699元,具备64TOP计算能力,相当于214元/TOP)。进入2020年,AI芯片算力成本已经进入100元级。

不只是算力,算法也提升很快。见下图,在ImageNet的视觉任务上,EfficientNet模型相比原模型AlexNet,6年效率提高44倍,也就是16个月翻倍。4-16个月翻倍的算法效率,甚至比算力的突破还要快。

图2:算法效率提升,来源:申万宏源

算法和算力提升带来成本降低,不断的成本降低,叠加AI企业持续累计Know-How(行业秘诀)使产品及服务加速落地,让AI赋能迎来转折——企业AI数字化转型带来的ROI贡献变得可观。

以申万宏源研究海康威视在商超行业的便利店鲜食缺货AI应用为例:便利店日营业额1.4万元,利润1000元,鲜食利润占比40%,采用缺货AI检测之后,鲜食周转率提高100%。摄像头1000元,AI套装年1000元,年度ROI(投资回报率)约140%。以海康威视官方提供的AI案例为计算依据,计算客户采购后ROI大多为50%-150%。

当价格合适,也确实行之有效的带来资本回报大幅提升,企业/商户有动力持续的进行AI数字化升级,这是产业升级的关键转折点:

就像光伏平价上网之于隆基股份的意义;

就像微信体系低获客成本匹配下沉市场低客单价之于拼多多的意义;

就像盲盒软性赌博改造亚文化特性之于泡泡玛特的意义。

从国际视角看,我们交易平台(阿里、拼多多、美团、贝壳等)不弱于美国,但在广义数字经济的规模,以及广义数字经济占GDP比重都远低于美国——这即代表着落后,也代表着巨大的机会,AI行业的巨大机会,也就是我们说的“水大”。 

图3:广义数字经济,来源:中金点睛

02 鱼多

由于AI公司起步及发展的技术领域(视觉和语音)大同小异,行业布局(智慧城市、金融、零售等)也比较相近。此处不再一个个的介绍它们让人昏昏欲睡的普遍性,而是谈谈独特性。

【1】依图科技,最无序的扩张

在商汤、旷视、云从、依图为代表的AI公司里,依图科技覆盖的技术类别——人脸识别、图像识别、文本识别——最少,场景——安防、金融、零售、医疗——最少。这在边际成本低,关键要素可重复利用的AI行业里,打法很另类,很让人看不懂。

更另类的是,依图是AI四小龙里唯一向AI芯片领域扩张的公司,且不是自主研发,而是通过外购——2019年5月支付5000万元购买熠知电子“求索”芯片51%的知识产权及相应收益权。 

图4:求索芯片,来源:依图科技招股书

这就决定了依图科技的财务模型很差:2019年人均工资为47.8万元,人均创收为42万元,人均工资是人均创收的1.14倍,显然这是非常不合理的商业行为,使企业长期存续压力非常大。2017-2020H1,依图科技营收总计14.7亿元,亏损高达72.2亿元。

【2】商汤科技,最有潜力的AI新势力

商汤的AI商业化落地能力很强,在场景中拥有不俗的市占率,尤其是智慧城市、智能汽车、智能手机领域。如果把AI公司发展阶段分五级:

  • 1-5亿元营收,在一两个下游应有落地产生收入,云知声、云天励飞处于这个阶段。

  • 5-20亿元营收,拥有三四条产品线并逐步形成解决方案,云从科技、依图科技处于这个阶段。

  • 20-50亿元营收,在某些细分领域份额领先或在通用领域有较多产品线,申万宏源预计商汤营收7.5亿美元,处于这个阶段的极限值。

  • 50-150亿元营收,在原有行业市场地位较稳固并开始优化成本提升利润,科大讯飞处于这个阶段。

  • 150亿元以上营收,产品线、解决方案和客户比较全面,开始布局新的领域,管理全面优化,海康威视处于这个阶段。

商汤正追赶科大讯飞这个A股老牌语音AI龙头,已展现出将其他AI新势力拉在身后的潜力。 

图5:商汤人工智能计算平台,来源:网络

【3】云知声,最被边缘化的竞争者

云知声已经在竞争中被边缘化了,如果没有奇遇翻盘的机会很小。

营收绝对值较低的情况下,相对同行来说增速慢。2019年营收2.2亿元,yoy+11.5%。其它未掉队的公司增长都是百分之好几十、几百。

当然,如果利润率非常高,增速慢点也无所谓。但云知声的利润情况也是最低的一档:2019年毛利率仅26.3%,要知道行业平均值在40%-60%。这基本上就是我们之前说的价值毁灭了。

【4】云从科技,最稳的“国家队”

云从科技成立于2015年,创始人周曦是中科院背景,股东里国有资本参与较多,to G项目的商业化相对来说开展难度更小。云从50%的研发占比相对较低,更注重商业化,它在近几个月额申报IPO企业中有最高的人均创收(48.7万)。

从财务层面看,云从三费把控的不错(2019年大幅亏损是由于13亿元的股权激励),2019年营收增长87%。按照近几年的财务模型来看,云从营收能持续增长的话,盈利的希望不小,从各个层面来看它都比较稳。

图6:云从科技财务情况,来源:申万宏源

【5】旷视科技,最时运不佳的AI独角兽

旷视科技一度领跑市场,据其2019年冲击港交所上市批文的招股书,2018年:

按收入计,是最大的聚焦AI的城市物联网解决方案提供商。

占中国云端人脸识别60%的市场份额;

超过70%在中国生产的配备身份验证的安卓手机应用旷视的人脸识别解锁解决方案。

财务非常漂亮,连续几年营收翻几倍增长,2017-2019年分别为0.7亿元、3.1亿元、14.3亿元。2018H1-2019H1营收为3.1亿元、9.5亿元。同时,毛利率持续走高,从31%一路上升到64.5%。经调整净利润基本能打平,盈亏平衡。 

图7:旷视科技财务情况,来源:招股书

然后被制裁了。

最终旷视科技没能成功登陆港交所。现在一批AI独角兽都在A股发了招股书,旷视科技才(1月12日)和中信证券签署上市辅导协议,准备登陆A股。可谓起了个大早,干了个晚集。

03 浪急

中国广义数字经济的水很大,能养出乎很多的大鱼。所以市场上形成了一个策略:买包括“四小龙”在内的新生代AI公司,就像这两年买“理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车”这等造车新势力,它们都经历过泡沫破灭,在这新生期的2021年一定很有钱途

以上策略,可能错的离谱。

因为AI赋能和新能源汽车这俩行业,差异非常大。

新能源汽车打的是“不对称战争”。

本质而言电动车分控制域和智能座仓域,关于控制域,即独立ECU到车身、底盘、动力等分域(合并于同一个域的ECU)的控制,到控制网关跨功能连接域、再到最终的“车辆集中(虚拟域控制、减少专属硬件),这个分布式到域集中到车辆集中的过程中,大家都在求索。

而关于智能座仓域,传统主机厂很吃亏,互联网出身的造车新势力是个中高手,这是不对称战争缘起,所以造车新势力能在当前阶段的竞争中取得不错的结果。

AI赋能则不存在不对称战争,八仙过海各显神通,甚至一定程度上“越老越吃香”。

你知道,AI芯片可外部采购,算法在开源基础上大家去优化,最终效率差异肯定是有的,但不会大到无法弥合,新玩家并没有与老司机打响“不对称战争”。反而新生代的AI玩家们,对于行业的改造,一部分仍处于“算法→产品→系统→解决方案”靠前的阶段。 

在简单的行业应用中,算法+产品即可解决问题。在复杂的行业应用中,系统和解决方案决定最终的实施效果,需要AI厂商具备更丰富的Know-How和系统设计开发经验。在这一方面,海康这样的老司机具备明显的先发优势,商汤这样的新玩家也做的很好,但还有大量的新玩家急需补上短板。

所以我们认为对多数AI新玩家们来说,浪很急。海康威视、科大讯飞等老司机环伺左右。

而从行业发展的角度来看,随着开放平台能力的不断增强,最终市场会再度整合,T0P5可能占据60%-70%的市场。一套30元-40万的法院AI辅助系统,阿里能去做,并且随着数据累计和解决方案迭代会做的更好,为什么还要去找其它实力一般厂商去做呢?所以老司机也没法掉以轻心,互联网大厂的巨浪也很急。 

图7:马化腾、马云、李彦宏,来源:网络

当然,不能说大部分新生代AI公司没机会。你知道,AI公司本质是咨询公司,本质是出卖智力的。此时此刻号称掌握Know-How并做出解决方案,往往是在业务单元进行提效升级,只是智力运作的一般阶段。高级阶段是AI公司引领行业认知,更深入的从组织、业务、战略层去赋能公司,在此刻的AI行业关键窗口期如果能做到这些,更有机会脱颖而出。

本文基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

亏损近百亿股东中途退出,旷视科技IPO是真缺钱还是真有货?_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“深潜atom”(ID:deepatom),作者:深潜atomer,36氪经授权发布。

2017年,“AI四小龙”之一的旷视科技创始人印奇曾透露,“上市这是会发生的,我们希望我们会是第一个。”

但实际情况是,AI已经进入“挤泡沫”阶段。风口过后,资本市场日渐趋于理性,依图、云从抢先一步,离“AI第一股”仅一步之遥。而自2019年8月港股上市计划搁浅后,旷视在2021年1月12日选择以公开发行CDR的形式在科创板上市,宣告重启IPO。完成五轮超12亿美元(约为77亿人民币)融资,却又在3年半亏损近百亿的旷视,这次能否如愿以偿在科创板顺利上市呢?

今年是旷视成立的第十个年头,在过去的十年里,旷视科技已经从一个三人校园小团队,发展成估值超过60亿美金的独角兽企业,成为了中国“计算机视觉四小龙”之一。而相比较另外三家友商,旷视对于上市的渴望尤其强烈,早在2019年8月就在港交所提交上市资料,最终放弃。

△上市辅导基本情况表

以人工智能为核心的智能化浪潮席卷全球下,旷视科技也取得了巨大的市场,根据数据显示,旷视科技在国内计算机视觉市场份额高居第二。

△2020H1中国计算机视觉市场份额

从港股到科创板,市场领先,融资顺利的旷视科技,为何如此执着于上市?

01

世界属于年轻人,旷视科技的快速奔跑

世界是我们的,也是你们的,但归根结底是你们的。科技时代,年轻人正在改变各个产业的既定轨道,并赋予其全新的业态。

2004年,扎克伯格在寝室里和室友一起搭建起了Facebook的原型,改变了传统社交的方法,让年轻人的社交更加轻松。2012年还在清华读书的印奇看到了一则新闻,“Facebook以1亿美元的价格收购以色列人脸识别技术公司face.com”。在此之前,印奇已经和同班同学唐文斌、师弟杨沐开始了创业的尝试,曾研制出一款体感互动游戏《乌鸦来了》。而这则新闻让印奇十分震惊,原来人脸技术可以这么值钱,正式打开了旷视科技的大门,印奇主攻视觉识别,唐文斌搞定图像搜索,而杨沐则负责系统架构与数据挖掘。

同年,在ImageNet 赛场上,基于深度学习Alexnet取得突破发展,打破了过去人工智能在图像识别领域的桎梏,让图像识别能够进入消费级市场的可能。在印奇看来,消费级机器人、无人驾驶汽车及智能家居等将马上成为现实,这都将是万亿级别的市场。

△旷视部分产品应用场景

2012年11月,三个技艺高超的年轻人,很快就在全新的领域崭露头角,在当年创业黑马大赛年度总决赛获得冠军。在那个年代,人工智能还远远未曾普及,算法工程师毕业甚至还要面临找不到对应工作岗位而踌躇,这也造成了算法工程师的数量十分稀少。旷视全是技术的核心团队,直接获得了联想创投总裁贺志强和李开复的青睐。很快,资本大佬就将启动资金注入到了旷视的账户里,至于后续的资源的附加值,对于刚刚起步的旷视来说,更是弥足珍贵。

李开复曾在参加活动时公开表示,在早期帮助旷视科技公司找了包括美图和蚂蚁金服等合作伙伴,让他们拿到了大量的人脸数据,并在随后的摸索过程中找到了几个有价值的商业化方向。虽然之后各方跳出反驳,但是事情的真相各人自有判断。

2014年,蚂蚁金服的入股,对于旷视来说是一个分水岭,接入了支付宝的系统后,刷脸登录和支付的方式很快便普及开来。在这个过程中旷视科技积累了大量的人脸数据,为其后续进入安防领域夯实了数据基础。

△人脸识别

2016年,或许是因为第一波深度学习的学生开始实习或者毕业,再加上AlphaGo的横空出世,人工智能行业开始躁动起来,从资本市场到消费市场,人工智能都被当成了香饽饽。2016年开始,旷视将触手伸向安防领域。

在印奇看来,自己的team是搞技术的,很难快速切入一个陌生的领域,因此他提出了全新的理念,四类人组成一个项目团队,包括CEO、CTO、CAIO(首席AI官)和CMO。除了首席AI官,另外三类人都需要有一定的行业经验,尤其是CMO。为了能够进入安防市场,旷视从海康威视和大华挖来了大批符合自己公司理念,并且看好人工智能在安防领域发展的人才,开始了疯狂的扩张。

另外在研究领域值得一提的是,2020年3月,旷视科技宣布Brain++启动开源、开放计划,并正式开源自研深度学习框架天元MegEngine,同时开放数据和算力平台,为客户提供一站式 AI 生产全流程服务。核心服务包括数据的处理、清洗和管理能力,算力的共享、调度和分布式能力,算法的训练、推理及部署能力。未来这一部分业务依然存在商业化的潜力。

02

曲折的上市之路,旷视钻规则空子?

上文我们提到过,与其他行业不同,人工智能相关的创业公司,技术背景是一个极强的参考对象,这也衍生了人工智能创业公司算法研发能力评判的独特估值办法,这种方法更多的在于对人才的投资,而不像是对企业的投资。

2014年年初,谷歌创始人拉里佩奇亲自操刀了一宗收购案,斥资5.4亿美元,收购一家名为DeepMind的人工智能公司,也就是后来研发AlphaGo的公司。而彼时更像是研究室的DeepMind在商业化上几乎没有任何的探索,坊间传闻这则收购就是为了收购人才,弥补谷歌在人工智能领域的短板和不足。

这一年,与支付宝展开合作后,让旷视的身价暴涨。根据企查查统计,2014年后旷视累计融资金额超过11亿美金。

△融资情况

这么多年过去了,人工智能的算法工程师虽然还是缺失,但已经没有了当初那种窘迫,因此,目前对于人工智能企业的考验则变成了商业化。近日,加拿大《环球邮报》报道,因为商业化不利,图灵奖得主、深度学习三巨头之一的约书亚·本吉奥创立的Element AI面临着被“贱卖”的可能。Element AI签署了一项将自己出售的合约,最终价格可能会降至1.95亿美元,而这家公司过去四年的融资金额高达 2.575 亿美元。

在深度学习领域巅峰的本吉奥所建立的公司,都不曾抵得过商业化的不顺。更遑论技术地位更低的印奇。

但是,旷视的表现却好于Element AI。进入到物联网领域后,旷视的商业化进展开始加快,招股书显示,公司2016年收入6780万元,2017年收入3.13亿元,2018年收入14.26亿元,2019年前半年收入9.48亿。2016年到2018年的复合年增长率达到了358.8%。

△损益表

不过,在整体上,旷视科技依然亏损。2016年、2017年、2018年以及2019年上半年,公司分别亏损3.4亿元、7.58亿元、33.5亿元、52.0亿。每赚3块钱就花掉1块钱的ROI,在光鲜的数据下,旷视的亏损十分严重。

主要面向B端大客户的旷视科技还面临账款回收周期长的问题,根据公开的财务数据得知,2017年,旷视的应收账款为1.5亿、2018年涨至10.9亿,2019年则上涨到了13.8亿。除此之外,半年到一年期的应收款项从1.2亿元上涨至19年上半年的6.8亿。这使得旷视科技的现金流持续为负,从2017年的-1.5亿元,上升到2019年上半年的-6.8亿元。头顶巨额亏损的旷视只能选择另外一条道路来缓解现金流压力——IPO。

2019年5月,在旷视科技上市前夕,其股权发生了十分怪异的行为。所有投资企业全部撤出,公司投资人仅剩三位创始人,印奇、唐文斌、杨沐分别持股75%、12.5%、12.5%。然而其招股书中显示,蚂蚁金服持股比例为14.33%,淘宝中国的持股比例为15.08%,国风投持股11.3%。而联想和阿里则是旷视的大客户,这种操作或许是为了规避关联交易的风险。

△旷视股东

2018年,旷视科技融资时,其中7.35亿元用于回购可转换可赎回优先股,3.8亿元用于回购普通股。这意味着旷视科技的创始团队已套现了3.8亿元,参与前期投资的资本也收回了接近8亿元投资。不过,旷视科技方面并未给予解释。

2019年8月,旷视科技在香港提交了上市申请。在香港提交招股书后,旷视的港股上市之路并不顺利。由于旷视科技遭遇了国际贸易和采购方面变数,港交所要求旷视提供更多信息,最终旷视放弃在香港上市。印奇表示,“我们可以找一个更好的时机再去上市,一个上市后股价能保持稳定的时机。”

科创板对目前盈利能力有限但具有硬科技实力的企业更为包容等独特、良好的制度环境。相比较严格的港股,科创板更加适合旷视科技。

03

商业化不足,旷视不上市能撑多久?

2017年,为了更高的深度参与智能安防,旷视推出了自己研发的硬件设备——智能安防摄像头。也让旷视科技顺利的进入到更大的物联网行业,个人物联网解决方案、城市物联网解决方案,以及供应链物联网解决方案成为了旷视的三大业务线。全球成功注册的大概250项人工智能相关的专利,和正在申请约900项人工智能相关专利也成为了旷视科技的护城河。

对于城市互联网解决方案来说,一个企业很难解决庞大繁杂的服务,因此旷视选择的是与服务商合作,通过技术输出的方式参与城市物联网的建设。2016年、2017年及2018年和2019年前6个月,公司的五大供应商采购额合计占总采购额的33.4%、36%、22.6%及36.8%。

截止到2019年6月30日,其城市物联网解决方案客户数339个,供应链物联网解决方案客户数1102个,个人物联网设备34个。

△旷视合作伙伴

2016年、2017年及2018年12月31日和2019年6月30日,公司员工分别为264名、665名、1965名及2349名。印奇称,目前旷视团队中,AI、行业与职能人员配比是4∶4∶2。虽然这成为了他认为,最适合发展的组织架构,但是这直接增加了旷视的运营成本。2018年,销售成本4.96亿,行政支出3.01亿,研发支出6.13亿,综合成本较2017年大幅度提升。

新基建时代,纯人工智能的企业,已经不再是资本市场关注的焦点。结合了人工智能技术的细分领域,则成为了企业的试金石,这也让一些高估值的人工智能企业十分艰难。正如《财经》报道,一家头部的AI公司,老股东想按现有估值7折转手,找不到买家,“6折且确定能很快上市,才有可能卖出去”。现在的人工智能企业,已经被架在火上烤,上不去下不来,着实难受。

在安防领域,海康威视的营收498亿,是其营收的数十倍。上市能够大大缓解旷视短时间内的资金问题,但是核心的商业化问题。人工智能并不能独立改变一个产业,它的本质还是赋能,这也就意味着基于人工智能的企业的增长曲线是满周期的增长,很难爆发式增长。

现在AI企业普遍面临研发成本高、商业落地难的现状,在巨额亏损、隐私旋涡之下,旷视能否继续讲好AI故事,证明这个行业的价值所在,这需要打个问号。虽然AI是未来是热点,但互联网巨头已经开始亲自试水AI行业,旷视面临的市场前景变数大增,市场和资本还会为这种连续亏损的企业烧多久的钱,恐怕大家都心知肚明。未来是属于年轻人的,但是旷视科技的前路并不好走。

健身独角兽曝IPO传闻,Keep能否成为中国版"Peloton"?_详细解读_最新资讯_热点事件

随着时代的发展,技术的不断更新迭代,各行各业都在往数字化转变,健身行业也不例外。2020年可以说是家庭健身和数字化被正名的一年。在这股热潮中,资本也对健身赛道颇为关注。

据悉,1月11日运动科技公司 Keep宣布完成3.6亿美元F轮融资,成为近年国内运动科技领域融资的最大金额,估值成功站上20亿美元大关。这距离2020年5月Keep上一轮融资时的10亿美金估值翻了一倍。

值得注意的是,本轮融资聚集了诸多明星资本:由软银愿景基金领投,高瓴资本、高都资本跟投,GGV纪源资本、腾讯、五源资本(原晨兴资本)、时代资本以及BAI资本等老股东继续追加投资。

此外,据知情人士称,Keep正考虑最快在今年进行首次公开募股。虽然Keep一位代表称,公司目前没有IPO计划,但官方也并未予以否认。Keep上市的消息也成为了市场关注的一大焦点。

做为一个投身于健身APP的公司来说,能在融资领域达到F轮融资实属不易,且从Keep多次融资的领投机构来看,高瓴、GGV纪源资本、腾讯等资本都赫然在列。

事实上,keep所处的赛道在过去的两年里处于融资放缓的状态,能够在2020年上演融资逆袭战,或许是时候有必要对keep的发展逻辑进行一些探究。

健身领域独角兽 获各路明星资本”站台”

成立于2014年底Keep是一款具有社区属性的移动健身工具类产品,但随着业务的不断完善,目前已经逐渐完成了由工具向平台的转变。业务覆盖线上运动平台App、运动品牌消费品及线下运动空间Keepland,为用户提供一站式、便捷的运动服务和解决方案。

自2015年2月上线至今,作为健身APP的Keep用户已累计突破2亿、月活超过3000万。成为互联网最大的健身应用APP。从行业地位来看,在目前国内共有的300多家经营健身类APP产品的公司中,keep算得上是这个赛道的独角兽。

回顾健身行业,2014-2016年是”云健身”企业爆发增长的年份,三年共成立189家公司,占总量的60%。2018年7月,Keep宣布完成1.27亿美元D轮融资,这笔在当时成为互联网健身领域金额最大的融资,也说明了Keep在业内的影响力。

不难发现的是,在中国具备的更广泛的适用人群和更大的市场里,Keep在健身应用领域确实属于一个较为稀缺的标榜,这也成为了多家投行关注的重要因素之一。

2020年受到新冠疫情影响,居家健身颇为火热,后疫情时期,大众对健身的热情同样持续火热。据《2020年中国居家健身短报告》显示,从新冠肺炎疫情初步爆发的1月25日起一个月内的时间,Keep、每日瑜伽、薄荷健康App的日下载量均实现了大幅的增长,其中Keep增幅最高,达478%。

加之,随着5G时代的到来,使得家居健身具备了更加的应用场景。在此基调下,线上智能健身、智能硬件或将成为主流。这对于一众健身领域的APP来讲,似乎也迎来了黄金发展期,Keep自然也就具备了获得更多资本和市场关注的逻辑。纵观美股上市的LULUlemON靠卖瑜伽裤便撑起了几百亿市值,在一定程度上也说明了未来整个健身市场的商业前景还是颇受资本关注的。

而回归到各投行本身来讲,窥得市场背后的发展空间后,加码赛道里的头部玩家,无疑是提高自身在这一领域话语权的捷径。就拿腾讯来说,多次投资Keep的背后,或在于与老对手阿里在这一领域上形成对抗,毕竟,阿里在”版权体育”和”全民体育”两大品类上都表现出巨大的求胜心态。

深陷”流量”困局,Keep依然有点迷

几年前,Keep的崛起处于缺乏健身标准化的时期。作为以健身课程为核心的Keep赢得了大量用户。随着技术的发展和内容的丰富,资源整合已不是门槛,用户需要内容的同时,健身的过程中可能还需要互动和陪伴。相对线上健身来说,真人交互带来的陪伴感是不可替代的,线上在这方面目前的技术尚未能补足这种劣势,这也使得部分健身用户不选择下载Keep在家健身的原因。

且迄今为止,Keep能够产生现金流的业务仍是广告和电商业务,但表现一直差强人意。而作为Keep新兴发展的”虚拟教练”业务能否大力提升其流量变现能力,成为支撑公司发展的”现金牛”。还要依赖于Keep能否尽快利用AI技术完善算法,为客户提供有效的健身解决方案。能否持续业务流量变现产生现金流,是Keep所一直关注的问题。

激烈的竞争环境也是让Keep很为头痛的一件事,健身行业各家品牌持续在不同的阶段运营策略中互相伤害。本质上,健身用户是分层和流动的。用户数量达到峰值的时候,各家品牌为了流量必然撕扯不断。

同行在做付费时,Keep做了免费抢走大量用户。等到Keep做大,而同行又开始做免费,此时转型商业化,实行付费就颇感艰难。Keep也尝试通过会员折扣,抢走其它平台的部分付费用户,但Keep自己更多免费用户正在被更多的巨头和独角兽产品分流。

QuestMobile数据显示,2015年到2019年,Keep的活跃用户数据在上升,但是用户使用时长呈下跌趋势。2017年,其用户使用时长曾达到顶峰,但此后的两年,都没能重回这一数值,反而用户使用时长还曾在2019年跌回2016年的水准。

此外,疫情期间用户对健身内容的需求暴增,导致了全网有流量的平台,各大视频网站,电商网站,甚至生鲜配送网站,纷纷上线了健康健身类的内容。虽然Keep在第三方平台上线了视频直播课程,但Keep主客户端本身的流量和增长问题,依旧绕不开。

更加值得一提的是,FIT 、超级猩猩、乐刻等专注于每日瑜伽的垂直类APP,都在不同程度上通过更细分的服务,分走了Keep的付费用户。变化中的新用户需求很难标准化和被批量满足,”一家独大”在当下的大环境中本就很难实现。

居家健身成趋势 Keep能否成为中国版”Peloton”?

参考美股上市的Peloton,keep目前的商业模式与之有几分相似。二者同样以广告业务变现,keep也已经在逐渐推出相应的硬件产品,目前Peloton市值超465亿美元。Keep若能成功上市,又能否复刻Peloton的走势,在资本市场杀出一条血路?

从整个健身行业来看,近几年来,居家健身场景成为国际新兴趋势。以Keep为代表的健身APP在居家健身人群风靡起来,大众确实对其呈现高需求的表现。《体育发展”十三五”规划》提出,到2020年,中国的体育人口将达到4.35亿人,体育消费总规模达1.5万亿元。

《2019年全球运动健身经济报告》显示:中国2018年健身人口渗透率仅为0.8%,即100个人中间,可能只有0.8个人有健身消费习惯,而一二线城市如北京、上海渗透率也只达到5%到6%左右。而美国体育产业已经成为美国十大经济支柱产业之一,每年其体育产业增加值占GDP的3%。

相比于国外市场,国内健身市场仍有巨大增长空间,行业赛道仍有不错的商业前景。这对于Keep而言,无疑是乐观的。

但深究美股上市的Peloton运营模式,其是以智能化、软硬件一体、按月付费的概念,降低运动门槛提高用户粘性,虽然Keep同样可以借助App形成用户规模,实现从软件到服务再到产品、硬件的商业过度。

但依据目前的状况来看,Keep或很难复制Peloton。

据Peloton2021财年第一财季财报显示,其营收主要来自于硬件产品。事实上,Peloton直到2020财年Q4才开始盈利。从商业模式的发展来看,先靠定价超2000美金的硬件赚了钱,汇聚了用户,再靠后续的服务,会员和流媒体等部分来赚剩下的20%。但Keep是靠着免费软件起步的。商业上把服务做付费,用户不一定能理解,即便是理解了但付费转化率也不见得会多好。

现阶段国内很难有一家公司可以把硬件卖到2000多美元的程度,而Keep的大型智能硬件定价区间为一两千人民币,还经常促销发立减折扣券,销量很难与用户流量形成转换。Keep的服装和健身配件定价虽然亲民,但是如果用户有一百多块钱的预算,他们转身就去奥莱买打折阿迪耐克了。

从用户定位上来看,Peloton在美国的目标用户群是中产阶层,因此他们把品牌塑造成了中产的朋友,帮助用户打造生活概念。而Keep主要用户群在16-25岁属于年轻用户,年轻用户的消费理念多于追风、或一时兴起,要想营造长期消费的状态,或许并不是一朝一夕的事情。

总的来讲,不可否认,目前的Keep有”健身独角兽”光环加身,国内市场也具备了充分的想象空间。但若要在上市后复刻Peloton走势,或许应该重点关注如何在有限的时间窗口期内抓住融资带来的规模效益,并梳理自身在行业所处的竞争环境,平衡核心业务和商业化转型的增长,这些都将会是影响资本市场态度的重要指标。

文章来源:港股研究社,转载请注明版权。

旷视科技计划以CDR方式登陆科创板,聚焦三大落地场景_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“IPO早知道”(ID:ipozaozhidao),作者:Stone Jin,36氪经授权发布。

据IPO早知道消息,北京证监局官网1月12日晚间披露,旷视科技已与中信证券签署上市辅导协议,计划以公开发行中国存托凭证(CDR)的方式在科创板上市。

成立于2011年的旷视科技作为“AI四小龙”之一,长期以来主打“1+3”的战略——“1”是指自研的AI生产力平台Brain++,“3”则是指消费物联网、城市物联网和供应链物联网三大落地场景。

其中, Brain++主要帮助企业和开发者提升AI生产效率以及规范生产流程,其核心能力包括数据的处理、清洗和管理能力,算力的共享、调度和分布式能力,算法的训练、推理及部署能力。

值得一提的是,2020年3月,旷视科技宣布Brain++启动开源、开放计划,并正式开源自研深度学习框架天元MegEngine,同时开放数据和算力平台,为客户提供一站式 AI 生产全流程服务。

商业化落地方面,旷视科技的的消费物联网解决方案主要为手机等智能终端设备提供人脸识别解锁与计算摄影功能,以完善用户体验;城市物联网解决方案主要连接和赋能智能摄像头与传感器,帮助城市与楼宇园区的管理者改善城市资源规划;供应链物联网解决方案则主要帮助企业仓储、工业的自动化、智能化,从而提高供应链整体效率。

此外,旷视科技在过去一年中还陆续发布一系列软硬件产品,包括面向城市智慧建筑的云边端产品体系、面向供应链物流的七款智慧物流机器人新品及升级河图系统等。

旷视科技计划以CDR方式登陆科创板,聚焦三大落地场景_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“IPO早知道”(ID:ipozaozhidao),作者:Stone Jin,36氪经授权发布。

据IPO早知道消息,北京证监局官网1月12日晚间披露,旷视科技已与中信证券签署上市辅导协议,计划以公开发行中国存托凭证(CDR)的方式在科创板上市。

成立于2011年的旷视科技作为“AI四小龙”之一,长期以来主打“1+3”的战略——“1”是指自研的AI生产力平台Brain++,“3”则是指消费物联网、城市物联网和供应链物联网三大落地场景。

其中, Brain++主要帮助企业和开发者提升AI生产效率以及规范生产流程,其核心能力包括数据的处理、清洗和管理能力,算力的共享、调度和分布式能力,算法的训练、推理及部署能力。

值得一提的是,2020年3月,旷视科技宣布Brain++启动开源、开放计划,并正式开源自研深度学习框架天元MegEngine,同时开放数据和算力平台,为客户提供一站式 AI 生产全流程服务。

商业化落地方面,旷视科技的的消费物联网解决方案主要为手机等智能终端设备提供人脸识别解锁与计算摄影功能,以完善用户体验;城市物联网解决方案主要连接和赋能智能摄像头与传感器,帮助城市与楼宇园区的管理者改善城市资源规划;供应链物联网解决方案则主要帮助企业仓储、工业的自动化、智能化,从而提高供应链整体效率。

此外,旷视科技在过去一年中还陆续发布一系列软硬件产品,包括面向城市智慧建筑的云边端产品体系、面向供应链物流的七款智慧物流机器人新品及升级河图系统等。

"一桶半"如何撑起今麦郎上市的"明天"?_详细解读_最新资讯_热点事件

作者:松鼠鱼

一碗泡面,再也无法尝出以前的味道。

泡面几乎是曾经每一个中国人熟悉的事物。那时的火车速度还没有现在这样快速之时,方便面是每一个长途旅行者饱腹的完美食物。

现在,泡面出场的次数愈发少见,在这个消费升级的时代,外卖的出现让泡面的地位一落千丈。与此同时,各种方便食品的出现,取代了泡面曾经所占据的地位。那碗当年给予我们饱腹感的泡面,早已被大部分人遗忘在了一旁。

而在近期,国内老牌方便面厂商今麦郎寻求IPO的消息,让这个已经快要被人遗忘的市场,再度进入视线当中。方便面行业,是否还有翻盘的机会?

多次冲击,今麦郎终要圆梦?

作为仅次于康师傅和统一的国内方便面龙头之一,今麦郎正在朝着IPO的道路上加速前进。

1月4日,河北省证监局的消息称,今麦郎食品股份有限公司已经与中信建投证券签署了上市辅导协议,预计将在今年年中将正式披露上市招股书。

为什么选择在这一时候上市?

事实上,今麦郎早已有了上市的念头。早在2017年,就曾传出今麦郎正在筹划IPO事宜,不过之后并没有后文传出。直到两年后的2019年,莱茵体育的控股股东莱茵达集团与今麦郎创始人范国强的二儿子范明科签署了股份转让协议。

根据此项协议,前者将其持有的约占总股本29%的莱茵体育共计3.73亿股股份转让给后者。此份协定完成之后,范明科将直接持有莱茵体育3.73亿股股份,成为这家上市公司的第一大股东。

但在2月26日,莱茵体育的一则公告,打破了这场交易。公告称,因交易对方没有及时支付股份转让款,公司解除协议,终止控制权转让。

对于这件事情,有业内相关人士分析称,今麦郎此举或是有意借壳上市。或许今麦郎当时是想要借壳上市,但知道答案的,也只有它自己。

对于许多中国公司而言,都有着一个上市梦。

2020年,众多中国食品企业相继成功上市,金龙鱼、农夫山泉、仲景食品等纷纷登陆资本市场。尤其是农夫山泉,股价更是持续暴涨,将其创始人钟睒睒带上了中国首富的宝座。

这场食品企业上市的热潮,点燃了同样是食品饮料赛道玩家的今麦郎上市的冲动。那么在这次IPO,今麦郎又能否实现自己的上市梦?

强者如云,上市之路坎坷难行

对于今麦郎而言,这条上市之路并不好走。

如今才寻求上市的今麦郎,早已远远落后于竞争对手们。作为国内方便面绝对的龙头,康师傅早在1996年就已经登陆港交所,如今,其市值已经达到790亿港元。除此之外,另一大巨头统一也同样在资本市场沉浮多年,如今的市值也达到了368亿港元。

尤其是对于同样拥有饮料业务的今麦郎而言,农夫山泉更是今麦郎难以逾越的对手存在。在2020年9月8日正式在港交所挂牌上市后,农夫山泉的股价便一直保持着狂奔的势头。如今的农夫山泉,市值已经突破7300亿港元,而在上市之时,市值才仅约有4400亿港元。

强者如云,这对于今麦郎而言,想要成功IPO并没有那么简单。与此同时,整个方便面市场的变化,也在不断的冲击着今麦郎的上市梦。

不仅仅是要面临强大对手的竞争压力,市场的变化也让今麦郎的上市路显得风雨飘摇。

近些年,外卖的出现让曾经独霸一方的方便面地位一落千丈。外卖行业的兴起,让进入新消费时代更加注重营养健康的消费者能够选择种类更加丰富的餐品。

不仅仅是外卖的冲击让消费者对于方便面的需求下降,高铁的通行和飞机的普遍让长途旅行的时间缩短,曾经作为长途旅行所必备的方便面,也不再是主力食品。不仅如此,新消费的崛起让消费者更青睐健康、营养的食品。

在多种因素的作用之下,消费者对于方便面的需求不断滑落。自2017年增长开始放缓之后,2018年-2019年间对于方便面的需求量迅速从千万吨水平下降至了600万吨。

需求的削减同样造成了产量的下滑。中国方便面产量自2017年开始出现下滑,到了2018年更是大幅下滑,产量由2017年的1103.2万吨迅速降至699.5万吨,同比下降了36.59%。2019年仍然继续保持着两位数的下滑趋势,降至573.3万吨,同比下降18%。

市场需求及产量均出现下滑,显现出了国内方便面市场的颓势。而在这场席卷整个方便面市场的巨大风暴下,作为龙头的康师傅也未能躲过。

2016年康师傅的员工多达七万人,而市值也一度高达1500亿港元。在当年,去财报显示泡面业务为康师傅贡献32.392亿美元,占总收益的38.69%,同比缩水10.34%。到了2019年,康师傅市值更是不到700亿。不仅如此,另一龙头企业统一的方便面业务也同样出现了下滑趋势。

两大占据了国内70%市场份额的龙头企业尚且如此,今麦郎的所面临的状况可想而知。在这样的时刻想要上市,难度巨大。

冲击之下,今麦郎如何圆梦?

方便面市场正在遭到冲击,但机会尚存。

外卖对于方便面市场的冲击,更多聚焦在低端产品之上。因此,寻求产品高端化、多样化,成为各个方便面企业寻求突破现状的方式。

国内方便面市场陷入如今的僵局,实际上在很大程度上是受到了康师傅与统一之间旷日长久的对垒所造成的颓势。

从康师傅靠红烧牛肉面占领市场份额开始,到统一推出老坛酸菜牛肉面成为康师傅最大的竞争者,双方在价格战上的战斗持续了数十年的时光。在多年的发展里,整个方便面市场没有发生任何变化,持久的价格战也让后来者失去了参与的兴趣。

统一企业(中国)投资有限公司总经理侯荣隆就曾在公开演讲中这样说到:”我们花了非常多的时间关注竞争对手,但较少花时间关注消费者。同质化的竞争弱化了创新能力,而替代性的创新产品,并不能被收入增加了的消费者所认可。”

外卖等因素无疑对整个方便面市场带来了巨大的冲击,但失去了对消费者需求的关注,也让方便面面临被淘汰的境地。在这个消费至上主义盛行的时代,方便面已经失去了它曾经所拥有的属性,寻求产品的变革,是当下最急需改变的问题。

打造高端产品路线,是方便面厂商寻求自救的路线,而这一措施也卓有成效。统一所推出的中高端产品汤达人系列自2015年推出以来,持续受到市场的肯定,在2019年汤达人系列销量相较2018年大幅增长双位数,成为统一方便面业务增长的主要推动力。

而康师傅同样正在加深布局高端产品路线。目前,康师傅高价袋面(2元以上)的占比从2016年的33%提升至了2019年的40%,复合增速达到12.65%。

高端化已经成为方便面市场变革的主流方向,而依靠”一桶半”系列占据了国内方便面市场前三的今麦郎,布局高端产品路线,将是当务之急。

消费升级的状况下,带来的后果就是曾经低端化的产品线纷纷向着高端化方向转化。问题在于,国内高端方便面市场继续保持着此前方便面市场的格局,康师傅、统一共同占据整个市场70%的市场份额,排在第三的日清食品则占据了14.50%,三者共同分食了近90%的市场份额。

这对于今麦郎而言,情况及其不利。从今麦郎的发展史来看,完全是依靠中低端市场起家。靠着康师傅及统一都将目光瞄准城市市场之时,今麦郎借机开辟中低端市场,并成功达到如今的成绩。这也显现出今麦郎缺少高端化路线发展经验的不足之处。

今麦郎早在2004年和2005年先后与日清控股及统一企业建立起了长达10年的合作,但最后均以失败而告终。虽然今麦郎推出了高端化产品的第二代方便面产品”老范家”品牌以及”一菜一面”,但直到如今,”一桶半”系列的大面品类依然是今麦郎总收入的主要构成部分。

方便面业务持续受阻之下,发力其他方便食品或许是今麦郎寻求突破的一个较好的路线。

据中金企信国际咨询公布数据显示,2019年我国自热食品的市场规模达到35亿元,在2020年年初疫情爆发期间,居家隔离和对网购的需求让自热食品更是迎来了一波爆发式的增长。

快速增长的市场正在吸引众多参与者的加入,多家食品企业纷纷加入到这一场市场抢夺战争之中。方便食品在标准上、渠道分发商以及目标用户上与方便面均极其相似,今麦郎涉足方便食品赛道相对简单。2020年今麦郎也首次推出了自热食品产品,包括米范先生自热米饭和火锅达人自热火锅。

对于今麦郎而言,寻求业务上的突破是当下唯一的重点。随着消费升级的趋势不断扩张,今麦郎的竞争对手将不仅仅只局限在康师傅和统一,方便面业务也将不再是今麦郎所关注的唯一重点。

未来,方便食品市场注定会是极其具有发展潜力的赛道,作为传统方便食品企业,想要成功IPO,今麦郎必然要深耕这条新的赛道。

结语

如今的今麦郎,营收规模已经追赶上了统一。这样看来,想要上市,或许对于今麦郎而言并不是一件难事。但从当前业务发展的状况上,今麦郎的日子并不好过。

需要关注的重点在于两个方面,首先在于今麦郎未来应当朝着怎样的路线发展。目前看来,”一桶半”系列的大面品类在市场上的反响依然较好,受益于产品的知名度,这为今麦郎整体的方便面业务发展提供了充足的动力。问题在于,随着消费升级趋势的形成,大面品类还能否保持份额甚至是增长。

答案很明确,大面品类所服务的受众在整个方便面产业所面向的消费群体规模下,占据着较小的份额状态。单靠这一品类,无法支撑起今麦郎的长远发展。因此今麦郎仅依靠下沉市场,无法满足未来的发展需求,这是今麦郎在未来所需要改变的现状。

最后是在于营销推广上如何触及更多的用户群体。消费升级的态势,更多的围绕在年轻用户群体,而今麦郎作为老牌食品厂商,在营销推广上显得有些与时代脱节。无论是康师傅还是统一,在于营销推广之上,更多显得是在”啃老本”。

要想在如今这一消费时代脱颖而出,就需要今麦郎提升自身抓住年轻消费者的能力。打造更能触动年轻消费者的心,深入到他们之中抓住最重要的需求所在,对于今麦郎的未来而言,意义是十分巨大的。

在方便面市场不断陷入僵局之时,今麦郎这一个”老玩家”,想要在这个消费至上的时代生存下去,上市还仅仅只是开始。

2020年,券商们赚翻了:投行员工8个月只休两天_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“猎云网”(ID:ilieyun),作者:黎曼,36氪经授权发布。

魔幻的2020年不尽是低沉,在资本市场上,2020年是个振奋人心年份,被称为“A股IPO大年”。

2020年,A股IPO新上会企业共计606家,过会580家,通过率达95.71%,上会企业、过会率等多项指标创下近10年内新高。

素有“吃肉”说法的券商们,在年内承销了4672亿元的A股IPO规模,较去年增加90%,可以说赚的盆满钵满。

这一年,56家券商共计收获承销保荐费236.16亿,平均每家保荐费收入4.2亿。券商人士直言:“业绩最差的公司都比往年业绩好的公司强。”

投行精英:8个月只休了两天假

“现在特别忙,特别累。我从2020年四月份到12月,八个月了,基本没怎么休息过,包括周末、五一和国庆这些假期在内也就休息了一两天。”刚刚从沈阳落地到无锡的李显达说。他是某传统头部券商投行部门的业务骨干,明显感觉到今年业务比往年繁重了许多。

他现在手里头同时追踪着六七家寻求上市的企业,基本以传统企业为主,传统制造业和光伏类公司居多。

其中一家位于沈阳的公司正寻求创业板上市,还有一家位于无锡的企业试图在新三板精选层上市,现已到申请阶段。负责的另外几家也到了马上要做材料的阶段,还时不时会一些公司财务咨询,让他忙得晕头转向。

2020年6月之前,他的感觉还没有那么明显,七八月份之后寻求上市的企业就如雨后春笋般冒了出来。让他感觉到有明显变动的,还有公司的业务框架。

他记得,公司突然来了一位能力很强的新领导,然后开始在其他城市拓展业务区域,除了调整京津冀、长三角、珠三角的大湾区投行外,还在苏州成立了区域性投行。

由于今年创业板、科创板、新三板精选层同时开放,业内很多人都把今年形容为“三板齐开,百花齐放”。“现在多数企业面临的状况是在为上哪里而不断犹豫抉择。”这是李显达今年面对客户时的一个平时不大容易出现的现象。

这带来的一大变化就是,IPO过会率大大提升了。以前,一家企业净利率达到8000万以上,投行才会给企业去主板或者中小板立项,企业净利润达到5000万以上,才会去申报创业板。而现在,一些过会的企业利润甚至只在2000万上下。“今年过会的利润水平在1500~2500万之间,足足打了个三四折。”他表示,很多之前因为各种原因不能上市的企业,今年也都通过上市请求了。

根据Wind数据,截至2020年12月22日,A股IPO新上会企业共有606家,过会580家,通过率达95.71%。而2019年,A股新上会企业只有276家,通过率为89.49%。

在上会企业数量同比倍增的同时,A股IPO过会企业的融资金额也同样大幅提升。截至12月20日,2020年过会企业的预计募资金额总共为5283.44亿元(含7家公司未披露预计募资金额),而2019年全年过会企业的预计募资金额总共为2177.03亿元(含10家公司未披露预计募资金额)。

可以说,2020年的过会数量、过会率等都创下了近十年来资本市场直接融资的新高。

在这些2020年新上会企业中,创业板有203家,科创板223家,中小板57家,主板123家,创业板和科创板上会企业数占据大头,共计436家,占比约七成。

根据证监会的行业划分,已过会企业的所在行业主要分布于通信和计算机业、专用设备制造业、软件和信息服务业、化学行业、医药制造业以及电气行业。从上会月份来看,下半年上会数量明显增多。这显然是自2020年6月开始实施创业板注册制带来的影响。

这些现象对王滨来说也感同身受。王滨是一家头部券商公司的投行员工,北大研究生毕业后就进入这家公司,现已工作三年,已经渐渐从业务生疏到得心应手。今年,他接手到的项目新能源企业偏多。这段时间,他的工作群里也不断收到领导的通知,说应政策的变化,要注意各项要求降低。

王滨表示,虽然知道今年资本市场改革,但等真正到来的时候还是觉得挺突然。尤其是今年疫情所致,无法正常返工,二三月份的他还在为无法线下去见客户而担忧,但到四月份这样的忧虑便一扫而空,而是一头扎进了不断涌来的新业务中。

除了过会率高之外,王滨的另一大感知就是,今年企业上市审核周期明显大大加快了。原本投行帮助一家企业成功上市,业务流程往往要经过六个阶段的准备工作,每个阶段都需要花掉不少时间,因此走完全部流程往往会出现两年三年甚至更长的时间。但是他发现,今年上半年在科创板上市的企业从受理到过会,仅仅四五个月就结束了,相当于一家想在科创板上市的企业一年内就可以成功上市。

审核时间缩短很大的一个原因是审核主体发生了变化。原先审核主板、中小板上市的主体主要是证监会,如今创业板和科创板一个归到上交所、一个归到深交。而这两个交易所有所规定,要求必须在6个月内审理完毕。

对于企业而言,效率提高必然是件欣喜的事。但对于王滨来说,工作反而加重了,“由于不断有企业前仆后继,工作时间其实延长了。”他现在多数时间是比较忙的,从早上九点一直到晚十一点才能结束。

李显达也感叹,他的工作得在明年春夏才能告一段落,到时才能好好休息一下。不过累归累,今年业务多,大家的薪资也会随着业务翻番而提高。

2020年,随着券商投行业务激增,对人才的需求也超出往年。各大券商都加紧扩充人手。银河证券就在去年下半年发出招聘近60人投行业务团队的计划,涵盖股权融资业务负责人、债券融资业务负责人、承做业务、债券销售岗,且规模很大,承做业务岗拟招聘55人。

券商迎来丰收年:业绩创十年来新高

在科创板与创业板实施注册制的背景下,2020年成为券商IPO业务的收入大年。

数据显示,2020年内券商承销的A股IPO规模为4672亿元,较去年全年规模增加了2180亿元,增幅高达90%。这场IPO盛宴,负责“吃肉”的券商赚的盆满钵满。

2020年共有56家券商收获承销保荐费236.16亿,平均每家保荐费收入4.2亿。“现在业绩最差的公司都比往年业绩好的公司强。”多位券商人士都觉得,在当前环境下,各公司业绩都挺好,是真正迎来了丰收年。

根据年终数据,“三中一华”稳站股权承销金额前四位置,4家份额占据行业近半壁江山,占总融资金额的49%。中信证券以3203.92亿元占据股权承销业务榜首。

从募集资金规模看,中金公司重夺A股募资王。2020年,中金公司共有23个IPO项目,获得保荐费25.18亿,年内承销IPO项目募集资金为887亿,市场份额达到18.9%。

中信建投年内分得35个IPO项目,承销IPO项目募集资金为855亿,市场份额18.3%,获得保荐收入25.5亿。

除中金公司与中信建投外,海通证券市场份额也超过10%,达到15.99%,位列行业第三。年内海通证券收获23个IPO项目,承销IPO项目募集资金为747亿,保荐费收入21.11亿。

从IPO项目数看,中信建投、中信证券位列前二,中金公司、海通证券、民生证券并列第三。年内IPO项目数在两位数以上的共有13家券商,基本上是老面孔。

除了内地二级市场,港股美股也迎来丰收年。

专注港股、美股的老虎证券全年营收3804万美元,同比增长148.2%。其中,以投行、ESOP等机构业务为主的其他收入达876万美元,同比增长近585.6%,其财报中直称IPO发行服务为“增长的动力”。

期内,老虎证券共参与7宗中概美股IPO发行,其中理想汽车、小鹏汽车、蓝城兄弟等5宗为承销项目。尤其是2020年大火的造车新势力,理想汽车和小鹏汽车。

作为小鹏汽车美股IPO的承销商,老虎证券的零售和机构投资者在这场市场狂欢中认购了24亿美元。仅仅在一个多月前,三大新造车势力之一的理想汽车在美上市,老虎作为承销商贡献了18.87亿美元订单。作为唯一同时承销小鹏和理想的券商,这意味着,老虎证券为其百万客户争取到了两次不错的“吃肉”机会。

老虎证券CEO方磊表示,老虎证券的投行业务营收占比在一般在10%左右,逐年提高到今年最高。“虽然投行业务并非主营业务,但确实是提高品牌影响力的一大好时机”

富途三季度实现营收1.22亿美元,同比增长272.1%,净利润为5180万美元,为去年同期的18倍,非通用会计准则下净利润为5260万美元,是2019年同期的16倍。

而富途证券今年一季度盈利就等于去年全年的盈利。数据显示,富途2019年全年盈利大概在1.5亿港币左右,但今年一季度富途就盈利了约1.5亿港币,二季又盈利了约2.5亿港币。到2020年底,富途盈利大概翻了近三倍。

期内,富途参与了6家企业IPO,包括赴美上市的小鹏汽车、贝壳找房、以及在港上市的农夫山泉、明源云等,上述IPO在平台内均录得超过100亿港元的认购款,其中农夫山泉更是吸引了超过11万名投资者前来打新,认购款超350亿港元。

富途证券CEO邬必伟坦言,自己属于疫情受益者。因疫情原因,一季度的上市节奏放缓,市场资金也大幅增加,直接导致了二季度后大量公司集中在香港和美国上市,而二级市场非常热闹,也带动了新股上市的气氛,出现了和一季度截然不同的情况。其次,大家待在家里的时间增多,在线炒股时长也增加了。

方磊感叹,虽然今年发生了疫情以及中美关系的变幻莫测,但全球环境其实特别好。他形容为“一片祥和与繁荣的场景”。

一方面,全球资本大放水的情况下,市场上整体钱多了起来,资本也很活跃。虽然疫情对不少企业业务数据产生冲击,但是依旧抵挡不住这些企业赴美上市步伐。比如,名创优品在疫情期间线下业务受到影响,但依旧在9月24日正式向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO招股书,于10月正式上市最终募资7亿美元。

另一方面,今年迎来了近几年来最好的窗口期。“二季度到现在是近年来难得的这么好的窗口。所以很多体量较大的公司都动了去上市的心思。香港市场也有几块波动较大的板块,物业公司给了较高的估值,溢价空间较大。”

他表示窗口期间有几个特点:一是赴美上市的公司质量都比较高,基本是一些细分领域的龙头公司,比如金山云、达达、传奇、燃石医学、小鹏汽车、理想汽车、贝壳。二是这些公司治理较好,所以IPO后的发行较为火爆。“只要是还不错的项目份额都比较难抢,一些华人基金、对冲基金、高净值个人的参与都异常踊跃。”

IPO火爆背后:堰塞湖显现,市场将趋于理性

资本市场改革背后,直接利好的便是科技型企业。

自2020年四季度以来,多家面向我国紧缺的“卡脖子”关键技术与面向未来的高新技术型创新企业陆续被科创板受理或公布其上市计划,主要集中在工业软件与人工智能两大硬核技术方向。

工业软件方面的中控技术已经完成上市申购,人工智能方向,依图科技云从科技云知声等备受瞩目人工智能“独角兽”公司已处于上市受理或辅导阶段。

今年又因芯片短缺事件引起了芯片投资热。今年前10个月,我国VC/Pe投资半导体的项目达345个,融资规模达711.3亿元。

“过去资本并不看好盈利周期长的半导体行业,但是上市门槛降低之后,资本对退出时间没那么担心了。”一家专注自动驾驶芯片研发的企业创始人表示。

这股IPO热潮会持续到什么时候?

一家券商负责人李洪亮表示,虽然过会时间大大缩短,但是根据当前申请上市的企业之多,还需要一段时间去消化,到2021年底到2022年上半年依旧还会是IPO高峰时间段。

根据Wind资讯,截至2020年12月24日,有500多家公司已经披露IPO招股书(申报稿),等待上会,较注册制实施前300多家IPO排队企业高出不少。除了已披露招股书(申报稿)、等待上会的500多家企业,目前向各地证监局报送IPO辅导备案登记的企业接近2000家。由此看来,A股IPO已显现“堰塞湖”景象。

注册制之下,越来越多的企业都冲着A股市场的高估值闯关IPO。“现在A股排队IPO的企业中有很大一部分是鱼目混珠。就拟IPO群体而言,是泥沙俱下。”他认为,A股的高估值很大程度上与借壳上市有关。

更让李洪亮担心的,是企业破发现象。

一方面,企业IPO热情高涨,上市公司数量快速攀升;另一方面,大量企业在上市后出现股价持续下滑,乃至股价腰斩。

截至2020年12月24日,在210家科创板股票中,接近八成的股票股价较上市首日最高价为下跌状态。其中,接近六成的股票跌幅在30%以上,约四分之一的股票价格已腰斩或更甚。

以2020年7月上市的云涌科技为例,截至12月24日,短短数月,云涌科技股价已较上市首日最高价跌去了75%。再如,2020年7月上市的君实生物,截至12月24日,君实生物股价已较上市首日最高价跌去65%以上。

而自创业板改革并试点注册制以来,共有59家公司登陆创业板,其中超九成股价较上市首日最高价呈下滑状态。较为典型的是2020年9月,登陆创业板的大叶股份和盛德鑫泰,这两家公司股价已较上市首日最高价跌去六成以上。

方磊也表示,这样好的窗口期可能将迎来尾声。“实际上,市面上盈利相对好、质地相对好的企业其实不多。我认为2022年或23年后市场就会更加理性一些。”他表示。过去,券商一般会对募资较为自信。只要过会,募资大体都是没问题。但是今年很可能会出现募资比较困难的情形。股价破发导致股东不看好,市场也会因此变得趋于理性。

即使降低盈利门槛,但从2020年发审委或上市委在会上问询中可以发现,科创板对科技企业“护城河”关注的次数颇高,也就是更关注上会公司的研发能力、核心技术。在火热的IPO背后,监管的把关开始趋严。

事实上,监管态度已有趋严之势。2020年12月22日,中国证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会和党委(扩大)会,会议强调要严把IPO入口关。

2020年11月,尽管IPO审核节奏不减,但当月科创板和创业板均密集出现多起暂缓、否决的情况,IPO入口关趋严或成趋势。

2020,好险,差一点就退市了;2021,真惨,A股开启清退了_详细解读_最新资讯_热点事件

编者按:本文来自微信公众号“融中财经”(ID:thecapital),作者:阿布,36氪经授权发布。

2020年,A股迎来IPO大潮。Wind数据显示,截至12月25日,2020年A股共有386家公司登陆A股,通过IPO合计募资4614亿元,创下自2011年以来IPO募资金额的10年新高。2020年科创板募资金额高达2179亿元,位居四大市场首位。

注册制的深化之下,退市机制也在加强。

2020年,A股市场退市企业数量合计16家,包括千山药机、凯迪生态、乐视网暴风集团等。

退市原因包括连续亏损的,也有因面值原因,还有因无法按期披露年报的。16家企业退市,留下一地鸡毛。比如,凯迪生态退市留下189.5亿债务的,也有乐视网、暴风集团这样风口浪尖的昔日明星。

冰火两重天 IPO大潮下的退市大年

2020年的资本市场极为热闹。一边是注册制带来的IPO大潮,另一边则是市场优胜劣汰下的分化。

从IPO数量看, 截至12月25日,今年A股共有386家公司登陆A股。过去10年中排名第二位,仅次于2017年的438家,同比去年的203家大增91%。已过会公司总数为586家(包括已过会尚待发行企业),其中主板121家,中小板52家、创业板201家、科创板212家。

Wind数据显示,2020年A股上市公司通过IPO合计募资4614亿元,相较2019年全年的2532亿元同比增长80%,同时也创下自2011年以来IPO募资金额的10年新高。

科创板募资金额高达2179亿元,位居四大市场首位,而主板、创业板和中小板募资金额之和也不过2435亿元。具体来看,去年中芯国际成为科创板的募资王,最终募资总额达532亿元,远高于第二名的奇安信的57亿元。

火热的上市潮的另一面,是更严格的退市机制。

自2001年PT水仙退市,迄今已有81家(不含吸收合并、重新上市等公司)公司退市,2005年是早年的一个高峰,当年有12家公司退市。

此后的2008年、2010年-2012年、2014年5个年份均没有公司退市。2015年以来,退市公司数量呈逐年增加态势,2019年全年有9家公司退市。

进入2020年,上市公司退市步伐进一步加快,迄今已有16家公司退市,超过2005年,成史上退市公司数量最多的年份。

具体看,在2020年退市的企业中,有9家触发面值退市原因,包括神雾退、盛运退、天宝退等9家,占比高达56.25%。其他7家公司中,千山药机、金亚科技、乐视网、龙力生物、保千里是因暂停上市后首个会计年度继续亏损被交易所采取终止上市措施,而暴风集团则是因无法按期披露年报。

除了被退市,2020年内共有101只A股被实施了ST(不包含已退市ST股),数量再创历史新高。数据宝数据显示,因最近连续两年亏损而被实施ST的股票有76只,占比75%。

16家被退市,半数因触发面值退市

去年A股市场上演了面值退市潮,*ST雏鹰、*ST华信、*ST印纪、*ST大控、*ST神城先后因为股价连续20个交易日收盘价低于1元/股而告别A股市场。

今年,触发面值退市的仍是主流。

在2020年退市的企业中,有9家触发面值退市原因,包括神雾退、盛运退、天宝退等9家,占比高达56.25%。

2020年4月14日,ST锐电成为当年第一家因触发面值退市制度的股票。ST锐电宣布股票已连续20个交易日(2020年3月16日- 4月13日)收盘价格均低于股票面值(即1元)。

回溯ST锐电的A股之旅,2011年,其以华锐风电的上市,头顶高增长的风电龙头光环,90元/股、48.83倍的市盈率登陆上交所,创造了当时主板最贵新股,一时风光无限,但此后股价持续走低。

在A股的9年中,华锐风电的业绩并不乐观,曾两度被实施退市风险警示:2012、2013连续两年亏损戴帽,2015、2016年连续两年亏损戴帽,上市期间累计亏损超过百亿元,扣除非经常性损益事项后的净利润更是从上市后的次年(2012年)起一直亏损,从未盈利。

除了业绩不佳,还出现涉嫌虚增利润、陷入诉讼等问题,原第一大股东萍乡富海减持过猛让出了第一大股东的宝座,二股东大连重工起重集团有限公司被动成为华锐风电的大股东,后其亦数度寻求接盘方,公司股价长期低迷,坑了无数散户投资者,公司股东户数常年在20万户以上。

如果说华锐风电是面值退市第一股,那么*ST刚泰和*ST金钰则是收尾。

ST金钰头顶“翡翠第一股”头衔,2010年由于玉石价格暴涨,作为行业龙头股的它,成为资本市场的宠儿,股价一度上涨160%,被称为“疯狂的石头”。

但此后,股价亦不断下跌,2016年年报、2017年年报和2018年半年报中,*ST金钰曾分别虚增营收上亿元,虚增利润也在1亿元左右。在2018年半年报中,公司还虚增应收账款0.77亿。

ST刚泰的主业和ST金钰颇为相近,也涉及黄金、钻石、翡翠等产品。早在2019年4月,公司就被发现为控股股东提供担保的问题,涉及金额42亿。公司连年亏损,2018年亏损11亿多,2019年亏损33亿多,今年前3个季度亏损6亿多。

除了担保问题,公司的其他风险也很多,比如诉讼风险、流动性问题、被列入失信执行人名单等。

虽然刚刚迈入2021年,但新年第一家面值退市企业已经开始“排队”,最有可能的包括ST宜生、ST天夏。

持续亏损,A股容不下你

在今年退市的企业中,千山药机、金亚科技、乐视网、龙力生物、保千里的退市原因是因暂停上市后首个会计年度继续亏损被交易所采取终止上市措施。

以千山药机为例。

千山药机曾经是与东富龙、楚天科技并驾齐驱的我国三大制药装备企业之一,2014年、2015年更因基因测序、智能穿戴、高血压监测等概念而名噪一时,备受投资者追捧,公司股价2015年曾高达76.29元/股,总市值近300亿元。

2015年后,行业进入下行。千山药机也开始频频转型,先是延伸到医药用耗材,后又进入食用包装产品领域。此后更收购宏灏基因,进入基因测序领域。

然而,好景不长。2017年,千山药机因债务危机与财务造假而轰然倒下,至今未能爬起来。

千山药机原高管认为,创始人刘祥华是个有梦想肯干事的人,但是一下子进入太多新领域,而且都是在市场培育期,需要大量投入。

据证监会披露,2015年,千山药机虚构销售回款、虚减应收账款及坏账准备、虚增销售收入,当年虚增的利润占当年年报披露利润总额的95.76%。

2016年,千山药机公布的净利润超2亿元,同比增长 244.33%。实际上,后来被查实,千山药机这一年虚增利润3.57亿元。监管部门查实,2017年,千山药机实控人刘祥华及其胞弟刘华山通过关联方,实际违法占用上市公司资金余额10.12亿元。

根据wind数据显示,16家退市公司在告别A股时,合计拥有134.36万户次股东,2020年也成为中国股市历年退市公司波及股东户数最多的一年。

其中,乐视网是波及股东户数最多的一家,其在退市时合计有280789户股东被封印。

乐视网上市时,绝对是明星企业。伴随着创业板牛市到来,乐视网股价飙涨至122元,市值一度突破千亿,成为继BATJ后第五家市值超1000亿元人民币的互联网公司。

一个月后的乐视网除权日,其总市值更是大涨至1526.89亿元(盘中高达1656亿元),一度超过了当时的万科A。

而后,随着乐视资金链危局出现,贾跃亭远走美国,繁华开始落幕——2017年,亏损138.78亿元;2018年,亏损40.96亿元;2019年,亏损112.79亿元。截至2020年一季度末,乐视网的归母权益为-144.99亿元。

明星项目惨淡落幕,退市同时引爆债务危机

企业退市时,除了坑了一大批投资人,绝大多数也会引发债务危机。

去年12月16日是凯迪退在A股市场的最后一个交易日,曾经的“生物质发电第一股”凯迪生态落寞退场,转身却给一众金融机构留下189.5亿元债务,其中信托类债务达63.4亿元。

凯迪生态是一家以生物质发电为主营业务,兼顾风电、水电的清洁能源平台型公司。同时,还从事海外EPC电厂分包、开发建设林业资产等业务,近年生物质发电业务为公司最主要的经营业务。被称之为“生物质发电第一股”。

这家曾经的明星公司由于近年大举并购令其债台高筑,根据凯迪生态12月11日《关于新增债务到期未能清偿的公告》,逾期债务共计189.5亿元,欠款对象包括银行、政策性银行、信托、证券、租赁公司等,凯迪生态称,部分债权人根据债务违约情况已经采取提起诉讼、仲裁、冻结银行账户、冻结资产等措施。

根据不完全统计,凯迪生态到期未偿信托类债务共计27项,涉及十余家信托公司,共计金额达63.4亿元,将近占总到期未清偿债务总额的三分之一。

另外,值得注意的是,有的信托公司虽然未直接借款给凯迪生态,却在2018年6、7月份分别出借给凯迪生态七家全资子公司累计5.88亿元。

另一家明星公司暴风影音亦是惨淡收场。

当年的“科技股王,”最后一天股价收盘时又跌了3.45%,最后只剩下0.28元/每股,市值9227万元。

2015年在创业板上市的暴风集团曾被称为妖股,一度飙出30个涨停,市值最高时一度超过400亿元。

暴风内部也因此诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁,暴风集团创始人、董事长兼CEO冯鑫本人账面身家也超过百亿,一时风光无两。

上市后的暴风科技开始了激进的扩张,布局了VR、影视、游戏、体育等多个领域,这些都是当时被认为是风口的行业,暴风科技可以说是全包了,连名字也改成了暴风集团,显示自己强大的信心。

不过糟糕的是,这些投资都没有获得理想的回报,却拖垮了暴风集团的资金链,上市第二年,公司业绩就出现下滑,18年,净亏损高达10.9亿元。

同时,暴风集团的股价狂欢也未能持续太久,随着证监会开始重点打击操纵市场行为,暴风股价应声下跌,从这也可以看出来,暴风的股价一直都是虚高,是被炒上去的。

2019年9月,暴风集团创始人冯鑫因涉嫌对非国家工作人员行贿罪、职务侵占罪被上海静安区检察院批准逮捕。

随着创始人被捕,暴风的命运被定格。退市的直接原因,是暴风集团在被暂停上市后的一个月内,未能披露2019年年度报告,而不能提交报告的原因,是因为没人了,财务部门都走完了。

2021 A股迎史上最严退市制度

在2021年来临之际,A股迎来“史上最严退市制度”,2020年12月31日晚间,沪深交易所发布退市新规,规则自发布之日起施行。值得注意的是,正式落地后的退市新规较此前的征求意见稿的退市力度再升级,全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准。

新规将财务造假考察年限从3年减少为2年,造假金额合计数由10亿元降至5亿元,造假比例从100%降至50%,并新增营业收入造假指标。

明确与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入均应当扣除。

明确触及重大违法类强制退市公司的相关主体,自相关行政处罚决定事先告知书或者司法裁判作出之日起至公司股票终止上市并摘牌前,不得减持公司股份。

此外,科创板同步完善退市指标和程序,深交所统一主板和中小企业板公司的交易类退市标准。

退市新规新增2类其他风险警示情形:

1.最近连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值,且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性;

2.最近一个会计年度内部控制被出具否定意见或无法表示意见审计报告,或未按照规定披露内部控制审计报告。

同时,为加大对关联方资金占用和违规担保行为的监管力度,将此类其他风险警示情形的实施标准修改为:“公司被控股股东(无控股股东的,则为第一大股东)及其关联方非经营性占用资金,余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上,或金额超过1000万元,未能在1个月内完成清偿或整改;或公司违反规定决策程序对外提供担保(担保对象为上市公司合并报表范围内子公司的除外),余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上,或金额超过1000万元,未能在1个月内完成清偿或整改”。

英大证券首席经济学家李大霄认为,2020年退市公司数量增加,体现了A股市场市场化程度的进一步提高,是国内资本市场进步的体现。资本市场形成有进有出、优胜劣汰的生态,将进一步提升市场资源配置的效率。

而伴随着新规的落地,2021年,退市将得到更严格的执行,退市效率也将大幅提升,退市数量或将进一步提升。

8张图回顾2020港股IPO:近十年最活跃,收益创历史新高_详细解读_最新资讯_热点事件

2021年伊始,就有多只新经济独角兽,包括快手,B站,汽车之家和百度,准备在香港启动首发或二次上市。港股IPO市场,似乎有着神奇的魔力。

过去一年,港股IPO市场创下新股发行最活跃纪录,IPO数量合共145宗,合计募资3973亿港元。新股市场收益同步创历史新高,假设所有新股各中签1手,首日卖出共赚16.34万港元。

阿里巴巴之后,去年回到香港二次上市的中概股激增至9家,共集资1313亿港元,占总集资额34%,9只新股全年涨幅全部收红。

以下8张数据图,带你从各个角度,回顾2020年港股IPO市场。

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